4月份房企融资额明显下降 业内：现金流改善才能打通融资通道

4月份的房企融资数据并没有持续向好。克而瑞、中指研究院的统计数据显示，4月份，房企融资总量出现环比、同比下降的趋势。这背后有着此前高基数原因，也与整体融资环境仍然需要持续改善有关。

镜鉴咨询创始人张宏伟表示，想要从根本上改善融资环境，需要政策层面对市场去库存有比较大的力度。去库存要有明显效果，企业的销售现金流要有明显改善，金融机构才有可能放松限制去支持开发商。

房企4月债券融资总额环比下降19.4%

克而瑞、中指研究院等机构发布了4月份的融资数据，双双下降。

克而瑞数据显示，2024年4月65家典型房企的融资总量为280.07亿元，环比减少29.5%，同比减少56.5%。

中指研究院监测数据显示，2024年4月房地产企业债券融资总额为539.5亿元，同比下降27.2%，环比下降19.4%；行业债券融资平均利率为3.07%，同比下降0.64个百分点，环比下降0.04个百分点。

房企融资额为何会下降？从融资结构来看，主要是占大头的信用债规模下降带动整体债券融资规模的下降。中指研究院数据显示，4月份，房地产行业信用债融资392.3亿元，同比下降8.6%，环比下降24.9%，占比72.7%；海外债发行金额7.1亿元，环比增长18.4%，占比1.3%；ABS融资140.2亿元，环比下降0.8%，占比26.0%。

中指研究院称，在上月高基数下，4月信用债发行总量环比小幅下降，发行量为略高于近一年月均水平。

整体来看，目前房企的融资额度仍处于低位。上述机构数据显示，今年前4个月，房地产行业债券融资总额2088.6亿元，同比下降21.0%，其中，信用债融资1510.8亿元，同比下降14.5%，占比72.3%；海外债发行金额24.7亿元，同比下降71.9%，占比1.2%；ABS融资553.1亿元，同比下降29.8%，占比26.5%。

张宏伟表示，目前总的融资数据还处于低位状态，没有出现大幅的增长，融资环境的难易程度没有得到明显的改善。从融资环境来讲，无论是公开市场的直接融资，或是“白名单”这样的相关政策落地，现在都不太顺畅。

从融资利率来看，克而瑞数据显示，4月房企融资成本为3.06%，环比降低0.04个百分点，同比降低0.42个百分点。本月没有房企进行境外融资，由于境内发债的企业主要是国企央企，因此境内融资成本为3.06%，仍然保持在较低的水平。

从具体企业表现来看，上述机构称，4月债券发行量最大的企业是华润置地和中海地产，前者发行了3笔共30亿元的“超短融”，后者发行了1笔30亿元的公司债。华润置地发行的1笔“超短融”利率是1.98%，是本月房企发行的所有债券中最低。

张宏伟表示，从结构上来看，央企国企的融资通道相对便利一点，基本占据90%以上的融资额度，民营房企占比较少。“这个变化跟过去两年大部分民营企业出险有关，一旦出险，同时被境外评级机构降级，就意味着在境外资本市场基本停止融资功能。从境内来看，最近一些民营企业、混合制企业，资金也出现紧张。这些企业很难再去获得信用债，不是说发不出来，有可能有好的底层资产，可以发REITs或CMBS，但是很难像之前那样，不依靠资产而是通过企业信用直接在国内市场发行信用债，或者是以总对总方式，银行直接给企业授信。”

流动性问题仍需行业注意

在偿债方面，克而瑞数据显示，4月份共有31笔债券到期，剔除已经提前赎回的部分后，约为463亿元，环比减少20%。

其中，在债务违约方面，4月份再有新案例出现。

4月21日，由房地产开发转型为轻资产代建的朗诗绿色管理有限公司发布公告称，由于目前面临流动资金压力，公司未能于2024年4月20日支付2022年票据相关款项，这可能导致债权人要求加快还款。

2022年10月，朗诗绿色管理发行优先票据，初始本金为1.1899亿美元，将于2024年10月20日到期。

对此，朗诗绿色管理指出，由于中国内地房地产市场自2021年下半年起放缓，集团于中国地区的房地产开发业务经历了持续下滑，2022年及2023年的房屋预售数量及预售所得款大幅减少。

也有房企“官宣”违约后安全着陆。3月份宣布违约的金辉控股，在30天的宽限期内，顺利完成了对2024年到期的美元票据的赎回。

至于5月份的房企偿债压力，克而瑞数据显示，提前关注到2024年5月将有15笔债券到期，剔除已经提前赎回的部分后，约为299亿元，环比减少35%。

克而瑞分析称，近期房企融资仍然较为低迷，再加上房地产销售仍未复苏，因此未来可能会有更多房企曝出债务违约事件，流动性问题仍需行业注意。