日本加息，会有什么连锁反应？2

日本刚刚历史性的完成了17年以来的首次加息，同时结束了负利率和利率曲线控制这两大基金的货币政策，它意味着什么？有可能有什么结果呢？首先啊，你想加息就是收益率变高了吗？那整个日本资产它里边的投资回报率都会跟着水涨船高，也就是说日本的资产它相对于海外的资产更有吸引力了，那会导致什么呢？哎，就是外资的流入嘛，你要知道啊，日本它可是拥有全世界最高的海外净资产，就世界各地都有日本的产业，这可能很多人都听过，而且它这个海外净资产第一的记录已经保持了长达32年，22年的时候，这个数啊，大概是2.83万亿美元，这相当于它GDP的2/3。注意啊，我们这儿说的是净资产，就是你的资产减去你的负债，这个日本第一，你要是单纯按资产来算的话，那第一肯定还是美国了。来，我再顺便考考大家哈，你知道海外净资产最低的国家是谁吗？就是海外净负债最多，就是欠别人钱最多的，你知道是谁吗？没错，就是。美国它的海外净负债大概是20万亿美元，这是什么概念？大概相当于五个日本的GDP已经超过了一个中国的GDP，这是为什么呢？诶，大家可以在评论区讨论讨论啊，这不是我们今天的重点。再说一到日本，那你说它为什么会有这么多海外的资产，其实很简单哈，因为国内的投资回报率太低了嘛，对吧？你看央行都把利率压成负的了，经济又不景气，国内没有什么好的投资机会了，那我还不如去纽约买栋楼或者去欧洲买点股票了呢，而且这还没完哈，因为日本它的利率不是低吗？那我就不光是只是投资资产到海外，我甚至可以借钱再去投资海外，你想日元的利率假设是零，这几年美国的利率大概是3~5，我为什么不借日元，然后去投资美元或者投资欧元呢？诶，这个就是我们老说那个利差交易，确实很多人在做carry trade, 而且到疫情后期，日本是主要货币里头那个仅有的还不加息的，所以它就成了一个利差交易的集中地，总而言之吧，就是有大量的日元投资到海外，而现在呢，日本央行它一旦加息就。意味着国内整体的收益率会回升，大家一看，诶，家里的回报率高了，同时借钱又变贵了，诶那我赶紧还是把海外的钱给撤回来吧，所以这个影响啊，与其叫做外资的流入，不如叫做日元的回流，日元回流会导致什么呢？这个其实哈也很简单，我们具体的去看看它是怎么回流的，就是这个钱呢，它从哪儿撤出来，那哪的资产就下跌，这钱流到哪儿了，哪儿就涨了，你得先卖出海外资产吧，然后你得再换回日元，对吧，最后你再买日本本国的资产，那对应的结果咱推导一下就是海外资产下跌，日元升值，日本本国资产上涨，大概哈，是这么个逻辑，具体一点儿，什么海外资产会下跌呢？那你就得看日本它原来在海外买了什么资产，我买亲自统计了一下日本财政部它的估算，再来看看哈，首先啊，它最大的投资标的是北美啊，其实主要就是美国这里头股和债大概一半儿一半儿，这个也很合理嘛，对吧，我们都知道日本是全球最大的美债持有国，持有超过1万亿的美债，而它第二大投资标的呢，就是欧洲25%啊，这个也。合理，而第三名，诶，这个有点意思了哈，他居然不是亚洲，而是中南美，这个就让我感觉有点意外了，你说日本为什么会有大量的资产在中南美呢？难道这里边儿有什么不可告人的策略吗？我就在仔细往下看是哪个国家，而我跟你说啊，这里头有一个国家，它在所有国家里的排名仅次于美国，排在第2名，大家可以猜猜哈，我跟你说它不是巴西，不是阿根廷，也不是墨西哥，而是开曼群岛，哇，没错，这就是个避税天堂嘛，它其实就是个壳儿，估摸着哈，就是他在哪儿又绕了一圈，然后又投到美国欧洲去了，所以我跟你说这数据哈，你真的有的时候就得往下挖，不然你可能就以为日本非常喜欢投资拉丁美洲了，好，那咱就清楚了哈，他一旦加息，受到影响最大的市场呢，其实就是美国和欧洲的市场，所以哈有一些可能比较激进的人，他上来就说了，说日本加息可能会成为激发美股暴跌的导火索，这个吧，就是我感觉可能性到不大，不过好像东南亚一些对外资非常依赖的国家，那可能就说不准，你要知道当年亚洲金融危机其实有一大底层原因。就是日本资本的回流，哎，就我们有机会再详细说，我不要我不要，好我们接着说这个加息的影响哈，它除了会导致日本资产的回流，第二个直接影响可能也是市场最担心的一个后果，就是日本政府它借债的成本变高了，你想啊，日本政府这么高的债务水平，往轻了说呢，它可能会限制日本政府开销和刺激经济的力度，往重了说呢，它甚至有可能会导致日本政府的信用风险，这个就是很严重的了，对吧？所以日本央行啊，他也知道市场担心日本的国债市场会剧烈波动，他也不希望引发恐慌，他也不希望日本政府还不上钱，所以呢，这次会议其实他也明确说了，虽然我取消了这个无限印钱的货币政策，但是诶，咱还是保持原来的国债购买量，意思就是说呢，虽然我现在不是无底限的印钱了，但是咱原来印多少呢，现在还印多少，大家也别恐慌，你看我那印钞机不还开着呢嘛，大家别卖国债，这个呢，其实也是为什么市场觉得哈，央行这次紧缩力度非常小的一个原因，所以它短期来看。日本政府借债的影响是非常有限，而且哈，我我再稍微补充一下，就因为有时候我看评论区感觉有些朋友还会有点误区，加息他对政府的影响它是循序渐进的，而不是突变的，因为日本政府它已经借的钱，这个利率就定了，它是不会受加息影响，只有加息之后新发行的国债它的利率才会变高，而国债呢，是在持续不断的发行更新的，所以我们才会说加息的影响实际上是在一点儿一点儿随着这个新国债的比例越来越高而慢慢体现出来，短期内呢，就算日本央行抽风了，对吧，一下利率调到20%，也不会说日本政府第二天就躺那破产了的。好，我们接着说哈，加息它除了让政府的借贷成本变高了，其实呢，也让经济体当中的消费者呀，或者是公司的借贷成本也跟着变高了。日本呢，大概有超过50万个僵尸企业，他们一直以来哈都靠着几乎是零息的贷款活着，这利率一旦变高，他们可能就会遇到很大的麻烦。你看这次央行虽然说我们要继续买国债，买政府的债券，但企业这边儿他可没说啊，他基本就撒手不管，就很有可能会迎来一小波日本国内那些不太行的公司。倒闭潮这个影响从底层来说也是加息，它最基础也是最广泛的，就是抑制日本的经济活力嘛，再严重点儿，可能会引发一些信用危机。不过加息啊，对一个产业，对金融业来说，它是利好，因为银行是非常讨厌低利率的，你利率得高一点儿，它潜在的利润率才能有空间，原来都负的了，日本的各大财团，它的利润空间就被挤压的非常小。加息之后呢，不光说银行会更有油水了，整个金融系统都会被激发起来。那加息对日本股市的影响呢，那就是未知是X了，一方面刚刚我们说资本回流对吧，通胀回归正常，可能是对日本股市的利好，反过来呢，加息这边有抑制经济，它对估值的影响啊，包括日元走强对出口的影响啊，这些，那就是利空，所以叠加起来呢，诶就说不准了，好说到这儿啊，我今天天马行空的说了一堆加息可能潜在的影响，它是加息的影响，并不只是这加0.1息的影响，老实说这个0.1%哈，那就洒洒索要了，我们刚刚说的那一些，它是日本央行如果持续加息。可能产生的一些连锁反应，你就看最近日元疲软嘛，对吧，其实它最主要的因素是美国那边出现的变化，通胀抬头，美联储今年降不降息都说不准了，美债收益率又开始提高，所以你看就是日本这边归速加息，美国那边降息又受阻，对于投资人来说呢，这两边的利差很有可能会再持续很长一段时间，那套套息交易就是做空日元买美元，那可能在很长一段时间都还是会有油水，大家对吧，就玩命抓紧最后这个窗口去做空日元，甚至顶着日本央行可能会随时入场给日元托底的风险，这就导致了乍看起来可能会非常匪夷所思的一个现象，就日元这边加息呢，诶，市场偏偏猛猛做空了，以至于今年4月份的时候哈，做空日元的空投竟然达到了07年以来的最高点，至于对我们国内有什么影响呢？直接来看啊，如果日元走强，理论上咱们出口产品就会更有竞争力了，不过总的来说啊，大概率它对你我的影响就是没什么影响。