眼科医院扩张的一年：白内障业务追涨，光正眼科十年不分红

A股5家眼科医院已陆续发布2023年业绩。过去一年，眼科医疗机构仍处于规模扩张路上，5家公司实现业绩普涨。

其中，龙头公司爱尔眼科营收、归母净利润同比增速均超20%，而普瑞眼科2023年实现快速增长，归母净利润达到2.68亿元，同比增长1202.56%。

不过，业绩飘红，分红意愿出现了明显分化。华厦眼科、何氏眼科今年分红均近乎腰斩，从1.5亿元左右直线跌至9000万元左右。已经连续多年未分红的光正眼科，在2023年依旧未提出分红计划。

普瑞眼科增速领跑，白内障业务成业绩“加速器”

2023年业绩显示，A股上市的5家眼科医院均实现营收、归母净利润的同比增长。爱尔眼科2023年营收突破200亿元，归母净利润约为33.59亿元，营收、归母净利润同比增速均超20%。

相比之下，普瑞眼科2023年实现增速上的领跑，营收为27.18亿元，同比增长57.5%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长1202.56%。

光正眼科曾提出，2023年的经营目标为“销售收入11.39亿元，归母净利润3673.72万元”，这一年度经营目标并未实现。

2023年，光正眼科扭亏，不过，扣除非经常性损益后，公司归母净利润约为-576.19万元，亏损幅度虽有所收窄，但仍未走出亏损泥淖。

2023年，5家公司眼科医院的各项业务均实现收入增长，其中，屈光、视光项目仍为A股上市眼科医院主要的收入来源。与此同时，白内障项目收入表现强劲，年内各家公司的白内障项目收入增速均超过30%，在营收中占比亦有所提升。

普瑞眼科2023年白内障项目收入约为5.94亿元，同比增长137.96%，该业务占营收比重也由2022年的14.46%提升至21.84%。

爱尔眼科、何氏眼科的白内障业务收入增速均超过50%。2023年，爱尔眼科白内障项目实现收入约33.27亿元，同比增长55.24%；何氏眼科的白内障诊疗服务实现收入2.05亿元，同比增长54.47%。

何氏眼科在2023年年报中表示，在传统业务的结构优化上，公司减少对国家基本医保的支付依赖，在稳步发展白内障等传统眼病的基础上，加快向市场空间大、毛利率高的消费医疗项目的扩张，大力发展高端白内障等高附加值业务。

2023年，何氏眼科的视光服务、屈光不正手术矫正服务营收占比最高，分别为32.67%和20.2%,白内障诊疗服务的营收占比由2022年的13.9%提升至17.3%。

白内障业务的毛利率潜力正在被企业看见。2023年，何氏眼科白内障诊疗服务的毛利率增速最高，同比提升10.56%至41.72%，其视光服务、屈光手术的毛利率分别为48.39%和44.85%，分别同比提升0.04%和1.16%。

过去一年，白内障业务的毛利率增速最快，这一趋势在其余4家眼科医院中同样出现。2023年，白内障项目一跃成为光正眼科毛利率最高的眼科医疗项目，达到51.52%，同比提升16.9%。

光正眼科在2023年年报中表示，年内公司推进了病种结构转型与质量提升，白内障方面，顺应患者对视觉质量和生活质量要求提高的趋势，重点推广飞秒白内障、屈光性白内障等高端晶体与术式，从单纯的复明性白内障手术转型升级至高端的屈光性白内障手术，满足中老年患者对于高品质视觉质量的需求。

扩张进程中：爱尔眼科一年新增超70家，收购催高收入

随着多家眼科医疗机构登陆A股，民营眼科医疗行业逐渐迈向规模化之路。过去一年，爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科依靠并购为业绩“加速”。

截至2023年12月31日，爱尔眼科境内医院256家，门诊部183家。上年末，公司境内医院及门诊部数量分别为215家和148家。对比来看，爱尔眼科在2023年新增76家眼科医疗机构。

2023年，爱尔眼科在东南亚地区、东北地区、华南地区的收入增速相对较高。其中，东南亚地区实现收入约3.08亿元，同比增长57.77%；东北地区实现收入约13.28亿元，同比增长20.05%；华南地区实现收入21.31亿元，同比增长14.56%。

爱尔眼科在年报中表示，上述三个地区的收入增长，部分原因为区域内并购增加。

截至2023年12月31日，普瑞眼科已在北京、上海、重庆、成都、武汉、昆明等21个城市投资经营了27家眼科专科医院、3家眼科门诊部。

2023年，普瑞眼科收购创发企业100%股权，间接持有东莞光明眼科医院45%股权，又受让中山大学中山眼科中心所持东莞光明眼科医院35%股权，从而成为其控股股东。除控股并购东莞光明眼科医院外，公司旗下上海奉贤普瑞和湖北普瑞完成执业验收并开诊。

年报显示，2023年，东莞光明眼科医院实现营业收入2.13亿元，同比增长18.4%，净利润5231.24万元，较上年同期增长51.81%。

受期内并购东莞光明眼科医院影响，普瑞眼科2023年来自华南地区的收入同比增长4315.95%至2.64亿元，营收比重由2022年的0.35%迅速提升至9.71%。

过去一年，华厦眼科同样开疆拓土，收购合肥视宁眼科医院有限公司33%股权，形成控制。截至2022年末，华厦眼科开设57家眼科专科医院和23家视光中心，2023年，公司将部分二线城市医院定位为区域中心，并辅以地级市、县级市医院及视光中心进行下沉和补充，进一步拓展公司的服务半径，满足多层次的眼科诊疗服务需求，视光中心数量拓展至60家。

相比之下，何氏眼科当前的新门店则以自建为主。截至2023年末，何氏眼科拥有121家眼科服务机构，较上年末增加19家。

不过，何氏眼科收入仍主要来自辽宁省内，2023年来自辽宁省内的收入约为11.24亿元，同比增长22.88%，占营收比重为94.8%，较上年的95.71%有所下降。

辽宁省外收入为6166.91万元，同比增长50.57%。与此同时，公司辽宁省外业务的毛利率为-7.92%，2023年出现10.65%的同比增长。

2023年何氏眼科在接受投资者调研时曾表示，东北以外的医疗机构均属于新建医院,新设医院需要经过一定时间的市场培育，根据行业经验，眼科医院实现盈利的周期一般为4-6年。

爱尔眼科“豪横”分红， 光正眼科“一毛不拔”

业绩见涨，爱尔眼科、普瑞眼科也提高了2023年分红金额。

根据爱尔眼科2023年的分红预案，公司拟以扣除回购专户股份数量后的股本92.98亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元，合计派发现金约13.95亿元，同比增长94%。

普瑞眼科则拟以1.48亿股为基数，按每10股派发现金红利4元向全体股东分配，共计分配现金红利5954.55万元，上年现金分红总额为1496.19万元。

然而，归母净利润增长的同时，华厦眼科、何氏眼科在2023年的现金分红规模却有所减少。

根据2023年的现金分红预案，华厦眼科拟以8.34亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.1元，现金分红总金额为9182.52万元，上年现金分红总额约为1.57亿元。

何氏眼科则拟以1.56亿股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利人民币6元，预计派发现金总额为9396.52万元，上年现金分红总额为1.58亿元。

针对分红额减少，4月29日，何氏眼科在2023年业绩说明会上表示，考虑公司中长期发展规划和短期生产经营资金需求，为保障公司持续、稳定、健康发展，公司做出相关的分红决策。

自2013年至今未曾分红的光正眼科，依旧选择“一毛不拔”。

新“国九条”出台后,沪深交易所对分红不达标上市公司提出约束措施，深交所主板规定，最近一个会计年度净利润为正值，且公司合并报表、母公司报表年度末未分配利润均为正值的公司，在最近三个会计年度累计现金分红金额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的情况下，将被列入ST情形。

投资者对光正眼科是否会被实施风险警示较为关注，光正眼科对此并未回复。针对2023年不分红，光正眼科在4月24日作出专项说明称，根据相关规定，公司以前年度的亏损未弥补前不得分配利润。截至2023年度，公司未分配利润数约为-3亿元，暂不具备利润分配的相关条件。