“跑鞋”经济下，特步国际的业绩新高背后

在交出2023年营收、净利创历史新高的成绩单后，特步国际于3月19日开盘后以拉升态势上涨，最高拉至5.08港元/股。截至午间收盘，特步国际报4.99港元/股，涨幅为9.912%，最新市值约132亿港元。

鞋履业务收入占比、增幅有所下滑

整体来看，特步国际2023年的业绩持续改善，收入同比增长10.9%至143.46亿元，普通股股权持有人应占溢利同比增长11.8%至10.3亿元，均创历史新高。但与过去几年相比，特步国际2023年的收入增幅有所放缓。数据显示，2018年、2019年、2021年、2022年、2023年其营收增幅分别为24.83%、28.19%、22.53%、29.13%、10.94%。

从产品种类来看，鞋履业务依然是特步国际的营收主力，但占比及增幅有所下滑。2023年，其鞋履收入同比增长5.3%至81.72亿元，低于集团总收入的增幅；2022年鞋履收入增幅达30.9%，远超集团总收入的增幅。与此同时，鞋履收入在总收入中的占比也从2022年的60%降至57%。

另外，2023年，特步国际的服装收入同比增长20.6%至59.04亿元，在总收入中的占比从2022年的37.9%提升至41.1%；配饰收入同比减少1.2%至2.7亿元，在总收入中的占比提升至1.9%。

从运营情况来看，特步国际2023年的库存周转周期为90天，与上年持平，但与2023年上半年的115天相比有大幅下降。

为缓解库存压力，特步主品牌2023年的零售折扣水平保持在七折左右，在打折促销的推动下，特步主品牌零售销售增长超30%，零售渠道存货周转从上年的约五个半月降至四个半月至四个月。最终，上述操作为特步国际带来了存货4.9亿的减量。

新京报贝壳财经记者注意到，零售渠道方面，特步国际保持着持续开新店、开大店的节奏。特步国际指出，店铺面积更大的第九代店不但大幅提升了品牌形象，同时推动客流量及连带率增长。截至2023年12月31日，特步国际全球品牌店铺数量共计8583家，全年新开549家。

索康尼成为首个实现盈利的新品牌

在集团营收创历史新高之下，特步主品牌收入同比增长7.4%至119.74亿元，占总收入的83.3%；经营利润18.91亿元，同比增长7.5%。

值得关注的是，索康尼、迈乐、盖世威、帕拉丁四大品牌组成的新产品线，成为特步国际2023年的业绩亮点。其中，索康尼、迈乐组成的专业运动分部2023年收入接近翻倍，同比增长98.9%至7.96亿元，经营利润同比增长143%至841.4万元。难得的是，索康尼成为特步国际首个实现盈利的新品牌。

由盖世威、帕拉丁组成的时尚运动分部2023年收入同比增长14.3%至16.03亿元，占总收入的11.2%，其中，来自中国内地的收入同比增长224.3%。但相较于专业运动分部的盈利表现，时尚运动分部的经营利润仍亏损约1.84亿元，较2022年经营亏损收窄481万元。

由此看来，特步国际在时尚运动领域的运营能力不及其重点投入的跑步领域。特步国际也在年报中指出，集团在跑步领域的行业领先地位持续推动了业务增长。自2007年以来，特步主品牌开始转型深耕跑步领域。2022年，特步打出了“世界级中国跑鞋”的品牌战略定位，目的就是要深化在“跑步”方面的专业形象。

在“跑步”领域，跑鞋是特步国际重点打造的核心产品，继成功推出第一双竞速跑鞋160X 1.0后，特步国际近年来不断丰富完善“冠军版跑鞋”家族产品。随着特步360X的推出，该家族已拥有五大产品，目标客群覆盖专业跑者、进阶跑者、新手跑者以及在校学生。

此外，2023年特步国际以6100万美元收购了有跑鞋界“劳斯莱斯”之称的索康尼，所在合资公司权益及索康尼在中国40%的拥有权权益，进一步加强了其对索康尼在中国市场的把控。

特步国际在跑鞋产品技术方面的投入，带动的是研发成本增长。2023年，特步国际的研发成本同比增长33%至3.98亿元，在营收中的占比由上年同期的2.3%提升至2.8%，创2018年以来新高。

加码跑鞋“话语权”，赞助超千场马拉松及跑步赛事

特步国际在跑步领域的投入除了跑鞋，还有赛事。随着大众对跑步运动的热情持续高涨，特步国际对马拉松等跑步赛事的赞助投入持续增加。数据显示，仅2023年特步国际就赞助了24场马拉松赛事，包括连续16年赞助的世界田径白金标赛事厦门马拉松。

特步国际认为，赛事服务是其巩固“世界跑鞋 中国特步”市场认知的重要抓手。2019年，特步与中国田径协会共同发布了“国人竞速”激励计划。截至2023年12月31日，中国内地共有65家特步跑步俱乐部，“特跑族”会员人数超过200万。近日，特步还与中国田协在武汉举办了第九届321跑步节。

特步国际另一重点关注领域为篮球。过去一年，特步国际在篮球系列推出“凌刃1.0”“游云8 PRO”“御风2.0”等产品，还主办了一场篮球赛事，并先后签约NBA球星马利克·比斯利、辽宁男篮新锐球员张镇麟为品牌篮球代言人。

赞助赛事、签约代言人等活动的增加，让特步国际2023年的广告及推广费用达到了2020年以来的新高。报告期内，其广告及推广费用同比增长28%至19.62亿元，在总收入中的占比由2022年的11.9%提升至13.7%。

值得注意的是，相较于在跑步领域的投入，特步国际在篮球等其他业务板块的投入弱了很多，对于“跑鞋”收入的依赖也为其带来了资本市场的不利反响。

但对于信赖“长期主义”的特步集团董事局主席兼CEO丁水波而言，跑步领域一直是特步主品牌战略性瞄准的方向，接下来将继续强化研发能力，优化产品表现，以实现“2025年特步主品牌200亿元收入”的目标。