董事长涉嫌行贿被留置,锐澳母公司百润股份“渡劫”

董事长涉嫌行贿被留置,锐澳母公司百润股份“渡劫”

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RIO鸡尾酒母公司百润股份遭遇挫折。2月27日,该公司披露,因涉嫌行贿,董事长、总经理刘晓东被立案调查并留置。或受此消息影响,2月28日,其股票下跌9.77%。

凭借以“微醺”出圈的RIO鸡尾酒,百润股份在国内预调鸡尾酒市场站稳头部位置,刘晓东也因此被称为“中国预调酒大王”。掌舵公司期间,他曾将主营锐澳业务的上海巴克斯酒业有限公司以100元价格卖出,数年后再度买回,两者价格相差5000万倍,一度引发争议。

北京市炜衡律师事务所合伙人王培对新京报记者介绍,目前刘晓东被立案调查并留置,并不代表犯罪成立。但董事长被立案调查会影响其任职资格,影响公司发行股份购买资产等资本运作。

“预调酒竞争加剧,掌舵人在关键时点留置,可能会引发更多连锁反应”,白酒营销专家肖竹青认为。

董事长涉嫌行贿被调查并留置

2月27日,百润股份发布公告称,近日收到陕西省汉中市南郑区监察委员会签发的通知书,该公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东个人因涉嫌行贿被立案调查并留置。

百润股份表示,公司拥有完善的治理结构及内部控制机制,已对相关事项做了妥善安排。截至公告披露日,公司控制权未发生变化,除刘晓东外的公司其他全部董事、监事、高级管理人员均正常履职,公司生产经营及管理情况正常,上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

百润股份目前主要从事预调鸡尾酒、香精香料两个业务,预调鸡尾酒业务包括锐澳预调鸡尾酒产品的研发、生产和销售。刘晓东自1997年以来在百润股份工作,任董事长兼总经理,他也是控股股东、实际控制人,持股40.54%。

公司董事长被立案调查并留置,意味着什么?北京市炜衡律师事务所合伙人王培告诉新京报记者,被立案调查并采取留置措施,并不代表着犯罪成立,未经人民法院依法判决,对任何人都不得确定有罪。同时她提到,董事长被立案调查或对上市公司产生一定不利影响,包括影响董事长的任职资格、公司发行股份购买资产等资本运作、公司声誉等。

“董事长行为一定程度上代表着一家上市公司的行为”,广东华商律师事务所主任王涛说,董事长被立案调查,一定程度上会影响公众以及投资者对上市公司的合法合规经营、内部控制产生质疑,进而影响股价。

新京报记者注意到,上述公告披露后,该公司股票2月28日开盘即逼近跌停,收盘报19.85元/股,跌幅为9.77%。

百润股份是否会更换董事长人选?2月28日,新京报记者以投资者身份咨询该公司证券部,电话无人接听。

律师王培认为,针对上市公司董事、高管涉嫌违法犯罪的情况,实践中,上市公司通常的应对措施是依法解除相关董事、高管的职务或由其自行申请辞职,并立即选任新领导,但具体安排将由公司领导层决策。

白酒营销专家肖竹青认为,预调酒竞争加剧,掌舵人在关键时点留置,可能波及百润股份发展,引发更多连锁反应,包括影响机构和投资人对该公司治理结构的信任,也会影响上下游产业链合作伙伴对企业的信心和信任。

“短期内可能会对日常经营造成一定混乱。中长期来看,影响的大小要视调查的过程与结果而定。”香颂资本执行董事沈萌对新京报记者分析。

也有观点认为,百润股份已成为一家管理较为成熟的企业,稳定的团队及现金流或许有助保障公司正常运营。企查查显示,百润股份多位董监高在公司有10年以上任职经历。其中,林丽莺1999年开始任职,曾任巴克斯酒业总经理,目前任董事、副总经理;马良2014年任职旗下公司巴克斯酒业,目前任董事、副总经理、财务负责人;张其忠1999年加入公司,目前任监事会主席。另据2023年半年报,报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额为3.97亿元,同比增长291.27%。

锐澳相关收购曾遭质疑

百润股份前身创立于1997年6月,由刘晓东等人出资成立,曾主营香精香料业务,2011年在深交所上市。几年后,主营业务变成预调鸡尾酒业务,2022年该业务营收占比已近九成。值得注意的是,该公司的业务转型经历颇为奇特,巴克斯酒业出现先低价卖出而后高价买回的情况。

巴克斯酒业成立于2003年,2006年至2008年营收逐年上涨,净利润也从亏损转为盈利,但仍资不抵债。截至2008年12月,巴克斯酒业资产总额为2088.6万元,负债总额为2571.6万元。

2009年,为规避可能对未来发展产生不利影响的风险,百润股份将持有的巴克斯酒业100%股权转让予刘晓东等17位自然人,转让价格仅100元。对于剥离原因,百润股份曾在招股说明书提到,彼时国内预调酒市场处于新兴发展期,巴克斯酒业的相关产品还处于培育阶段,发展前景具有较大不确定性。

戏剧化的是,2011年以后,我国预调鸡尾酒市场进入快速增长期,巴克斯酒业业绩飞跃,营收从2012年的0.59亿元增长至2014年9.82亿元,逐步成为我国预调鸡尾酒细分行业的龙头企业,其产品RIO鸡尾酒也成为市场主要品牌。

这让百润股份动了“回收”的念头。2014年,百润股份宣布,以定增方式收购刘晓东等持有的巴克斯酒业100%股权,最终交易价格近50亿元。

巴克斯酒业的股权转让,一度被质疑“左手倒右手”的资本游戏,而一卖一买的价格相差5000万倍,更是成为争议焦点。

随着收购完成,预调酒成为百润股份的主营业务。2015年,百润股份营收达到23.51亿元,同比增长107.28%;净利润为5亿元,同比增长74.36%。百润股份也开始进入预调酒产能扩张模式。

好景不长,彼时国内预调酒行业由于快速发展,大量资本入局,竞争趋于无序。上海证券在研报中提到,2016年起,预调酒行业出现库存问题,部分新入局厂商退出市场,行业进入调整阶段。百润股份在行业泡沫与库存高企双重压力下,业绩遭遇重挫。2016年,百润股份营业收入暴降至9.25亿元,亏损1.47亿元。

在经历一轮消化库存后,百润股份又通过推出新“微醺”产品、请明星代言、构建新消费场景等,希望让预调酒业务重回增长快车道。根据百润股份不久前发布的2023年度业绩预告,预计实现净利润7.56亿元至8.6亿元,同比增长45%至65%;扣非净利润预计为7.3亿元至8.27亿元,同比增长50%至70%。

通过在预调酒领域的布局,刘晓东也被称为“中国预调酒大王”。2023年,57岁的刘晓东以145亿元身家,进入“2023胡润百富榜”第388位。

单寡头格局或受冲击

预调酒虽属于小众品类,但市场格局已经初步稳定。中信证券此前发布研报显示,2021年,百润股份销量市占率达到89.4%。另据欧睿国际、德邦研究所发布的数据,2022年我国预调酒行业市占率中,百润股份为67.6%,动力火车为20%,三得利为1.9%,其他为10.5%。

这两年不少酒企也入局或加码鸡尾酒等低度酒饮,包括白酒头部酒企。2023年9月,五粮液与金巴厘在上海共同推出“五谷罗尼”全球经典鸡尾酒,在“内格罗尼周”期间进驻全国近600家酒吧。同年11月,茅台生态农业公司与MOJT莫其托共同研发“贵州味道”系列鸡尾酒,并邀周杰伦成为产品代言人及首席品鉴官。

另一方面,随着预调酒所在的低度酒饮赛道逐步升温,产品品类不断增多,梅酒、茶酒、苏打酒、果啤、果酒等层出不穷,江记酒庄旗下的青梅酒品牌“梅见”2022年实现超10亿元营收。

根据机构研报信息,行业经过2015年至2017年的行业洗牌后,出现的单寡头格局是“剩者为王”之下的被动结果。

“纵观海外市场,预调酒行业通常不会有此类格局,这更多是竞争维度多样化导致的。”华福证券在2024年1月发布的研报中提到,过去我国预调酒行业竞争维度单一,主要集中在价格带和产品属性两方面竞争,因此百润股份作为龙头可以通过低端到高端的广价格带覆盖,以及低度到高度的全产品矩阵来占据行业制高点。预计未来随着行业景气度提升,参与者增多将引入新的竞争维度。“届时将对现有单寡头格局产生一定的冲击,而新维度的背后则考验厂商的创新能力。”

面对竞争压力,百润股份也不断进行产品创新并扩大产能。百润股份称,持续扩大锐澳产品“358”品类矩阵品项组合。2023年8月,该公司发布定增预案,拟投资20.40亿元用于产能扩建项目,将新增9000万箱预调酒年产能。此外,该公司还通过在四川邛崃建设烈酒生产基地,拓展威士忌等烈酒业务。

百润股份的大手笔扩产能也引发投资者关注,对“产能利用率低的情况下进行扩产的合理性”产生疑问。百润股份2023年9月回应称,公司预调鸡尾酒业务持续快速发展,产品出货呈现加速增长趋势,现有产能即将达到饱和,需要提前进行战略布局和规划。而对于烈酒基地建设,其解释称,不仅降低预调鸡尾酒产品成本,还有助于酒饮板块扩张,未来公司将推出包括威士忌、伏特加在内的各种高品质烈酒产品。

在肖竹青看来,百润股份正遭遇同行企业无底线模仿跟进,预调酒行业因“内卷”同质化竞争造成微利或无利状态,也会影响企业研发创新的动力和创新积极性。

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