粉笔(02469.HK)发布23财年正面盈利预告，经调整净利润预期大涨119.3%

2月26日，粉笔 发布正面盈利预告，预期集团截至2023财年共录得收入不少于人民币30亿元；录得经调整净利润不少于人民币4.2亿元，去年同期为1.915亿元，同比增长119.3%；实现净利润不少于人民币1.66亿元，同比大幅扭亏为盈，盈利能力持续增强。

公告指出，集团财务业绩显著改善主要得益于：市场需求强劲，在线课程产品优势稳固，凭借线上下融合的小班授课模式，带动小班学员客单价稳步提升，集团品牌力和学员口碑持续加强；线上技术辅助的高效优势进一步体现，成本结构持续优化，人工智能等在线技术赋能大幅提升师资授课效率，不断深入的线上下融合授课模式，提升了课程产品标准化，保证了授课质量的统一，同时降低了对线下固定授课场地的需求；运营效率持续优化，三费支出保持稳定，预期截至2023年12月31日止年度整体毛利率及净利润率较上一财年有明显提升。

自2023年1月上市以来，粉笔经营表现持续改善，发展势头强劲。公司盈利能力呈现进一步释放态势，各项业务板块增长稳健。根据公开资料，粉笔CEO张小龙近日在内部讲话中表示，公司接下来发展策略依然以稳为主，坚持以技术创新和内容研发为核心，梳理流程制度，做好产品和好品牌。粉笔总裁魏亮表示，2023年公司打下了稳固的发展基础，接下来将稳中求进，将重点放到增长上。

作为行业重要品牌，粉笔的业务将直接受益于行业整体的发展和线上化的大趋势，凭借强大的产品力进一步拓展线上业务发展空间。同时，粉笔线下产品正在快速迭代成为OMO模式，充分解决传统模式下线下师资和场地利用率低的痛点，持续强化市场区分度，逐步显现领先行业的渠道协同效应。据悉，公司在2023年进一步完善了师资制度建设，整体课时使用率提高，教学质量稳步上升，产品覆盖更加全面，整体投诉率保持低位，筑牢口碑护城河。

“科技立身”的粉笔2023年在人工智能领域的技术探索取得了显著进展。据悉，粉笔自主研发的智能批改系统持续领先行业，AI面试点评、出题和解析等功能均已上线辅助日常工作，可用率较高，赋能老师工作流程，大幅提升了教研工作效率。此外，粉笔在全自研直播及回放系统、题库和模考系统等核心系统上持续优化迭代，兼顾高性能、安全性和稳定性。有消息透露，粉笔还有包含开放领域的AI问答大模型等不少研发中的新技术产品值得期待。

资料显示，2023年粉笔App各项数据指标保持强劲增长，全年新增用户、日活、月活峰值再创新高，题库、直播用户数量创下新纪录。在市场需求稳定增长的背景下，凭借粉笔的产品、品牌及口碑竞争优势，公司收入仍具备进一步放量的基础，并且在运营效率及利润率层面还有持续优化的空间。

近期，多家机构发布研报，看好粉笔后续业务成长。华泰证券认为，公考热度持续，粉笔用户规模、品牌口碑、研发能力、运营效率均为行业领先，线下长期班型收入利润潜力可期，公司市占率有望逐步提升，维持“买入”评级。国泰君安证券在研报中表示，粉笔基于积淀深厚的互联网+科技基因积极投入布局AI研发，OMO协同成长值得期待，首次覆盖并给予粉笔“增持”评级。中信建投证券预期粉笔立足线上市占规模及流量优势，客单价、用户数量、利润率具备持续增长空间，首次覆盖，给予“买入”评级，公司发展前景被看好。