九成企业预喜背后：新能源与电改拉动电力板块业绩增长

开年以来，电力板块成为发布业绩预告最为活跃的板块之一。

截至1月26日收盘，据Wind统计电力板块已有21家上市公司披露2023年度业绩预告，其中19家预盈，11家预计实现净利润翻倍。

煤炭价格下降成为多家火电企业盈利的主因。同时，多家发电企业在业绩预告中将新能源装机容量增长列为业绩预喜的原因之一。在全球能源结构调整的大背景下，电力企业的“绿色”成色同样不断提升，新能源装机亦逐渐成为拉动业绩的主要动力。

此外，电力市场化改革同样为发电企业带来增益。有券商指出，电改作为指挥棒，将在2024年引领电力行业实现价值发掘。

煤炭降价利好，超九成企业预盈

煤炭价格下降成为多家火电企业盈利的主因。

穗恒运A预计2023年度实现归母净利润2.25亿元至3.35亿元，将实现扭亏为盈。公司称，主要原因为燃煤价格同比下降，电价电量同比上升。

浙能电力同样预计将实现扭亏为盈，预计2023年将实现归属于母公司所有者的净利润61.06亿元到73.18亿元。浙能电力同样将业绩预喜归因于煤炭价格下降、发电量增加以及公司参控股企业效益有所提升。

上海电力预计2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润为13.75亿元到16.36亿元，将同比增加328.35%-409.66%。

据公开数据，2023年港口5500大卡动力煤现货年度平均价格为965元/吨，较2022年下降24.0%。中国煤炭运销协会研究处处长李明此前接受采访表示，在煤炭供需形势改善的情况下，2023年煤炭价格呈现出振荡下行走势。

目前已披露业绩预告的电力上市公司中，华电能源与晋控电力是唯二两家预亏的企业，不过两家企业均预计将实现减亏。

公告显示，华电能源预计2023年实现归属于母公司所有者的净利润为-1.1亿元，与上年同期相比减亏9.06亿元。华电能源称，2023年业绩预计同比减亏其一是因为公司多措并举深入开展提质增效，实现电量增发及燃料成本同比下降，其二是争取到部分城市供热补贴及趸售热价上调，其三是财务费用同比大幅减少。但由于燃煤价格仍处高位，热价未实现上调，供热成本疏导不到位等原因，华电能源当期业绩预计仍将出现亏损。

因煤炭价格有所下降导致燃煤采购成本减少，晋控电力预计2023年度实现归母净利润-4.5亿元至-6亿元。

新能源装机与电力市场化改革带来机遇，“绿色”成色不断提升

在全球能源结构调整的大背景下，电力企业的“绿色”成色同样不断提升，新能源装机亦逐渐成为拉动业绩的动力之一。

预计2023年度将实现归母净利润33亿元到35亿元、同比增长200%到230%的申能股份就业绩预喜理由除煤价下跌与发电量增长外，还提出了公司新能源机组装机容量增加的因素。

申能股份2023年度控股发电量完成情况显示，公司当年风力发电完成52.57亿千瓦时，同比增加1.88%；光伏及分布式发电完成24.77亿千瓦时，同比增加17.56%，主要是公司新能源项目装机规模同比增长。

申能股份近期的新能源布局颇为频繁。1月中旬，公司宣布拟受让宣城市永耀新能源科技有限公司100%股权，该公司拥有宣城洪林100MW光伏复合项目二期60MW光伏发电项目，项目已于2023年11月全容量并网。申能股份表示，此次交易有利于进一步优化公司电力业务结构，进一步加大新能源开发力度，提高清洁能源比重。

受益于公司在建风电光伏项目陆续投产发电以及原有已发电项目结算电价有所上涨，甘肃能源预计2023年度实现归母净利润5.05亿元至5.35亿元，同比将增长67.30%-77.24%。

湖北能源亦表示公司业绩预喜受益于公司境内主要水电站所在流域来水超去年同期水平，公司水电发电量增加，境内水电业务盈利同比增加。

吉电股份业绩预告显示，公司至2023年末新能源装机规模超千万千瓦，利润贡献进一步提升。

贝壳财经记者关注到，电力市场化改革同样有望为发电企业带来增益。

例如天富能源预计2023年度将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为4.52亿元左右。

天富能源称，报告期内，公司执行新疆生产建设兵团发展和改革委员会出具的《兵团发展改革委关于核定2022~2025年第八师电网输配电价的通知》以及《关于执行的通知》，针对10千伏及以上工业用户实行两部制电价，明确电网输配电价标准，完善电价形成机制，工业电价回归合理区间，从而供电收入增加，导致公司利润增加。

“展望2024 年，我们认为电改作为指挥棒，将引领行业实现价值发掘。”国联证券在1月26日的研报中提出，电改主要影响之一是推进各主体市场化，从计划电价逐步转变成各主体同台竞价方式，合理配置电源成本；其二是将过去单一制电价依据各类电源主体价值不同，拆解成不同收益方式，应关注电源的综合收益价值。

此外值得关注的是，电力板块上市公司多为中央及地方央国企。1 月24 日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办新闻发布会上表示，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

招商证券提出，电力央企承担着能源保供与转型的重要责任，是国民经济的“压舱石”。当前电力板块估值相对较低。在“一利五率”的考核体系，以及未来可能推行的市值管理考核要求下，具备高ROE、资产负债率稳定、注重研发、股权激励到位、现金流量充裕的成长型电力央企有望受益中特估实现价值重塑。