细数美股牛熊更替：从1929年大股灾到二战后黄金10年 | 第299期

大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。

这一期的螺丝钉带你读书，我们来介绍一本讲解美股历史的书籍《美股70年》。

美股市场在过去的七八十年，主要经历了三轮较大的“熊市-牛市”。

（1）第一轮牛熊市

第一轮是1929年经济危机，加上随后的世界大战，美股出现了长达20年的熊市。

二战结束后，经济复苏，加上婴儿潮，推动美股出现了黄金10年。

（2）第二轮牛熊市

第二轮是20世纪70年代的滞胀、加上高利率，让美股10年不涨，在20世纪80年代初出现极低估值。

随后在20世纪80年代后半段到2000年前后，美股出现了历史最长的牛市。

（3）第三轮牛熊市

第三轮是2000年互联网泡沫破裂，加上2008年金融危机，美股再次出现大熊市。

随后在2009年之后，美股出现了一波长达10年的慢牛。

以史为鉴，可以帮助我们了解股票历史上的牛熊市，让我们知道面对牛熊市该如何投资。

我们先来了解下，美股在第一次世界大战之后的情况。

一战结束之后，美股迎来了一波大幅上涨。

道琼斯指数，到1929年前后，达到了当时的巅峰，381点。

这个点数一直到1954年才再次突破，中间间隔了25年。

1929年美股在一波大涨之后，短期里市场的估值也比较高。

加上当时市场火热，很多投资者上了比较高的杠杆投资股票市场。

不过随后美股迎来了经济危机。

美股道琼斯指数，从381点，下跌到只有41点，一度下跌89%。

数百万投资者的积蓄化为乌有，就连巴菲特的老师格雷厄姆也濒临破产，不得不回到大学里当教授。

美国经济陷入到历史上最严重的萧条期。

当年美股之所以下跌这么多，跟通货紧缩也有关系。

我们经常提到通货膨胀，咱们老百姓的直观感受，是物价上涨。而通货紧缩的感受，就是物价下跌。

物价下跌不是好事吗？

其实不一定。

通货紧缩的时候，伴随着物价下跌，还有工资下跌、银行贷款下降（甚至提前收回贷款）。

大量的企业破产甚至倒闭，工人失业，甚至没有了收入来源。

很多商家也不想因为物价下跌而亏损卖出，甚至主动销毁商品。

美国GDP在1929年后的大萧条时期，下降了25%。

失业率高达30%。

比如说农场主生产出牛奶，但是卖不出去，宁愿倒掉。

而很多人反而失业，买不起牛奶。

结果进一步导致牛奶生产过剩，更卖不出去，形成一个恶性循环。

银行也不愿意放贷支持企业。甚至进一步担心客户还不上钱，就提前收贷。

晴天借伞雨天收伞，让情况进一步恶化。

这就是当年导致美股1929年大股灾的另一个因素。