渣打中国王昕杰：全球股票和债券市场在2024年开局表现或将向好｜首席观市2024

站在当下节点，2023年已进入最后倒计时，回顾这一年，AI产业趋势驱动发达经济体股市走强，同时在地缘政治因素的影响下，黄金价格不断上涨，从大类资产表现来看，发达经济体股市、黄金表现突出。

将至已至，未来已来，2024年全球经济形势、资产配置趋势受到市场广泛关注。全球范围内普遍存在的通胀环境对全球资产配置的思路有何影响和启示？哪些国家资产可以超配？对此，封面新闻记者对话渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰，了解他对于2024年全球金融市场和各类资产的走势看法。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰

全球主要经济体迈向更慢的增长

中国经济2024年初或将意外上行

“2024年美国和其他主要经济体的增长可能大幅放缓且通胀可能下滑，由于市场憧憬软着陆和央行改变政策以支持增长，股票和债券市场 2024年开局可能表现向好。”对于全球经济整体变化，王昕杰给出了较为温和的看法，但同时，他也提示到，仍然密切留意宏观风向会否转向硬着陆。

“在快速的政策收紧周期之后，美国和全球经济增长将会放缓多少，仍是2024年的关键问题。”王昕杰表示，尽管市场预期过去一年美国经济在硬着陆和不着陆之间摇摆不定，但我们认为，随着利率上升带来不利影响，美国经济增长将明显放缓，至少在2024年上半年美国制造业或将呈现反弹，可能会帮助整体经济避开硬着陆，“但2024年后期美国衰退的风险仍然很高，欧洲面临长期衰退或停滞的风险更高。”

王昕杰解释，虽然美联储在12月政策会议上暗示其政策立场刚刚从对抗通胀转向支持增长，但预计明年只会降息75个基点。“我们预计美联储到2024年底将降息125个基点，因为衰退风险在下半年上升。”王昕杰说。

对于中国经济，王昕杰则表示，考虑到预期较低，经济增长最初可能意外上行，在一系列货币和财政政策的支持下，中国经济当前呈现企稳迹象，全球库存和制造周期的复苏也可能在未来几个月重振中国出口。

不过，王昕杰也指出，房地产行业仍然面临结构性调整，12月举行的中央经济工作会议制定了2024年的促增长议程，中国央行明年可能进一步降低政策利率和银行存款准备金要求，扶持房地产行业的措施也将成为焦点。

超配发达市场投资级政府债

中国股市可关注科技、通讯、消费领域

从资产配置方面来说，王昕杰表示，2024年投资与宏观情境的演变保持均衡，就基础配置而言，最看好优质发达市场政府债，特别是期限较长的政府债，在2024年初看好由美国和日本引领的全球股票，在更广范围内最看好全球股票和全球债券，因为它们可能表现优于现金。

王昕杰解释说，在发达市场，我们认为市场对政策利率已经见顶的预期增强，将成为推动发达市场投资级政府债的主要因素。收益率在2023年第四季度显著下降。然而，我们认为，估值仍为收益率进一步下跌留下了空间，美国10年期政府债券的名义和实际收益率仍处于过往区间的前25%。预计未来3个月美国10年期国债收益率将维持在3.75%-4.00%左右，并在6-12 个月内跌至3.5%以下。

在新兴市场，预计新兴市场货币兑美元将继续得到良好支持，这应该会对本币债券有利。此外，去年在收紧货币政策方面领先发达国家央行一步的新兴市场央行，更有可能在2024年转向宽松政策。

从股市方面来说，王昕杰认为，中国股市的回报率的高度分散表明在行业选择方面存在吸引的机会。“具体来说，通信服务由媒体和娱乐公司主导，获益于消费者支出的增加和互联网平台上更多的变现机会，同时，可选消费品也将获益于决策者提振国内消费和中国跨境电子商务的优先事项；此外，因为过去两年科技硬件行业的盈利削减可能会在2024年因补充库存而逆转，科技产品的销量在增长，因此，对于科技方面也可以多加关注。”王昕杰说。

“尽管其他资产类别可能提供更高的回报潜力，但我们认为黄金是对抗重大衰退和地缘政治风险的有效对冲工具。”对于资产配置方面，王昕杰特意提到了黄金对于资产配置的重要性。

王昕杰表示，今年以来，尽管实际收益率上升、美元走强和投资者需求疲软等因素对金价构成压力，但央行需求一直是支持金价的主要因素。“我们预计，各国央行将继续购买黄金，为这一贵金属提供额外支持，短期内，持续的反通胀，加上债券收益率区间震荡，可能会导致实际收益率暂时上升，限制了黄金的上涨空间，因此，预计未来三个月金价可能上涨至每盎司2,060 美元。”王昕杰说。