看2024｜信银理财董文赜：理财公司正迈入高质量发展新阶段

2023年是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。

随着全球经济的深度调整，2024年的中国经济站在了一个新的历史起点。中央经济工作会议定下了稳中求进的总基调，并指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战。

在中央经济工作会议等一系列工作的部署下，经济预期能否抬升？中国宏观经济政策出台如何有力更有效？明年乃至更长时间中国能否实现可持续增长？企业家们信心如何？

值此新旧交替之际，贝壳财经推出年度专题报道“看2024”，携手中国知名经济学家、学者和企业家，建言中国经济，助力中国经济复苏与繁荣。

“银行理财经历资管新规过渡期的转型发展阶段，已经迈入资管新规全面实施后的高质量发展阶段。”信银理财党委副书记、拟任总裁董文赜近日在接受贝壳财经记者专访时表示，经过了5年的发展，银行理财服务了实体经济发展、助力了共同富裕。

展望2024年，董文赜预计各类市场仍存波动，固定收益市场利率中枢稳中略降，权益市场谨慎乐观、存在修复机会，同时理财产品净值化转型也将进一步深入。相较今年理财机构将更加积极进行多元化产品布局。

银行理财已形成低波稳健、绝对收益的产品特征

贝壳财经：当前银行理财机构在理财市场中的地位愈发重要。在全面净值化背景下，银行理财公司在发展过程中有哪些变化与挑战？

董文赜：银行理财经历资管新规过渡期的转型发展阶段，已经迈入资管新规全面实施后的高质量发展阶段。

在服务实体经济方面，理财公司在国家金融业供给侧结构性改革大潮下应运而生，作为银行体系下的资管新业态，天然具有服务实体经济的发展使命。

在助力共同富裕方面，作为距离储蓄存款转化为投资资金最近的金融产品，银行理财定位为具有储蓄替代效应的大众理财、普惠理财。经过近五年的发展，银行理财形成了低波稳健、绝对收益的产品特征，在现金管理类、固收类产品方面建立起相对优势和行业特色，为投资渠道比较窄的个人投资者提供风险收益比更加合理和丰富的产品，尤其是扩充了中低收入等普惠人群的个人理财产品链条。

在防范化解风险方面，银行理财是商业银行防范化解金融风险的重要制度安排，作为独立法人主体展业，全面向净值化转型，实现洁净发展，助力维护金融稳定。

但同时行业面临转型重塑问题，银行理财基本完成全面净值化转型，银行理财遵循净值化运作规则，伴随资管行业竞争主体更加多元，生态更加丰富，来自市场的挑战也将更加严峻。

在法律法规层面，资管行业基础性法律制度体系正处于完善过程中。从客户认知层面，业务快速转型与投资者认知转变之间的差距还需一定时间弥合。

从能力建设层面，银行理财起步较晚，标准化资产投资能力积累尚不成熟。尤其在2022年四季度债市回调引发银行理财发生大规模“赎回潮”，倒逼银行理财必须正视转型发展中的严峻挑战，重新确立理财行业的发展战略和市场定位，构筑核心竞争优势。

部分投资者真实风险偏好并不低 特定客群拥有多元投资需求

贝壳财经：在经历了多次市场震动后，您认为银行理财的投资者有哪些变化？这对未来理财公司在产品布局和策略发展上有哪些影响？

董文赜：在经历2022年底、2023年8月末至9月中上旬两次债市波动后，客户投资理财产品的风险偏好下行，各理财机构产品供给策略向低波产品倾斜。但我们也认识到，随着理财产品净值化转型的不断深入，产品净值波动将成为常态。

理财机构辐射的客群将更为广泛。2023年上半年，理财投资者数量正式破亿，持有理财产品的个人/机构投资者分别达1.03亿户、117万户。但我们也发现，截至2023年半年末，风险偏好为四级、五级的投资者比例分别为16%、5%，与理财风险等级在四级、五级的产品不足1%的供给比例并不相符。

与固有印象不同，特定理财投资者的真实风险偏好并不是很低。因此，理财机构仍需加大产品布局，积极把握市场机会，不断丰富产品及投资策略，为投资者提供更加多元化的选择。

贝壳财经：但目前来看银行理财公司普遍以债券、银行存款等低波安全的资产为主。您认为理财公司如何稳中求进？

董文赜：理财产品的投资者多为追求稳健收益，为了更加匹配客户需要，银行理财形成了以债券、银行存款等低波安全资产为主的策略，投资策略上更注重追求稳定收益和降低风险。同时，银行理财通过多样化、分散化的投资组合来实现这一目标，避免暴露过大的单一资产风险。

为避免同质化竞争，更好地满足不同风险偏好投资者的差异化需求，在债券、银行存款等低波资产的基础上，银行理财应加大多策略布局，持续整合权益、量化等多策略投资体系，比如权益部分的配置不应仅限于主观多头，还应包括市场中性等，来满足各类理财产品不同的收益、回撤和波动性需求，持续不断优化产品净值表现。

“五篇大文章”定锚 权益市场将迎来投资机会

贝壳财经：您如何看待2024年权益市场的走势，理财资金入市面临哪些挑战？

董文赜：受内外部因素影响，今年以来权益市场表现相对较弱，在这样的市场环境下，含权资管产品规模下滑也比较正常。理财资金入市的主要挑战在于权益市场的高波动特征与目前理财产品投资者的低风险偏好并不完全匹配。

从趋势来看，未来一段时间，随着海外流动性压力缓解、国内经济底部修复，叠加权益市场投资情绪转暖和企业盈利改善，权益市场将具备一定的投资价值。

中央金融工作会议也明确提出“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等”，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，围绕以上主题和领域，权益市场将迎来投资机会。

在国家支持资本市场发展的大方向下，拥抱权益市场是银行理财必由之路。银行理财具备投资范围广、客户基础好、与母行协同效应强等优势，在资本市场应该有所作为。要始终密切关注资本市场机会，设置专业投研队伍，综合运用“自上而下+自下而上”“定量+定性”等投研逻辑，抓住宽基、风格、行业或主题投资机会。

贝壳财经：展望2024年，您看好哪类资产？

董文赜：展望2024年，理财公司在资产端是要持续做好传统固收类投资，加快布局产业债、金融债等优势资产，支撑国家战略和企业融资需求。

同时，理财公司还应不断加大特色资产的配置，比如持续加大绿色债券投资，发行ESG理财产品；发行公益慈善等社会责任主题理财产品，加大乡村振兴、扶贫等相关专项债券投资。理财公司还要适时加大权益类、商品类资产布局，重点关注科技创新、先进制造、绿色发展、国家粮食和能源安全等领域投资机会，增厚产品收益。

同题问答

贝壳财经：中央经济工作会议中强调了科技创新在推动高质量发展中的重要性。请问贵司在过去的一年中是如何利用理财资金支持科技创新的？2024年，在支持科技创新方面有哪些计划或策略?

董文赜：早在2021年，信银理财就推出了以国家战略为指引的“十大战略”，涵盖了科技金融等重要战略方向。我们在利用理财资金支持科技创新方面积极探索。如信银理财聚焦科技创新企业和专精特新小巨人，以股权投资业务和资本市场业务为抓手，提供银行理财服务科创战略的“中信金融方案”。

2024年，信银理财将把握科技金融业务的先发优势，发行未上市公司股权类产品，以解决“募资难”为突破口，进一步加大对科创企业的支持力度。同时，信银理财还将不断创新资本市场业务，深度挖掘科创债投资机会，探索推动投贷联动模式创新，为科技企业量身定制综合融资解决方案。