首日涨79% 国内染发剂原料第一股鼎龙科技上市

12月27日，鼎龙科技正式挂牌上交所主板，成为国内首家A股上市的染发剂原料公司。该公司销售客户主要包括欧莱雅、汉高、科蒂等知名日化品牌。上市首日，鼎龙科技收盘报30.08元/股，上涨79.05%。

鼎龙科技收盘报30.08元/股，上涨79.05%。

在颜值经济兴起、银发人群数量提升，以及压力导致的白发危机愈发普遍等因素驱动下，染发剂行业较快增长，相应地带动上游染发剂原料需求提升。从全球化妆品市场结构看，染发护发类品类占据继护肤品之后的第二大份额，常年占全球化妆品市场规模20%左右。

目前，染发剂市场由欧莱雅、施华蔻、威娜、莉婕等品牌主导，另有爱茉莉、露华浓、章华、温雅等品牌，整体呈现“小而散”的局面。

鼎龙科技招股书显示，公司主要产品包括染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等。2020年-2022年，染发剂原料贡献的收入占主营业务收入的比例分别为67.99%、69.20%和70.76%。据了解，鼎龙科技主要客户有欧莱雅、汉高、科蒂/威娜等企业，其占全球染发剂的市场份额接近50%，公司向其供应的相关产品占其需求量的30%-50%左右。

业绩方面，鼎龙科技2020年-2022年和2023年上半年营业收入分别为6.4亿元、7亿元、8.3亿元和3.8亿元，净利润分别为0.8亿元、0.9亿元、1.5亿元和0.87亿元。鼎龙科技表示，受2023年8月公司对部分产线进行检修、贸易业务的客户需求有所波动等因素影响，2023年第三季度营业收入及净利润较2022年第三季度同比分别下降36.06%和17.27%。

“鼎龙科技还存在经营业绩下滑、毛利率波动以及实际控制人不当控制等风险。”华金证券分析师李蕙表示，从行业相似业务的公司来看，科思股份、新瀚新材、冠森科技、联化科技等几家公司平均收入规模为25.80亿元，销售毛利率为30.77%。相较而言，鼎龙科技营收规模未及可比公司平均，不过毛利率水平与其他公司平均近似。

鼎龙科技解释称，公司生产经营涉及的原材料种类较多，受石油化工行业波动、原材料市场供求变化等因素的影响，根据2023年1月-6月公司营业成本结构及盈利水平测算，若原材料平均价格上涨10%，在产品平均售价不变的情况下，公司主营业务毛利率将下降4.42个百分点。

事实上，报告期内，公司综合毛利率为37.86%、31.04%、30.62%和37.96%，呈现波动趋势。鼎龙科技表示，如果未来原材料价格出现大幅上涨，而公司不能有效地将原材料价格上涨的压力传导至下游客户或通过技术创新、工艺优化抵消成本上涨的压力，将会对公司经营业绩产生不利影响。