三盛控股退市背后：“三盛系”失速，地产“三高”模式再难走通

一纸公告，又一家房企宣告退市。

12月20日，三盛控股发布公告称，香港联交所决定自2023年12月27日起取消该公司的上市地位。而该公司的股份自2022年5月16日起已暂停买卖。

据不完全统计，这已经是今年港交所第四家被取消上市地位的房企，此前新力控股、南海控股、嘉年华国际分别于4月13日、11月16日、12月6日被港交所取消上市地位。

作为曾经的“百强上市房企”，三盛控股为何最终会走到退市这一步？

“千亿梦”未圆，反陷资金链危局

三盛控股的股份自2022年5月16日起已暂停买卖。

根据港交所新修订的《上市规则》，若主板公司的证券连续停牌18个月或GEM公司的证券连续停牌12个月，港交所可取消有关公司的上市地位。

2022年5月16日至今，三盛控股已经停牌超18个月，股价定格在3.98港元，市值约为19.5亿港元。

那么，三盛控股为何会走到退市这一步呢？

公开资料显示，三盛集团创始于1988年，由林荣东和林荣滨两兄弟共同创立。三盛控股总部位于福州，是以地产为主业、适度布局产业和资本投资的企业集团。三盛控股是香港联交所主板上市企业，曾位列中国上市房企百强，已布局40余城市，开发项目超过120个。目前，在三盛集团的官网上，弟弟林荣滨为三盛集团董事长及三盛控股董事局主席。

2017年4月，三盛控股通过借壳上市的方式成功登陆港股资本市场，成为了三盛集团旗下的房地产业务上市平台，并于2019年实现盈利。此后，三盛控股陆续将地产资产包注入上市公司体系。

上市之后，三盛控股加快了扩张步伐。2018年年底，三盛控股提出三年“双千亿”目标，即2021年实现资产千亿、销售千亿。为此，次年5月，林荣滨邀请了出身龙湖的地产老将冯劲义加入任地产集团总裁，为公司“双千亿”保驾护航。

2019年9月，三盛控股将总部搬迁到上海，启动福州、上海双总部模式。事实上，相比于嗅到先机的闽系房企，三盛控股的动作还是慢了一拍，在这一波红利期中也是后来者。比如，正荣地产和融信中国在2016年就搬到了上海，旭辉地产也在2017年搬到上海，所以，在这一波闽系房企扩张凶猛的时期，三盛控股错失了节奏高点，由此也错过了市场最佳扩张期。2019年、2020年、2021年，三盛控股的销售额分别为113.2亿元、241.28亿元和313.88亿元。

三盛控股将总部搬到上海时仍然野心勃勃，随着千亿口号的喊出，三盛控股的定位是“我们希望成为一个中而美的公司，因为小而美容易被边缘化”。但是，三盛控股未如期完成千亿梦，就面临两年后的资金链危局。

一方面，自从2017年上市以来，三盛控股的财务杠杆持续走高。到了总部搬至上海的2019年，三盛控股的资产负债率为93.58%，净资产负债率已经高达492%。此后，三盛控股对外表示一直在努力降负债，截至2021年12月31日，三盛控股资产负债率降为88.2%。

三盛控股此前公布的2021年度未经审核业绩显示，三盛控股实现收入99亿元，同比增长12.8%；公司权益股东应占溢利为5.99亿元；每股基本盈利为1.22元。

此后，三盛控股未能发出2022年的财报。

内忧外患，爆雷、“卖子”

表内的负债率虽然下降了，但是从2021年开始，三盛控股逐渐难以掩盖其流动性紧张的局面，比如，旗下项目陷入停工，员工理财“爆雷”、美元债违约等。

在此期间，三盛控股一方面“卖子求生”，出售旗下项目来回笼资金，比如以3.5亿元的价格出售哈尔滨的利福商厦等；另一方面，继续借新还旧，以更高的杠杆来“补血”，其在2021年年中向信银资本配售了7000万美元票据，年利率高达12.5%，付息日为2022年5月11日及11月10日。

2022年的上半年，三盛控股被大量员工爆出员工理财产品逾期不兑付，而且涉及的人员和金额众多。不久后，公司正式“爆雷”，无法兑付一笔1亿美元的境外债务。

截至今年8月，三盛控股尚未偿还2022年7月票据、2022年11月票据、2023年1月债券到期后的任何款项。

而曾经市场上传出两兄弟不睦的传闻也终于被一宗诉讼案证实。2022年3月，林荣东将三盛控股、亲弟弟林荣滨等告上法庭，因为没有经过林荣东本人同意，三盛控股就擅自出售了青岛和成都项目的股权。两起诉讼合计涉及赔偿金额14.05亿元。

内忧外患使得三盛控股发展势头急转直下。

除地产业务外，“三盛”系的业务触角还延伸到教育业、制造业等，但是，就在2022年，几大业务同时曝出问题，相互影响，“三盛系”在盘根错节的关系中加快跌落。

2022年11月3日，因信息披露违规，三盛教育原董事长林荣滨被证监会立案调查。除披露业绩亏损外，三盛教育还自曝旗下公司违规担保4.5亿元。

同样在2022年，三盛集团起家的以从事橡胶和塑料制品为主的企业——福建三盛实业有限公司于当年10月宣布解散。

“三盛系”的失速不禁令人唏嘘，创始人如何分权、企业如何合规经营、业务多元化如何协同等多方面的问题浮出水面，令人反思。

在业内人士看来，此次三盛控股的退市也再次宣告，过往房企“高周转”“高杠杆”“高负债”的旧模式再难走通。