猪八戒平台第三次递表港交所：毛利率高，仍在亏损

“截至2023年6月30日，企业雇主可于猪八戒平台上采购逾810种企业服务，平台累计注册用户数量3460万名。2020年至2023年6月30日，平均客单价分别为21097元、25416元、44328元、75879元。”港交所信息显示，猪八戒股份有限公司日前再次递表港交所IPO。这是猪八戒自2022年以来的第三次递表。

据艾瑞咨询报告，中国的市场主体数量预计在2027年增长至2.8亿户。然而，由于预算有限，且欠缺专业能力及技术诀窍，中小企业目前处于数字化的早期。以GMV计，中国定制化企业服务电商市场规模预期2027年将增长至14.626亿元。“中国广袤且稳健增长的企业数量，特别是中小企业，孕育广阔的企业服务需求。”公司介绍道。

然而，猪八戒平台至今仍在亏损，2020年至2023年上半年，分别亏损2.69亿元、3.67亿元、2.3亿元、0.78亿元。在谈及发展规划时，公司表示，未来计划强化平台能力，提升服务效率；探索战略合作、投资和并购。不过招股书中也提到了公司经营中可能面临的风险。“倘若公司未能有效管理增长或执行策略，可能对业务及前景造成不利影响；公司也可能因新产品及服务面临额外风险。”

受疫情影响，营收下降明显

猪八戒网做的是企业服务的生意，曾被称为“企业服务界的淘宝”，其通过猪八戒平台匹配企业雇主的服务需求与服务商技能，撮合两者的交易。如今平台扩展出四大业务，分别是企业服务平台业务、智慧企业服务业务、产业服务业务以及政府区域企业服务生态促进合作业务。

据招股书显示，2023年6月30日，企业雇主可于猪八戒平台上采购逾810种企业服务，平台累计注册用户数量3460万名，其中，累计企业雇主数量2690万名，累计服务商数量770万名。2020年至2023年6月30日，猪八戒平台的GMV总量分别为54.82亿元、84.05亿元、113.89亿元、76.38亿元，平均客单价分别为21097元、25416元、44328元、75879元。

数据显示，2020年、2021年、2022年、2023年上半年，猪八戒平台营收分别为7.57亿元、7.68亿元、5.41亿元、2.52亿元。下降趋势较明显，公司称，营收下降主要受疫情影响，导致客户付费能力下降，政府服务采购延缓。

值得注意的是，虽然业务毛利率一直比较高，但是猪八戒平台至今仍在亏损，2020年至2023年上半年，公司分别亏损2.69亿元、3.67亿元、2.3亿元、0.78亿元。

持续亏损背后是其持续高昂的营销和行政开支成本。2020年至2023年上半年，猪八戒的销售及营销开支分别为2.81亿元、2.82亿元、2.46亿元、1.24亿元，分别占当期营收的37.2%、36.7%、45.5%、49.3%。行政开支分别为2.35亿元、1.55亿元、1.82亿元、0.62亿元，分别占当期营收的31.1%、20.2%、33.6%、24.5%。

市场排名第二，份额约2.4%

据艾瑞咨询报告，以2022年GMV计，猪八戒网在中国定制化企业服务电商市场排名第二，市场份额约2.4%。以2022年GMV及收益计，在中国定制化企业服务市场的市场份额分别约0.12%及0.006%。2022年，中国定制化企业服务电商市场分别占中国定制化企业服务市场及中国整体企业服务市场的市场份额约5.2%及约4.5%。

中国的市场主体数量预计在2027年增长至2.8亿户。然而，由于预算有限，且欠缺专业能力及技术诀窍，中小企业目前处于数字化的早期。以GMV计，中国定制化企业服务电商市场规模预期2027年将增长至14.626亿元。“中国广袤且稳健增长的企业数量，特别是中小企业，孕育广阔的企业服务需求。”公司介绍道。

在谈及发展规划时，公司表示，未来计划持续技术创新，强化平台能力，提升服务效率；探索战略合作、投资和并购。

不过招股书中也提到了公司经营中可能面临的风险：倘若公司未能有效管理增长或执行策略，可能对业务及前景造成重大不利的影响；公司于过往录得亏损净额，且日后未必可维持盈利能力；平台业务须遵守有关网络安全及数据隐私的复杂且不断演变的法例及规例；公司也可能因新产品及服务面临额外风险。

招股书还显示，截至2022年12月31日，公司的流动负债净额为3.15亿元，同比减少79.1%，主要由于2022年8月重新分类向投资者发行的金融工具至权益人民币11.21亿元，导致流动负债减少。