回购+增持+险资不减持 保利发展决心“护盘”影响几何？

今年已经稳坐“头把交椅”的央字号房企保利发展宣布将以“回购+增持”方式开展“护盘”。

12月11日晚间，保利发展发布公告称，拟斥资10亿-20亿元用于回购公司股票，回购价格上限为15.19元/股，较当天收盘价高出近六成。同时，其实控人保利集团也将出手增持，增持价格上限同样为15.19元/股。其第二大股东泰康人寿也承诺未来6个月“不减持”。

从股价来看，12月11日保利发展报收9.61元/股，12月12日早间开盘10.10元/股，截至上午收盘，其股价报10.42元/股，上涨8.43%。

作为头部房企，保利发展的回购动作会引发新一轮股价上涨吗？将带给地产股怎样的影响？

全力护盘

随着地产行业的低迷，机构资金和散户也在撤退，尽管存在着短期的“政策市”，但是今年地产股仍然呈现下行的趋势。

此次，保利发展的“护盘”动作可谓是“三管齐下”。一方面，保利发展拟斥资10亿-20亿元用于回购公司股票，回购价格上限为15.19元/股。同时，其实控人保利集团也将出手增持，增持价格上限同样为15.19元/股。目前，保利发展每股报约10元，如果按照回购价格上限来算，每股15.19元的回购价格，较当前股价高出五成之多。

与此同时，保利发展第二大股东泰康人寿也承诺未来6个月“不减持”。事实上，在险资退潮的背景下，今年以来，保利发展第二大股东泰康人寿已减持套现保利发展股票约11.8亿元。这次承诺在未来6个月内“不减持”，也表明了保利发展已扫清障碍、一心护盘的决心。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉点评称：“此次保利发展增持是基于当前房地产行业的背景，一方面，房地产风险还在蔓延也有引发系统性风险的担忧；另一方面，作为龙头房企也不可避免地遭受市场预期的冲击，导致股价下行，为了稳定市场预期，防范风险扩散，头部房企也需要这样去做。”

按照20亿元的“顶格”回购资金计算，那么保利发展需要回购约1.31亿股，占公司总股本的比例为1.1%。

保利发展早就认为公司股价被“低估”。在11月17日的线上业绩说明会上，保利发展管理层称，公司股价受到行业环境、市场预期、资本市场整体表现等多方面因素影响。目前股价未能准确反映公司价值，公司股价被严重低估。

事实上，从2022年4月底股价达到18.85元的高点至今，保利发展的股价一直呈现波动下行的态势，对比此次发布公告的2023年12月11日的收盘价9.61元来看，这一年多时间里，保利发展的股价已经跌去了一半。

在行业风险尚未出清，市场预期尚未扭转之际，保利发展此次“护盘”会达到预期效果吗？还需拭目以待。

已数次“抄底”增持

事实上，这是保利发展在过去三年内的第二次“护盘”。上一次是2021年8月，在股价跌至8.57元/股的阶段低谷后，保利发展通过回购股票及高管增持等方式，成功托底股价，并带动后来的一波翻倍行情。

从更长的时间段来看，从2008年至今，保利发展分别于2008年9月9日、2014年2月25日、2015年8月27日、2021年8月4日展开过四次回购及增持计划，四次增持力度都不超过2%。

纵观四次增持的结果，每次保利发展出手的时间点都是股价的最低谷，实现了对股价的“抄底”。例如，在2008年9月增持后，第二年4月，保利地产股价实现翻番，其后继续大涨，至2009年7月6日，不到1年内涨幅累计达到240%。

但是，时过境迁，此次保利发展的护盘计划是否能够再次成功？镜鉴咨询创始人张宏伟分析：“短期内有小反弹，但是，从房地产行业交易量来看还没有趋势性上涨的动力，股价还是需要依靠市场的基本面。此次，保利发展的回购以及增持重要的是向市场传递头部房企的信心。”

“这次保利发展的动作是‘保股价’，维持目前的水平，不要明显下跌。从企业业绩来看，保利虽然目前是排名第一位的，但是其前11个月的销售额和销售面积还是负增长的，拿地也是在收缩的，所以它‘护盘’的目的更大一些。”李宇嘉表示。

据保利发展此前公告，2023年1-11月，保利发展实现签约面积2257.59万平方米，同比减少6.25%；实现签约金额3995.04亿元，同比减少0.16%。按照克而瑞研究中心和中指研究院前11个月房企全口径销售金额排行榜来看，保利发展位居第一位。

哪些房企会实力“护盘”？

对于保利发展当前“护盘”的意义，李宇嘉表示：“从行业意义来看，头部房企股价的稳定与否，直接关系到大家对整个房地产基本面的判断。在这种情况下，保利发展作为龙头房企也是央企发挥带头作用和示范效应的，也传递出它对行业基本面和未来风险的判断。”

张宏伟表示：“从回购的区间和力度来看，保利发展预计会根据市场的反馈作出相应的安排，大股东也会作出持续性的支持动作。”

那么，保利发展“护盘”会引发其他房企跟进吗？实际上，在当前房企普遍资金链吃紧的情况下，能以自有资金进行“护盘”的房企少之又少。

11月初，万科在遭受一波“股债双杀”后，深圳国资委“站台”，大股东也明确表态“不会减持”，但是，截至目前，万科还未有进一步类似回购和增持的计划披露。

“未来有一些龙头房企、央企国企可能会出手进行股价回购，传递资本市场正向信心。而从地产股整体走势来看，现在也确实处于低点。”张宏伟表示。