三季度净利润下滑1735%,品渥食品进口奶故事讲不通了?

三季度净利润下滑1735%,品渥食品进口奶故事讲不通了?

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红星资本局11月7日消息,近日,进口奶品牌德亚的母公司品渥食品发布2023年三季报,前三季度营收约8.63亿元,同比减少26.54%;归母净亏损约7031万元,同比减少532.33%。值得注意的是,进入2023年后,品渥食品已经连续三个季度出现亏损。但第三季度,品渥食品业绩表现比上半年更差。

乳业分析师认为,品渥食品今年以来业绩持续下滑,主要是因为进口产品的价格优势不明显、受汇率影响产品销售的损益进一步增大、物流各方面成本高企,造成了亏损进一步扩大。

德亚及品渥食品的式微,也反映出国内乳制品消费市场的变化。

三季度亏损加大

主品牌出现增长问题

2023年第三季度,品渥食品营收同比下滑33.77%至2.88亿元,归母净利润同比下滑1735.28%至净亏损1185.38万元,扣非净利润同比下滑1001.23%至净亏损1323.53万元。前三季度,品渥食品营收同比下滑26.54%,归母净利润同比下滑532.33%。

这延续了上半年的亏损状态。

今年上半年,品渥食品营收同比下滑超两成,归母净利润由盈转亏,同比下滑476.22%至净亏损5845.78万

当时,品渥食品表示,2023年,国际奶制品价格同比大幅上涨、国内奶源供应充足以及消费需求下降影响,奶制品进口量大幅减少。

半年报可以看出,品渥食品营收占比近8成的主品牌德亚出现了增长问题。2023年上半年,其乳品系列营收同比下滑21.37%至4.58亿元。自2022年,品渥食品开始实施“聚焦德亚大单品”产品战略。

对于三季度及持续亏损原因,红星资本局致信品渥食品咨询,截至发稿时,对方暂无回应。

乳业分析师宋亮认为,品渥食品今年以来持续下滑,一是今年国内的乳制品普遍都在做促销,进口产品的价格优势不明显;二是美元在持续升值,造成外币升值,人民币贬值后对品渥食品产品销售的损益会进一步增大;三是物流各方面成本高企,造成了亏损面进一步扩大。

抓住价低、受信任等优势

以“进口奶”叙事登资本市场

德亚的式微,也反映出国内乳制品消费市场的变化。

2012年,德亚牛奶创立。当时,三聚氰胺事件的阴影并未从国内消费者心中消除,2011年,央视《每周质量报告》在北京调查发现,国外牛奶受到更多信任。

彼时国外原奶价格低、产业链成熟。据新华社,2012年,我国从新西兰进口一吨原料奶粉,价格为2.4万元左右,而从本土收购奶源,一吨的成本则需要3万多元。同时,国内电商蓬勃发展,海外牛奶进入国内渠道更多更便捷。

德亚创始人王牧抓住了这一机遇,委托德国乳业代工产品,在国内做品牌,并将品牌与德国元素强关联。

值得注意的是,2016年央视《聚焦三农》栏目曾曝光,该中国公司注册的牛奶打了营销宣传的擦边球,误导消费者认为是德国品牌,但这并没有影响德亚的销量及其所在母公司品渥食品的增长。

据品渥食品招股书,2017年,德亚牛奶在双十一期间液态奶销量仅次于蒙牛和伊利,位列第三。同时德亚也成为进口液态奶销量第一的进口牛奶品牌。品渥食品2017年营收同比增长10.64%至12.16亿元,其中德亚乳品销售收入为6.08亿元。

2017年至2019年,品渥食品营收、归母净利润连续增长,2020年,品渥食品上市。

“当年品渥食品成功的主要原因就是利用国内外奶源的价格差距,然后让有优势的进口奶进入中国市场。而中国消费者在当时受三聚氰胺事件影响,对于进口奶更加偏好,特别是一二线市场的,所以就极大促进了进口奶的市场增长。”宋亮表示。

上市后毛利率持续下降

进口价格优势不再

上市当年,品渥食品营收同比增长8.91%至15.03亿元,归母净利润同比增长37.31%至1.36亿元。虽营利双增,但品渥食品的营收增速不及2019年,衡量企业中长期盈利能力的归属净利润滚动环比出现下降。

同时,品渥食品毛利率跌破30%。营收占比超七成的乳品系列毛利率同比下降了4.98%。

自此之后,品渥食品毛利率不断下降。2021年毛利率下降超5个百分点,归母净利润也出现下降。

据2021年财报,品渥食品表示,境外疫情形势依然复杂严峻,出现了国外采购成本上升,海运费用上升,运力不稳定等诸多困难。

2022年品渥食品毛利率降至22.29%,归母净利润同比下降88.26%。红星资本局注意到,2022年四季度品渥食品已经开始出现亏损。

截图自东方财富网

品渥食品表示,2022年,公司遇到了较大的增长压力,境外上游原材料供应链短缺等因素,提高了供应商生产成本,继而导致公司采购成本上升,压缩了公司的利润空间,尤其受国内收经济下行影响,终端需求下降,部分区域特殊原因增加了物流配送难度及运输成本,销售工作开展也受到较大影响。

红星资本局注意到,除海外市场变化外,国内乳业市场也发生了变化,进口奶逐渐走下神坛。

2022年,国内原奶价格不断下跌、液奶消费出现8年首降,让进口奶的价格优势不再。国际知名品牌雅培身陷细菌污染问题,而国内乳企连续多年在国际市场排名靠前并在全球布局牧业,逐渐赢得消费者信任,也打破了“进口奶更高端、更安全”的印象。进口奶叙事不再吸引人,国内进口奶销量第一的德亚首当其冲。

多品牌发展拖累整体增长

重新聚焦德亚但机会不多了

不止如此,德亚产品结构较为单一,上新节奏较慢,直到2019年才上市成人奶粉,2022年才开始拓展奶酪业务。

这与品渥食品的战略有关。此前品渥食品一直在横向发展多品牌,而非纵向发展单一品牌。其希望复制德亚的成功,拓展进口啤酒、粮油、谷物等业务,但反倒拖累了发展脚步。

2020年其乳品营收同比增长13.18%,但综合食品、粮油及谷物业务营收均在下降,拉低整体营收增速至8.93%。2021年其乳品营收同比增长17.11%,但谷物、综合食品业务同比双位数下滑,将整体营收增速拉低至9.87%。

值得注意的是,德亚乳制品营收占比已从2017年的50%左右上升至2020年的73%。

2020年年底,品渥食品接受机构调研时表示,公司未来会聚焦大单品,通过大单品带动体量。“虽然我们有四个品牌,我们会基于现有的资源,当前尽量聚焦在乳品这个品类,这块我们有比较大的竞争优势,也有比较大的空间。不同品类处于不同的发展阶段,需要按照不同的速度和节奏进行投入。”

品渥食品多次表示,2022年实行“聚焦德亚大单品”战略,以巩固核心品牌德亚的市场份额。

但竞争激烈的乳业并没有等待品渥食品对德亚的重新聚焦。以奶酪业务为例,德亚的奶酪工厂项目预计2023年下半年投产运营。但奶酪赛道在前两年就已完成新品牌迸发、大乳企收购的进程,留给德亚的发展空间并不多。

从这两年的业绩数据也可以看出,品渥食品的聚焦战略并未为其带来更好的效果。

宋亮认为,品渥食品应该继续深扎市场,做好产品的进口,等待新周期到来。当美元开始贬值后,进口奶的优势会重新起来。另外,品渥最大的特点就是性价比,未来应继续走性价比路线,同时尝试做一些高附加值的其他品品类和产品。

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