万亿国债支持灾后重建和防灾减灾 对四季度经济有哪些拉动作用？

万亿国债落地。

据新华社消息，10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。该决议明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。根据安排，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。

这是2000年后罕见的年内追加赤字。

10月25日，北京大学国民经济研究中心主任苏剑接受红星新闻采访时表示，万亿国债对于四季度经济有刺激效果，今年拟安排使用的5000亿元大概相当于去年GDP总量的0.4%。

万亿国债可直接影响股民预期

对于股市刺激的期待，苏剑表示，这有一个很长的经过实体经济的传导链条。国债发行了，资金到位才能进行基建投资，资金到不同的企业，企业绩效提升才会反映到它的股价上。不过苏剑表示，更直接的是，万亿国债可以直接影响股民的预期，而不经过那么长的实体经济的链条来传导。

目前苏剑对于万亿国债对股市的刺激作用不太确定，从25日上证指数来看，市场反应较为平淡。苏剑指出，从此前市场的对万亿国债的期待来看，更重要的问题在于化债。

不过，经济咨询公司FOST首席经济学家冯建林向红星新闻指出，25日早盘是高开的，大家对于经济增长走势的信心还是在逐步修复，还是有利于股市的。

“结构性政策也就是总量政策”

今年以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害。此前，中共中央政治局常务委员会8月17日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作，提出“加快恢复重建”“进一步提升我国防灾减灾救灾能力”。

据新华社报道，财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

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对于这次增发1万亿元国债是不是作为提振经济的重大举措，财政部副部长朱忠明在10月25日国务院政策例行吹风会上表示，这次增发1万亿元国债的主要目的，是落实中央政治局常委会会议的部署，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的项目建设，是补短板、强弱项、惠民生的重要安排。当然，国债资金投入使用后，客观上也会有利于带动国内需求，进一步巩固我国经济回升向好态势。

此次万亿国债专用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，并不用于所有传统基建投资领域，但苏剑指出，这是刺激整体经济的政策。“财政政策肯定是发挥在某一个具体的点上，不可能撒胡椒面，但结构性的政策其实也就是总量政策，只要花钱了，就是总量政策。”

经济刺激效果可观

近日发布的三季度经济数据显示，国民经济持续恢复、总体回升向好。苏剑提到10月24日财政部披露的前三季度财政收支数据，其中国内消费税12465亿元，同比下降4.9%，大大逆转了上半年13.4%的降速，9月同比增速实际为35.3%。

苏剑认为，万亿国债对于四季度经济能有刺激效果。“今年一、二季度还在疫情影响之后，老百姓还在修复资产负债表，还在还债，可能有很多人上半年还得差不多了，三季度开始经济行为恢复正常了，到四季度更进一步上升了，加上政策刺激，一下子可能就起来了。”

据新华社报道，此次增发的国债今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。用最简单的计算方式，今年拟安排使用的5000亿元大概相当于去年GDP总量的0.4%，苏剑指出，0.4个百分点对于现有经济增速来说，是很可观的。

广发证券固收首席分析师刘郁撰文分析，增发1万亿国债将拉动四季度现价GDP约1.5%，带动全年社融同比增速约0.3%。增发的1万亿元国债，如转移支付给地方的5000亿元形成投资，对全年固定资产投资的同比拉动约为0.9%。仅考虑直接效应，5000亿元财政支出对今年四季度现价GDP的同比拉动约为1.5%。同时考虑到1万亿元增发国债在11-12月发行完毕，将直接计入社融，对全年社融存量同比拉动效应约为0.3%。

不过，冯建林认为，这次特别国债发行的主要目标不是保今年的经济增长，而是着眼于稳定明年经济开局。8月、9月经济持续恢复，三季度经济保持较好走势，目前对经济走势作出了积极的判断，并预计四季度经济继续恢复，可以完成全年目标。从跨周期和跨年度调节的角度出发，在今年四季度安排发行1万亿元特别国债，在今年末和明年初使用和发力，可以确保明年一季度经济增速相对平稳，为明年经济增长打下基础。