“扫地茅”股价年内腰斩 科沃斯陷“同质化”困境

“扫地茅”科沃斯遭遇成长烦恼，公司股价年内“腰斩”。

9月25日上午10时36分，科沃斯股价为48.56元，下跌1.6%。距离2月9日股价高点98.37元已跌去约一半。投资者反应如此激烈，与公司业绩增速下滑有关，科沃斯2023年上半年增收不增利，营收增幅不足5%，归母净利润降幅超33%。

实际上，公司业绩承压在去年就已显现，科沃斯2022年度也增收不增利，公司产品毛利率减少明显。以洗地机为代表的清洁电器高速增长之后，价格下探已是趋势，行业竞争也将加剧，科沃斯需要承压多久？

科沃斯归母净利润下滑

清洁电器进入新阶段。奥维云网监测显示，今年上半年，清洁电器走势较为震荡，尤其是第一季度市场表现并不好，销量还是有两位数的下滑。

行业震荡，企业难以独善其身。科沃斯上半年总收入71.44 亿元，同比增长4.72%；归母净利润5.84 亿元，同比下降33.40%。

与莱克电气、石头科技相比，科沃斯营收规模第一，是前两家公司营收之和。不过，科沃斯归母净利润同比下滑最多，归母净利润与莱克电气差不多，比石头科技少1.5亿元。

实际上，从去年双11结束后，双12、1月年货节，清洁电器市场都较为冷清。科沃斯2022年财报已承压，归母净利润增速就不如从前。科沃斯2022年营收153.25亿元，同比增长17.11%；归母净利润16.98亿元，同比下降15.51%。

科沃斯归母净利润下滑与产品毛利率减少有关，公司2022年增收不增利与公司服务机器人毛利率下滑分不开，公司服务机器人毛利率44.89%，同比减少4.88个百分点。2023年上半年公司也降价提升销量，毛利率下滑。

产业分析师丁少将认为，科沃斯上半年业绩下滑有三方面原因，一是与清洁电器产业下行的大背景有关。二是扫地机器人和洗衣机品类市场竞争激烈，产品均价下降拉低利润空间。三是科沃斯拓展新品类、新场景，公司产品研发、营销支出扩大。

“科沃斯业绩下滑的原因，一方面扫地机器人市场不是此前高速增长，市场销量有所下滑，行业竞争者越来越多，行业产品平均毛利率也在下降，影响行业利润。另一方面，科沃斯品牌竞争力也越来越弱，最早进入扫地机器人市场，但没有差异化技术优势，难以与竞争对手拉开差距。”家电行业分析师梁振鹏认为。

添可品牌营收增速放缓

科沃斯成立于1998年，以代工起家。公司于2018年登陆资本市场，当时招股书显示，科沃斯代工业务占营收比重30%左右。

近年来，科沃斯品牌减少代工业务营收比重。科沃斯不断推出自有品牌，不过品牌影响力有限。相对成功的就是科沃斯在2018年推出“添可”品牌。

近年来随着洗地机品类火爆，添可业绩增长快速，2020年-2022年添可营收分别为12.59亿元 、51.37亿元、69.09亿元。同期，石头科技营收45.30亿元、58.37亿元、66.27亿元。两者较为胶着。

不过，添可业务营收也遭遇瓶颈。2023年上半年，添可品牌销售收入32.80亿元，同比增长11.08%。同期，石头科技营收33.74亿元，同比增长15.41%。

上半年，清洁电器价格整体下探。扫地机器人全能款产品均价由5076元下探到4084元，在618期间，头部品牌将价格打到3000元上下。洗地机价格下降更加明显，上半年同比下滑15%，而在618期间，均价下滑达到了18.5%。

添可增速下滑与洗地机行业竞争激烈有关，清洁电器吸引越来越多家电品牌入局。梁振鹏表示，“添可品牌一直没做起来，科沃斯与添可的定位差异化不大。外界对添可的认知度没有想象中的高，有待后期明确化，清晰化。”

中信建投证券分析师马王杰认为，科沃斯公司短期业绩承压，主要是洗地机降价争取份额，叠加抖音等新渠道营销投入增加所致。毛利率下降主要系公司为开拓市场而下调产品价格，其中添可品牌上半年价格下降300元-400元。

“扫地茅”面临同质化等问题

“我的科沃斯扫地机器人已经回不了基站了。”用户李先生介绍。新京报贝壳财经记者在新浪黑猫投诉平台搜索发现，消费者投诉科沃斯产品质量问题数量颇多。

“一个月内返修三次，且中间未进行使用，每次修完后会出现新的问题，直接无法进行使用。”9月8日，有消费者在新浪黑猫投诉平台投诉科沃斯扫地机器人产品质量问题。

“扫地机器人，以及清洁电器市场竞争越来越激烈，越来越多企业入局，行业平均毛利率只会越来越低。也就是说科沃斯后期可能不只利润减少，营收也可能减少。此外，科沃斯产品质量客诉也多，也会影响到品牌溢价能力。”梁振鹏认为。

“科沃斯未来核心品类价格趋于稳定，国际化也会为公司带来一个发展空间。从中长期来看，清洁电器渗透率，以及服务机器人未来仍有发展空间。”丁少将认为，目前公司业绩处于阶段性波动。

实际上，科沃斯股价波动下行已有时日，公司的股价巅峰在2021年7月，当时公司股价一度突破247元/股，被市场称为“扫地茅”。此后开始波动下行，也正是清洁电器市场竞争开始激烈时刻。

奥维云网环电事业部总经理田亚丽介绍，过去的十年里，清洁电器行业经历了技术创新和功能创新两轮高增长，目前正处在关键发展阶段，当前行业面临品类分化、价格下探、产品同质化、竞争激烈化、营销费率高昂等问题和挑战。

“在此之下，企业要主动寻求破局，加强用户认知、强化市场教育、深挖用户痛点、持续做产品创新、布局多元渠道，同时，要建立行业标准，共同推动清洁赛道朝着健康、有序、高质量的方向发展。”田亚丽认为。