为印花税做减法，给投资者信心做加法 | 新京报社论

8月27日，财政部、国家税务总局发布公告称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。消息随即引发市场极大关注。

自7月24日中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场、提振投资者信心”以来，资本市场利好政策频出。而市场最为期待的还是印花税的调整。此前一段时间，市场上已经有关于降低印花税的呼声和讨论。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时也曾经表示，已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。

几天之后，印花税调整政策在呼声中快速正式落地，这对于困守3000点的A股市场来说无疑是一场及时之雨。这一政策所带来的利好，不仅在于降低资本市场的交易成本、减轻广大投资者负担，更是在为长期看多资本市场的信心进行加持赋能，体现减税、降费、让利、惠民的政策导向。

从这个角度来说，印花税下调所起到的象征意义，甚至要大于减免税负金额所带来的利好本身。

证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易发生额征收的一种税。我国的证券交易印花税始于1990年，至今A股证券交易印花税经历2次上调、7次下调。而复盘A股过去的7次印花税税率下调可以发现，印花税政策的调整，对于资本市场流动性的影响都是显著的。

追溯上一次印花税调整，需要回到2008年9月。彼时，将证券交易印花税的征收方式由现行的双边征税调整为单边征税，税率为1‰，随后资本市场很快进入牛市周期。

15年后，印花税再一次从1‰减半。毫无疑问，这对于A股来说将是一个新的关键节点。

客观地看，即便是减半之前的1‰的税率，印花税的税负也并不算高。这从其在财政收入的占比中也可见一斑。

财政部数据显示，最近10年证券交易印花税收入占全国财政收入比重均值不足1%，即便是在大牛市的2015年，证券交易印花税收入占税收收入、财政收入的比例也仅为2.04%、1.68%。也就是说，降低印花税对于财政的负面影响，其实是微乎其微的。

但是，印花税处于交易环节流转之中，对于投资者买卖感受、交易心理影响则很大；随着印花税的减半下调，无疑将能够带来交易意愿的不断提升，从而起到事半功倍的效果。尽管从财政上是对印花税做的减法，但从整体资本市场活跃度上来看，这其实是给投资者信心做加法。

从中长期来看，印花税的降低，也是在进一步释放鼓励和支持资本市场的政策信号。同样再一次说明，在注册制落地之后，资本市场的改革进程还在持续进行之中。

事实上，印花税下调消息发布当天，证监会相继发布了一系列针对资本市场交易规则的新举措。

比如，进一步规范股份减持行为，统筹一二级市场平衡、优化IPO、再融资监管安排，随后上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

这一系列举措，也足以证明以印花税减半为代表的新一轮资本市场改革措施正在推进之中，中国股市的政策态度已经明确。

而从宏观视野来看，随着一系列支持民营经济、支持平台经济健康发展、稳定房地产、活跃资本市场的政策加持，中国经济企稳回升的基本面正在不断夯实，这反过来成为资本市场长期向好的底座。

接下来，继续完善公平公开的市场环境，更大力度地推动资本市场对外开放，让更多更具有成长价值的优质公司汇聚，资本市场才能够更好地发挥对实体经济的支撑灌溉作用，从而形成一个健康可持续的资本市场良性循环。