A股存量博弈进入快速轮换周期

宏观调控新政指向“活跃资本市场”，权重周期蓝筹股起舞，科技股回调，存量博弈进入快速轮换周期。

政策刺激 权重周期蓝筹股起舞。

日前，高层定调：“要活跃资本市场，提振投资者信心。”证监会表态：“坚持以市场稳、功能稳、政策稳，促进预期稳。”截至27日的三个交易日里，在沪深56个行业涨幅排行榜上，权重周期蓝筹股起舞，保险、房地产和钢铁行业指数领涨，分别上涨8.42%、7.31%和6.52%，三者年内涨幅分别升至6.2%、-3.5%和6%，相比同期沪综指的年内涨幅4.1%，仍是补涨态势。

从调控新政推出、蓝筹躁动、再到断言牛市已至……类似群体乐观，在过去数年一再浮现。问题是：谁来拉，钱在哪，涨多少？笔者认为，如今，A股流通市值较2015年7月8日接近翻番，沪综指跌至3216点，要突破箱体格局，所需增量资金当以三四万亿元来计算。

谨慎来看，活跃市场和全力救市迥然不同，不同的政策，传导效率不同。经济学家任泽平微博称：“根据历史经验，传导的顺序是：政策底、情绪底、市场底、经济底。”从市场现状来看，股市利好政策并未穷尽，昔日的重磅武器如暂停IPO等并未出现，全面救市的背水一战尚未到来，此时断言“铁底已现”未必灵验。

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