上海儒意22亿并购生意背后：王健林“割肉”与腾讯的院线野心

万达电影再次迎来大变动。

7月23日晚间，万达电影和中国儒意先后披露了一则重大股权交易，北京万达投资有限公司49%股权以22.62亿元转让给上海儒意影视制作有限公司。

自今年3月以来，万达投资频繁减持万达电影。7月以来，万达投资已有过两次股份转让动作。这次转让后，万达投资由万达文化产业集团持股49.8%，上海儒意持股49%，王健林直接持股1.2%。

公开资料显示，上海儒意成立于2013年，主要从事广播电视节目的制作和运营及电影发行业务，为中国儒意持有100%实际权益的受控制结构实体。公司出品了《你好，李焕英》《致青春》《琅琊榜》《芈月传》《缝纫机乐队》《送你一朵小红花》等多款爆款影视剧。此前，乐华娱乐IPO引入的4名基石投资者中，中国儒意全资附属公司Sun Mass Energy曾认购790万美元的发售股份。

2022年，中国儒意实现收入人民币13.2亿元，净利润7.88亿元，每股基本盈利0.08430元。

7月24日，贝壳财经记者以投资者身份致电万达电影。工作人员表示，此次股权转让的具体内容已在公告里披露，目前公司发展平稳。

王健林“割肉”，22.62亿元转让万达投资49％股权

继万达电影连续两次转让股权后，又一“万达系”公司股权出现变化。

7月23日晚间，上海儒意作为受让方与北文订立了股权转让协议，约定上海儒意以22.62亿元为代价受让北文持有的北京万达投资有限公司49%之股份。

从付款条件看，上海儒意在协议签订次日向万达文化集团支付2亿元保证金；签署后5个工作日内支付8亿元借款， 该借款于上海儒意另行指定日期转为股权转让款；尾款按双方议定支付。

交易完成后，上海儒意将直接持有北京万达投资49%的股份，万达文化集团持有北京万达投资股份比例则由原来的98.8%变为49.8%。

万达电影称，本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不会对公司的治理结构及持续生产经营产生重大不利影响，也不存在损害公司及全体股东利益的情形。公司控股股东仍为万达投资，实际控制人仍为王健林。

值得注意的是，自今年3月以来，万达投资频繁减持万达电影。7月以来，万达投资更是已有过两次股份转让动作。

今年3月，万达文化集团套现累计5.79亿元，原因为偿还部分股票质押贷款。4月，万达控股因资金需求计划减持3%，目前已累计减持2.6%，根据减持均价，交易总额约为7.6亿元。

7月11日，万达电影公告称，北京万达投资拟通过协议转让方式向东方财富实控人的妻子陆丽丽转让其持有的公司股份1.8亿股，占公司总股本的8.26%。此次交易完成后，陆丽丽一跃成为万达电影的第二大股东。

一周后，万达电影于7月18日再次公告称，北京万达投资拟向莘县融智转让其持有的万达电影无限售条件流通股1.77亿股，占万达电影总股本的8.14%。加上上一次，两次万达电影的股权转让共收回超45亿元。

而本次权益变动完成后，上海儒意通过万达投资间接持有了万达电影2.13亿股，占总股本的9.8%。从转让价格来看，上海儒意相当于以每股10.62元的价格买入万达电影9.8%的股权，低于前两次价格。

本次权益变动完成后，上海儒意通过万达投资间接持有万达电影213578143股，占公司总股本的9.8%。万达文化集团通过万达投资间接持有万达影业股份222295619股，占公司总股本的10.2%，万达文化集团及其一致行动人直接和间接合计持有万达影业股份459790797股，占公司总股本的21.1%。万达影业股东仍为万达投资，实际控制人仍为王健林先生。

万达系频频出现“筹资”动作，背后是其不可忽视的偿债压力。截至2023年6月末，万达商管境内公开市场债券存量规模123.41亿元，境外债券存量规模约为18亿美元。其中，万达商管一笔4亿美元的债券，到期日为7月23日。

据媒体报道，此次万达集团出售的资金已用于偿还7月23日到期的4亿美元债本金。

腾讯间接增持万达电影，“接盘方”上海儒意有何来头？

公开资料显示，上海儒意主要从事广播电视节目的制作和运营及电影发行业务，曾出品了《你好，李焕英》、《致青春》、《琅琊榜》、《芈月传》《缝纫机乐队》《送你一朵小红花》等多款爆款影视剧，为中国儒意持有100%实际权益的受控制结构实体。

值得一提的是，今年暑期档爆款电影《消失的她》，也有中国儒意参与投资。此外，中国儒意今年还主投了《热烈》和《保你平安》。

中国儒意原名恒腾网络，由恒大集团和腾讯合资成立，2015年借壳上市，起初是希望聚焦互联网社区服务业务，打造一个社区O2O服务平台。2020年，恒腾网络将目光转向影视领域，以总价72亿港元全资收购儒意影业和南瓜视频，正式转战影视及流媒体赛道。

但随着恒大流动性危机显现后，2021年，恒大先后三次向柯利明、腾讯、联合资源投资控股出售了所持有的恒腾网络股份。2022年2月恒腾网络更名为“中国儒意”。

随后，中国儒意在内容制作、游戏等多方面和腾讯不断加深合作。今年7月4日，中国儒意分别与认购方订立股份认购协议，以每股1.60港元发行总计25亿股认购股份，集资净额40亿港元，其中90%拟用作发展及扩张电影及游戏业务。

据港交所公告显示，腾讯通过子公司Water Lily于当日便完成了对中国儒意新股的认购，持仓达25.46亿股，持股比例增至25.45%。

多位业内人士分析，此次上海儒意入股万达投资，是看中其持有的万达电影的股权。聚影汇创始人朱玉卿告诉新京报贝壳财经记者，目前，万达电影最优质的资产还是万达院线，此次上海儒意入股万达投资，意味着腾讯在影视内容方面的重心，从内容端、平台端，开始逐步扩张到线下影院。

中国青年剧作家、导演向凯也持有相同的看法。他告诉贝壳财经记者，随着观众对影视质量要求的提升，对于缺乏品质和诚意的长视频已不具备竞争力，越来越多的观众会选择进入电影院观看优质的电影。“未来，实体影院将崛起，此次上海儒意入股万达投资，也是在提前布局院线市场”。

缺席今年暑期档，万达电影预告上半年扭亏为盈

在影视业快速回温的当下，万达电影预计上半年扭亏为盈。

7月4日，万达电影披露的2023年半年度业绩预告显示，2023年上半年，公司实现营业收入67亿元至69亿元，较去年同期增长35.6%至39.7%，预计归母净利润为3.80亿元至4.20亿元，上半年实现扭亏为盈。上半年上映的《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》《宇宙探索编辑部》《倒数说爱你》和《申纪兰》，均为该公司投资出品。

从院线布局上看，万达电影在疫情期间实现了“逆势增长”。在2015年上市之时，万达电影院线板块的市占率为13.6%，此后连续5年均没有出现较大增长。

直到2020年的疫情促使万达院线大力发展加盟店，2020年-2022年，万达电影关停的经营效益较差的影院约为62家，同期新开110家轻资产影院。今年上半年，公司新开业影院35家，其中直营影院6家，轻资产影院29家。

截至今年6月30日，万达电影国内拥有已开业影院857家，其中直营影院708家，轻资产影院149家。公司累计市场份额16.8%，较去年同期提高0.5个百分点。

但从内容板块来看，万达电影缺席了今年暑期档。

7月3日，万达电影发布的一份投资者关系活动记录表中，有投资者提问称，“万达电影前期与陈思诚导演深度合作，为什么没有投资《消失的她》？”

公司回应称，受疫情冲击影响，万达影视将经营导向由以投资为主转变为自主研发、主投主控为主，《消失的她》并非公司主投主控项目。

在影视投资方面，其还提到，万达影视前两年着重研发项目及开发版权，储备了较多电影项目，其中《三大队》《我才不要和你做朋友呢》《维和防暴队》等市场期待较高影片预计将于年内择机上映。

万达电影与陈思诚的合作仍在继续。根据万达电影2022年财报显示，万达主投主控的《维和防暴队》、上影节金爵奖获奖作品《寻她》、陈思诚监制的《三大队》等电影计划在年内上映，但都还未官宣具体日期。