0612.【热点】指数增强，怎么都是负增强啊？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫指数增强，怎么都是负增强啊？来自散装基精经理。

我正在弄自己的红利轮动策略组合，在做这个组合的过程中，我发现的问题还蛮多的，比如一开始我是先研究指数，随后再去找相应的指数基金产品。但等到后来我才发现，我筛出来的10只指数里，只有4只发行了对应的指数基金……咋办？只能放弃指数研究，一步到位配置指数基金了……这最终导致我组合里的基金，其对应指数超过一半原本都只是“备选”地位，结果现在反而被当成“正菜”端上桌了……

除了指数投资仍需努力的现实外，我还有没有其它发现呢？有，一是指数增强基本都是负增强，二是指数也会在价值、成长之间“风格漂移”。今天先说说指数“负增强”。

一、指数负增强

目前国内仅有44只红利策略指数基金。合并份额合后则仅剩下了22只基金，对应15只指数。其中，发行了对应指数增强基金产品的指数，又只剩下了3只，分别是中证红利指数、中证主要消费红利指数和中证国有企业红利指数。

在我的统计结果下，除西部利得国企红利指数增强外，富国中证红利指数增强、方正富邦消费红利增强LOF都是负增强，两者在2018年至2022年的5年间没有一次跑赢基准指数，而截至2023年6月2日，仅富国的产品在2023年内阶段跑赢基准指数，方正富邦的产品继续跑输……不过有趣的是，西部利得的这只指数增强产品，跑赢基准指数的情况与富国这只正好相反——除2023年内阶段跑输基准指数外，西部利得的这只产品自2019年以来的4年里，每年都跑赢基准指数……

富国和方正富邦两只稳定“负增强”的产品直接PASS，我仔细研究了下盛丰衍总管理的这只西部利得国企红利指数增强产品，发现其在2023年内“负增强”的原因，可能是因为盛总“超配”了成长风格。

盛总在2022年的一次路演中提到，自己对西部利得国企红利指数增强这款产品的愿景，是在尽量保证每年正收益的基础上，采用超配成长股的方法博取一定的超额收益。考虑到2023年1月30日后，A股成长风格持续下跌，盛总应该是被“经济复苏”的鬼话骗了，过多配置了成长股，最终导致在2023年内做成了“负增强”。

不过，鉴于西部利得国企红利指数增强历史上的优秀表现，我个人对这只产品在2023年内取得年度正收益还是有信心的。

二、三只“最优”指数基金

我干脆把中证红利指数、中证主要消费红利指数和中证国有企业红利指数对应的“最优”指数基金挑出来。

首先，中证国有企业红利指数没什么好说，只有西部利得国企红利指数增强一只基金，选不选都是它。

其次，中证红利指数有5只指数基金，我个人倾向于选择万家中证红利指数A，因为在排除掉“负增强”的富国中证红利指数增强后，万家的这款产品在6个统计年度内，有4个年度都是跟踪偏离度最小的，并且其跟踪偏离度在最近两个统计年度内持续领先。

最后，中证主要消费红利指数也很简单，哪怕不说方正富邦消费红利增强历史上一直是“负增强”，其对基准指数的跟踪偏离度也比不上泰达消费红利指数稳定。

个人总结：买中证红利指数，选万家中证红利指数A；买中证主要消费红利指数，选泰达消费红利指数；买中证国有企业红利指数，选西部利得国企红利指数增强。