28.财务管理学—发行公司债券

发行公司债券

发行债券的条件

公开发行条件

①股份有限公司的净资产不低于3000万元,有限责任公司的净资产不低于6000万元；

②累计债券余额不超过公司净资产的40%；

③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；

④筹资的资金投向符合国家产业政策；

⑤债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

⑥国务院规定的其他条件。

上市条件

①期限为1年以上；

②实际发行额不少于人民币5000万元；

③公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。

公司债券的种类

是否记名

记名债券

在公司债券存根簿上载明债券持有人的姓名等其他信息。

无记名债券

在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名。

是否能够转换成公司股权

可转换债券

债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格转换为发债公司的股票。

不可转换债券

不能转换为发债公司股票的债券。

有无特定财产担保

担保债券

以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券，主要是抵押债券。按抵押品不同，分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。

信用债券

无担保债券，仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担保的债券。

是否公开发行

公开发行债券

符合规定标准，可以向社会公众发行，也可以向合格投资者发行；不符合规定标准的，只能向合格投资者发行。

非公开发行债券

应当向合格投资者发行。

公司债券发行的程序

①作出发债决议。

②提出发债申请。

③公告募集办法。

④委托证券经营机构发售。

⑤交付债券，收缴债券款。

债券的偿还

提前偿还

（1）含义：又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前就予以偿还。（2）应用条件：只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。（3）赎回价格：提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。（4）赎回时机：①当公司资金有结余时，可提前赎回债券；②当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。（5）作用：具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。

到期分批偿还

（1）含义：如果一个公司在发行同一种债券的当时就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。（2）特点：①分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；②由于便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。

到期一次偿还

多数情况下，发行债券的公司在债券到期日，一次性归还债券本金，并结清债券利息。

发行公司债券的筹资特点

优点

①一次筹资数额大：这是与银行借款、融资租赁相比企业选择发行公司债券筹资的主要原因，大额筹资能够适应大型公司经营规模的需要。

②募集资金的使用限制条件少（与银行借款相比）：发行债券募集资金在使用上具有相对的灵活性和自主性。

③提高公司的社会声誉。

缺点

资本成本负担较高（与银行借款比）：利息负担和筹资费用都比较高。