行情怎么走，四指标帮你辨牛熊

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今天是4月25日，星期二

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是4月25日，星期二。指数周二加速调整，创业板指数刷新了年内新低。4千多只个股下跌的，北向继续卖出49亿。今天下跌还应该是一季报背锅，4月还剩这几天该出一季报的再拖着也得出了，前几天是半导体，这几天是新能源，锂矿企业们一季度净利润几乎同比下降都接近100%，碳酸锂价格从5万涨到50万，再从50万跌破20万，继续向下依然有可能，商品价格跌跌不休，股价也不要想着涨。还有光伏龙头通威，一边分红130亿，一边融资260亿，看来要打价格持久战，接下来的光伏会更卷，竞争格局恶化对于整个行业都是打击。

基金一季报有一个很明显的信号是一季度基金经理都是调仓AI,TMT，很多卖新能源买AI的。上证支撑线在3200点，等待节后再战。如果你只看指数表现的话，很难乐观起来，值得注意的是，市场出现了不少积极迹象。

 首先，在跳水过程中，大盘一度展现出了快速修复的能力。比如在今天上午，股指就走出了V形反转的形态。早盘沪指低开低走，眼看即将跌破3250位置时，突然在上午休市前，股指快速回升，沪指更是瞬间翻红。尽管最终两市午后重新回落，但不可否认的是，盘中已经有资金开始试图展开修复。只不过这种修复并不是疾风暴雨式，而更应该理解为是在相对恐慌时，进行维稳操作。

怎么理解当前这种极致分化的行情呢？其实通过一些简单易学的重要指标，我们就可以洞悉市场本质，了解行情的风险收益比，这样会更加从容地面对市场。今天我们就结合近年A股波动规律，来给大家讲解一下喜米团新增的几项特色指标应用。如果能够灵活运用这些指标，我们可能也无法做到每次都完美地抄底逃顶，但至少在巨大的机会，与危险的信号来临前，能增加一些投资成功的胜算。

先来看“证券化率”，这项指标还有另外一个名称，那就是“巴菲特”指数。它是用A股的股票总市值，除以近四个季度的GDP，可以用来了解一个国家的证券化程度。巴菲特认为当这个指数在70%到80%的区间时，买进股票会有不错的收益。如果在比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。但其实具体多少是高，多少是低呢?不同国家的市场，有不同的判断标准。结合A股十五年来的行情波动规律，不难发现，当该指标超过100%的时候，意味着股市的市值，已经超过整体实体经济的体量，存在着较大风险。这个时候，逐步降低仓位，适时规避泡沫，是最为明智的。当然，这时往往也是股市赚钱效应最疯狂，处于“全民炒股”的时段。A股历史上该指标近两次超过100%的时期，分别是2007年12月和2015年6月，而恰恰就是这两次，大盘分别构筑了6124和5178这种中长期级别的高点。

而当该指数来到55%，甚至是50%以下时，则意味着股市走势过于悲观，已经无法真实体现上市公司基本面。这个时候，正是进行定投的较好时点。离我们最近的一次，是2018年10月到2019年1月这段时间，该指标当时曾多次跌破55%，事后大家都了解，就是在那段时间，大盘砸出了2440的重要低点。再想找到“证券化率”指标跌破50%的市况，就要来到2011年12月了，当时该指标跌破了50%，此后三年的时间里，直到2014年末，指数才彻底摆脱了低位盘整的局面。开始发力突破60%以上的区间范围，如果我们在这三年时间里，踏踏实实坚持低位布局，那无论是在1849，还是在2500点进场，都能布局珍贵筹码。接下来当行情冲击5000点时，就可以享用当时坚持建仓的胜利果实了。目前A股的“证券化率”指标在76%，可以认为市场处于“结构性繁荣”阶段。换句话说，在这个位置入场，不用担心买在历史性级别的顶部位置。

另外一个比较重要的指标是“股债比价”。这个指标又被称为“格雷厄姆指数”。根据历史数据测算，股债比价基本围绕40%左右均值波动，而当该指标接近30%下限区间时，说明当时的股票市场估值水平，相对债券来说，非常便宜，股市有动力熊转牛，而债券市场则有明显的调整风险。反之，当股债比价接近60%上限区间的时候，说明股票估值相对债券来说，非常昂贵，股票市场有牛转熊的风险，而债券市场则相对便宜。目前该指标的比价为35.63%，代表股票市场刚刚从底部区间进行修复，仍处于较有吸引力的股债比价区间。这项指标的意义相当于告诉你市场的估值到了哪一步？毕竟，巴菲特指标尽管可以用来抄大底、逃大顶，但大级别的顶部和底部，往往需要几年的时间才能见一次。而“股债比价”指标更适合在连续上涨，或连续下跌的区间波段行情过程中，用来判断行情的参与价值。

接下来，想要分享给大家的一个指标，就是“指数估值”了。刚才介绍的“股债比价”，估的是整个股市的值。而“行业估值”则可以从中观角度，对A股所有主题进行全方位估值。或者可以理解成，“股债比价”是把股市这项资产拿出来，和债券等资产横向对比，“行业估值”则是从“历史百分位”角度和自己比。随着科技不断进步，行业门类日新月异，目前各类宽基、行业、主题、风格板块已经达到500个以上。不同的行业盛衰阶段，就会触发不同的估值分布。即使一天下来，指数波澜不惊，行业板块当中也不乏暴涨暴跌的单日行情。这个时候，利用好“指数估值”这项利器，咱们会更清晰当前配置一个板块的风险收益比。在指数估值历史低位入场，在指数估值历史高位谨慎，就会避免犯原则性的错误。

使用过程中，可以发现，“指数估值”又分为PE估值和PB估值，A股多数行业都适用于PE，也就是市盈率估值法，但也存在像银行、有色这类周期性行业。在周期性行业处于繁荣周期时，这类板块业绩往往处于持续高增状态。而在行业衰退期，甚至存在多数企业业绩亏损的窘况。这时候，用更能体现企业内在资产质量的PB，也就是市净率，就会客观反应周期型行业的估值水平。在“指数估值表”当中，我们还专门增加了ROE这项指标。ROE的中文名，是“净资产收益率”，是巴菲特最重视的财务指标。指标公式是用“净利润”，来除以“净资产”，这项指标可以清晰识别行业当前所处的发展阶段。比如ROE处于10%，甚至20%以上增速，并且能够持续的，就可以暂时认为这是朝阳行业。而如果行业增速仅为个位数，还在持续低位运行，那就说明产业周期没落，属于夕阳行业。目前A股当中的朝阳行业包括新能源汽车、医疗器械，而房地产、畜牧则显然已经处于夕阳行业当中了。

最后我们要谈的“交易拥挤度指标”。它是用对应宽基指数成分股的成交量，和全部A股成交量对比，所得出，可以辅助判断交易时机。以沪深300指数为例，如果沪深300指数的“交易拥挤度”指标处于20%以下，代表着机构持仓分散，或市场近期主流并不在机构配置的主要成分股当中，行情的可参与价值，显然就比较差。而从均值回归的角度出发，市场多数时间的运行重心，还会回到沪深300这类核心力量里。说到这里，大家也就了解了，“交易拥挤度”指标更多是从数据角度，来观察当前的市场生态，对短期资金的风格偏好有所了解后，可以洞察出背后主力的真实意图。

大家在了解了这么多喜米团新增特色指标的原理和用法，想必已经跃跃欲试，准备匹配一下自己持仓基金的行业主题，和宽基指数，来做估值了。想要对市场基本面有更深入了解，并且希望提前在大盘重要拐点来临前，通过学习技术指标，能够有所启发的同学，可以加入我全新升级的喜米团，来精进你的投资技能了。喜米团是专门为粉丝用户打造的高质量专属互动圈，我将通过60节课程、每天VIP资讯、每周直播和研报的形式，来更加全方位的服务大家。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。

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