中证金融下调保证金比例，资信优质券商转融通、做市借券保证金均降至5%

红星资本局注意到，4月10日，中国证券金融股份有限公司发布消息称，下调证券公司保证金比例，进一步降低券商转融通业务成本。本次调整涉及券商转融通和科创板做市借券两项业务。

中证金融这次调整保证金有两方面内容。一是，将转融通保证金比例档次由两档调整为三档，其中，资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%，其余公司由25%下调至15%。二是，对科创板做市借券保证金比例同步下调，资信优质的公司由10%下调至5%，资信良好的公司由15%下调至10%。

据中证金融推算，若以今年4月7日转融通、做市借券负债余额测算，此次保证金比例下调后，券商应缴保证金合计减少301亿元，降幅达65%。

简单来说，转融通业务，是指中证金融将自有或者依法筹集的资金和证券出借给券商，以供其办理两融业务的经营活动。券商以自有资金交纳或以自有证券充抵保证金。

值得一提的是，此前，中证金融已对转融通机制进行优化。今年2月17日，中证金融修订发布相关业务规则。其中提到，转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。

红星资本局发现，有投资者已在互动平台上询问多家券商，本次下调保证金比例的具体影响。比如，券商将按照哪一档比例交保证金等等。4月11日，兴业证券在上证e互动平台回复投资者，“兴业证券在转融通业务方面是资信优质，保证金比例由中证金融通知确定。”

国联证券相关负责人接受红星资本局采访时表示，“近日，国联证券收到中证金融通知，自4月10日起，参与转融通业务的保证金比例档次由20%调整为10%。”对照本次调整的档次，国联证券属于资信良好。

谈及保证金比例下降的有利影响，上述负责人称，“转融券业务担保品成本降低，有利于公司融券业务规模的提升；亦将有效降低转融资的融资成本，促进公司融资渠道的多元化。”

“行业释放利好，用资收益率稳健较高的机构化优势券商将更为受益。”广发证券发展研究中心非银金融组首席分析师陈福表示，这次保证金比例下调，有效降低了证券公司资金成本，增强证券公司资金使用效益，同时也对转融通、做市借券业务发展发挥积极作用。

陈福分析，近年来，机构业务强者恒强，两融业务集中度持续提升，机构客群广泛的头部券商能够拥有更广的券源来源以及更优惠的价格，监管通过规则优惠及创新业务试点，能推动头部券商做大做强。

博通分析金融行业资深分析师王蓬博告诉红星资本局，这次调整，首先对资本市场是较大的利好，能够提升资本市场的活力和流动性；其次对券商是利好，将降低券商的营业成本，扩大券商业务空间，提升相关机构参与交易的积极性，从而带动券商盈利的增加。“保证金下调，其实是对券商的信用要求提高了，资信良好合规的券商会加快发展速度。”