72.金融逻辑：选股时需要注意哪五个问题？

经过20多年的发展，A股市场上市公司数量已经超过3000家，各种类型和风格的股票给投资者提供了更多的选择，也考验着投资者的选股智慧。选择股票看似简单，实则是一项复杂专业的系统工程。今天课普金融栏目就来为大家介绍一下，在选择股票之前，需要注意哪五大问题呢？

一、选大市值股票还是选小市值股票？

选择不同市值的股票，反映的是投资者对风险的不同偏好。高风险偏好的人，喜欢选择小市值股票，追求的是公司的成长性和股价的爆发性；低风险偏好的人，喜欢选择大市值的行业龙头股，追求的是公司和股价的稳定性。在我看来，小市值股票如果能够伴随公司的发展，成长为大市值股票，当然是很理想的投资选择。但是这种机会属于小概率事件，甚至只是万里挑一，而最后默默无闻甚至停牌退市的风险可能要更大一些。比较而言，大市值蓝筹股发展相对稳定，股价的安全性和收益的稳定性更高。从风险收益比的角度上讲，还是大市值的蓝筹股更合适一些。

二、选择新股票还是老股票？

A 股市场有炒新股的传统，导致刚上市的新股往往会出现连续一字涨停的走势。等到涨停打开或者上行动力减弱的时候，次新股的估值往往已经很高了。在之前的估值高峰期，次新股PE达到了88倍，这是比当年48块的中石油还要高的泡沫。显然，追涨次新股是风险很高的行为。相对而言，老股票经过了长时间的业绩和市场的检验，估值水平比新股票合理得多，安全边际和投资价值自然也要高得多。

三、选择贵的股票还是便宜的股票？

判断股票价格贵贱的指标有很多，比如PE（市盈率）、PB（市净率）、PEG（市盈率和利润增幅之比）、现金流折现（通过合理的折现率，将未来的现金流折现成当前的市值）等等。从价值投资的角度上讲，便宜的股票肯定比昂贵的股票安全性和稳定性更好，自然是更理想的投资选择。当然，如果昂贵的股票伴随着很高的的成长性，公司未来的业绩增长能够充分消化股票的高估值，可以另当别论。以最简单的PE估值指标为例，目前市场上61%的股票PE超过50倍，意味着大多数股票的价格都是比较昂贵的。对于散户来说，要防止被市场割韭菜，尽量规避高估值的股票，是基本前提。

四、选择业绩高成长的股票还是低成长的股票？

毋庸置疑，持续性高成长的优秀公司会受到更多人的追捧，因此可以享受更高的估值溢价，低成长甚至不成长的公司会逐渐被市场冷落，估值最后也会不断下滑。从这个角度上讲，选择高成长的股票，当然比低成长的股票好的多。

五、选择高送转的股票还是高分红的股票？

我觉得，对于投资者来讲，高送转的股票是市场的一个巨大陷阱。高送转本来只是数字游戏，一个苹果切成两瓣，实际上还是一个苹果。但是一些投资者不明就里，有不切实际的幻想，以为一个苹果切成两瓣后，就变成了两个苹果，这是很严重的投资误区，是不成熟和不理性的表现。实际上，在高送转的外衣下，往往都伴随着大股东减持等资本运作的目的，那些热衷参与高送转游戏的投资者，最终都难免沦为资本的猎物。

在我看来，判断一个公司是否靠谱，是否真正有回报投资者的决心，最基本的指标是它现金分红的情况。当然，如果一个公司能够像巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司那样，经过时间长河的检验，投资能力和成长性超乎常人，股价能够获得惊人的增长，不分红也是可以理解和支持的，因为上市公司把利润用于继续投资更符合股东利益最大化的原则。如果没有巴菲特的能力和情怀，那么只有定期分红，才能充分检验上市公司回报投资者的诚意。

本文作者为：李大霄

以上就是本次课普金融栏目的全部内容，本次栏目是为大家从5个方面介绍一下，选股的逻辑。本次节目中提到的市盈率PE，在第5期节目有所介绍；市净率PB，在第7期节目有所介绍；价格溢价，在59期节目有所介绍；想要学习了解更多金融知识，请点击关注订阅我们。喜欢节目的小伙，可以点击屏幕赞赏一下。