IPO观察|手术机器人公司叩门科创板，键嘉医疗9个月亏2.77亿元

红星资本局4月5日消息，杭州键嘉医疗科技股份有限公司于4月2日向科创板上市获受理。作为一家手术机器人企业，键嘉医疗仅有2款产品获批，截至目前尚无人买单，累计亏损超4.5亿元。

值得一提的是，键嘉医疗背靠清华大学技术转化，以及百度、高瓴等资本加持，但因已上市产品线单薄、研发投入大等原因，仍需大量“输血”。

累计亏损4.5亿元

键嘉医疗亟待“输血”

资料显示，键嘉医疗是一家手术机器人及相关产品研发、生产和销售的高新技术企业，立足于骨科、口腔等手术领域的临床需求，自主研发涵盖关节、脊柱、创伤、种植牙等领域的手术机器人。

据招股书，资金严重不足是键嘉医疗目前面临最为棘手的问题。

2019-2021年及2022年前9个月，键嘉医疗仅在2019年和2020年产生零星技术服务收入，分别为10.68万元和29.13万元。2021年后，公司再无销售收入入账。

在此背景下，键嘉医疗持续处于亏损状态，并持续扩大。报告期内，净利润分别为-3228.09万元、-4991.92万元、-9918.21万元和-2.77亿元。近4年的时间，累计亏损约4.58亿元。

对于亏损原因，键嘉医疗解释道，主要系产品上市时间相对较短，已上市产品尚未实现大规模商业化；在研产品项目进度持续推进且有产品正在开展临床试验，导致报告期内研发费用投入较大；以及对员工实施了股权激励，导致报告期内的股份支付费用较高。

截至目前，键嘉医疗仅2款产品获得第三类医疗器械注册证，且获批时间短，产品尚处于市场拓展阶段，其余产品均处于申请注册或研发阶段。其中，ARTHROBOT髋关节置换手术机器人于2022年4月获批，ARTHROBOT膝关节置换手术机器人则刚于2023年1月获批。

而创新医疗器械从获批上市到销售放量，需要经过量产、宣传推广、医生培训、医院招标等一系列环节，存在较多不可控因素。键嘉医疗仍面临着产品变现能力不足、商业化推广受阻等多方面的可能。

在此之前，键嘉医疗设立了杭州键加企业管理合伙企业、上海键加企业管理合伙企业和上海键佳医疗科技合伙企业作为员工持股平台，并进行了多次股权激励。2021年度及2022年1-9 月，股份支付费用分别为2486.99万元及1.98亿元。而根据股权激励计划安排，预计未来几年仍将持续发生股份支付费用，这也意味着键嘉医疗或将长时间保持亏损状态。

为此，键嘉医疗计划募集约15亿元，用于手术机器人技术研发、研发中心建设等项目，其中4亿元用于补充流动资金。

傍上清华背靠资本

核心产品暂无人买单

与行业内手术机器人公司技术起源类似，键嘉医疗早期部分技术同样是来源于高校研究成果。

2018年12月，键嘉医疗与清华大学签署《技术开发合同书》，委托清华大学开展骨科手术机器人导航系统研发工作，并约定基于合同履行过程中新产生的技术成果及相对应的知识产权由双方共有。

基于上述技术合作，键嘉医疗与清华大学于2023年1月签署了《技术转让合同书》，就过往技术合作形成的科技成果进行转化，通过专利权益转让的形式购买清华大学享有的9项授权专利及2项专利申请的50%权益，交易对价为2943.5万元。

有了清华技术背书，多家明星资本给键嘉医疗发放了“入场券”。

2019年2月，键嘉医疗获天使轮投资，科发金鼎和普华锐昆分别以600万元和400万元，认购新增注册资本20万元和约13.3万元。2020年，百度风投、高瓴喻恒等又相继增资，累计投资近1亿元。此后，软银中国资本、浩羿投资、谦达国际也纷纷“入手”加持。

截至2022年8月，高瓴喻恒为键嘉医疗第二大股东，持股12.4502%；百度风投为第七大股东，持股6.6806%；软银中国资本为第十二大股东，持股3.0929%。

纵然已获多方明星资本的支持，键嘉医疗上述两大获批的主要产品尚无人买单。

为此，推广销售获批产品正是键嘉医疗的首要任务之一。键嘉医疗称，2021年下半年公司设立上海键嘉，组建商业化团队，主要负责产品市场推广及销售。截至招股书发布，销售人员人数增幅较大。

同时，键嘉医疗的销售费用也有大幅增长，报告期内，分别约为59.58万元、163.42万元、735.15万元和3866.07万元，占公司期间费用比例从1.84%大幅提升至14.40%。