E79 对话陈嘉禾：投资中的每个「理所当然」都值得再思考一遍

欢迎来到知行小酒馆。这是一档由「有知有行」出品的播客栏目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。今天的嘉宾是我们的老朋友陈嘉禾。

我们一直很喜欢嘉禾的文章，在 App 里精选了很多篇，介绍给爱琢磨投资的朋友。过去这三年，我们在线下聊过好几次，也做过两次文字采访，但直到这次他的新书《投资者一生的机会》出版，宇宙才发来让我们一起录制节目的信号。

在这期节目中，我们从他的一篇在网上引起热议的文章开始，聊了很多一直以来让我们好奇的问题，比如说，嘉禾自己究竟是怎么做投资、怎么看待投资的？为什么他所坚持的低估值投资方式，总是跟市场潮流相悖？我们也聊到了价值投资流派里少有人讨论的一位大师，沃尔特·施洛斯——施洛斯的投资哲学和方法是什么？为什么嘉禾觉得自己和施洛斯的方法很像？此外，我们甚至还聊了聊怎么买房、怎么选主动基金、怎么评价基金经理，等等。

如果你曾经有「通过职业投资致富」的念头，哪怕只是一瞬间，我们都推荐你把今天这期节目听完。因为听完这期节目，你对于自己适不适合专职研究投资，大致就能做到心里有数了。如果你身边有专门研究个人投资的朋友，也非常欢迎你把节目分享给他们，希望能对他们有所助益。

最后，如果你有长期投资的需求，非常欢迎你来「有知有行」App 进一步了解「长钱账户」，这是「知行小酒馆」全员持有的基金投顾产品。

*温馨提示：本期播客仅为分享，不构成投资建议。但本期有一个福利！我们会在「有知有行」App 评论区选出 10 位听众送出由嘉禾亲笔签名的新书《投资者一生的机会》，欢迎大家踊跃分享自己的感受和想法。

【官网地址】

https://youzhiyouxing.cn/materials/1419（强烈推荐在官网收听！）

【本期嘉宾】

陈嘉禾：牛津大学历史系毕业，曾任平安资产固定收益研究员，信达证券研发中心首席策略分析师、执行总监、管理委员会委员等职位，现任九圜青泉科技首席投资官，兼任证券时报专栏作者、中国国际电视台财经评论员等。著有《投资者一生的机会》、《好投资与坏投资》等书。个人公众号：陈嘉禾的研究。

【收听指南】

专业投资者的日常

02:36 嘉禾去年在雪球发帖，一石激起千层浪！

04:23 偏爱低估值投资的嘉禾，怎么理解「低估值陷阱」？

05:12「很多公司破产的原因并不是没有盈利，而是现金流不行了」

06:03 为什么说许多人可能误解了「重仓好公司」这句话？还原芒格说这句话的上下文

08:36 做个人投资研究最好的两种状态：不太被别人理解 & 别人完全不理解，聊聊一件关于「分级A」的趣事

13:47 没错，这一期也有买房干货：为什么嘉禾说也许你不应该在三亚买海景房？怎么用投资的眼光看买房的利弊？

专职研究投资的苦功与乐趣

20:41 当港股无人问津时，嘉禾提出了一个大胆的假设......

24:58 过度坚持深度价值，是否也是某种意义上的激进？每个基金经理都只在意自己看得懂的那个方面

32:49 本期必听重点 如何选择一名靠谱的主动基金经理？

41:06「作为一个专业投资人，你不会相信任何一件自己没核实过的事儿」

42:19 在投资中，没有比保持客观更重要的事情！回顾当年的麦道夫案、P2P 骗局、南京假银行案，依然令人唏嘘

50:11 嘉禾会因为喜欢或者不喜欢一家公司，而影响自己的投资决策吗？

53:51 大多数人在做美股投资时都忽略了一件事

聊聊施洛斯，也聊聊嘉禾自己的投资

56:38 谁是施洛斯？他为什么厉害？

61:01 比起施洛斯，嘉禾的持仓为什么更集中？

62:45 施洛斯为什么不做调研？这对于在中国做投资的人，是否可取？

66:40 嘉禾的投资方式优缺点分别是什么？「如果在公募基金做投资，我可能会在 2020 年被开除 100 次」

73:58 嘉禾典型的一天长什么样？看股票、读书、练武......

77:23 专业投资者会借鉴别人的持仓吗？

79:32 为什么说自己钻研投资，可能不如直接把前人的智慧「吃透」？聊聊游戏主播和投资大师们的共同点

86:01 嘉禾现在的投资体验怎么样？

尾声

91:35 只有看到这里的人，才能听到嘉禾在小酒馆独家放送的留英趣事！

「有知有行」成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。

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「知行小酒馆」是有知有行出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚 8 点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。

如果你对节目有任何建议，或者有推荐的嘉宾，或者想来小酒馆做客，欢迎在即刻和微博 @知行小酒馆 给我们留言。也可以给我们写信，来信请寄： allinthebeer@gmail.com

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嘉宾 陈嘉禾｜主持 雨白｜后期 wanying｜制作 有知有行