0519.【闲谈】享受平淡时光，蹲一个质变时刻

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫享受平淡时光，蹲一个质变时刻。来自书剑笑傲。

农历新年之后，A股市场缺少系统性的赚钱行情，主要宽基指数与偏股混合型基金指数均有所回落。基金投资的旅程中，总有一些很平淡的时光，震震荡荡、起起伏伏之间，账户的盈利水平没啥显著的变化。

不同的投资者看待基金投资的视角不同，旅程中的体验、最终的实际所得也会差异较大。

偏好热门主题、短期热点的朋友，每天都会觉得市场很热闹，每天都跃跃欲试，想以天、以周为单位来赚取超额收益。

认为自己很有局限性，不想深研基金，也不想天天被市场行情牵挂，认为大周期贝塔收益够用的投资者，则会经历很多很多的平淡时光。

每逢牛市行情，新入市的投资者会显著增加，氛围能感受到日渐火爆。每逢熊市行情，新入市投资者寥寥，部分对基金失望的朋友会在悲愤交加中选择离场，恐惧、失望、质疑等负面的情绪和声音很大。

牛熊转换之间，还有很长时间的震荡行情，享受平淡的时光，蹲守未来的质变时刻，对于普通基金投资者来说至关重要。

基金投资的回报，并不是线性的，而是具有短期突变性的。错过了关键性的上涨，买入布局时价格不够低，没有安全边际，是基金投资者当前回报不如意的重要原因。如有安全边际，价格足够低，涨跌与牛熊相抵消之后，仍有可观的统计收益率，即某个周期的持有收益率。

2010年年初，偏股混合型基金指数为4434点，2023年3月10日为11188点。时间跨度算作13.25年，则年化收益率约7.23%。我们可以发现，上涨陡峭的时间段并不长。我把陡峭上涨的行情，称为基金投资中的质变时刻，大抵可认为三年五载一个周期。

自2010年至今的53个季度里，有25个季度的涨跌幅都在-5%和5%之间，占比将近50%。这些时间，可以称之为是基金投资中的平淡时光了。如果权益基金仓位配置合理，市场估值与投资者情绪合理，且没有多少增量资金，以季度为单位来管理和思考基金投资，都是没问题的。

涨跌幅度不大的平淡时光，占比近半。

单个季度涨幅超15%以及10-15%之间的，总共只有12个季度，占比约20%。而单个季度下跌超过10%的，也只有7个季度，占比仅约13%。

做好应对，权益基金仓位能涨跌都从容、舒服，那么基金投资是可以像耕耘与四时季节的关系那般简单。等待、耐心与积累，确实应成为投资者必备的品质。

错过了基金投资的质变时刻，新手基金投资者的收获周期大概率就要再等下一季了。

躲过下跌，需要我们评估市场环境、做不少的分析。但不错过上涨，只需要持有并等待即可。只要你不下牌桌，我国经济的基本面继续保持向上，那质变时刻或早或晚都回来。

从季度大幅上涨的质变时刻看，大致可分为四类。

第一类是牛市启动阶段，比如2014年的三四季度、2019年的一季度。

第二类是牛市末期的冲顶行情，比如2015年的二季度。

第三类是大跌后的反弹行情，比如2015年四季度和2021年二季度。

其他的，则大致是牛市发展的过程中。

再看季度大幅下跌的季度，这里面有一类在理想中应尝试躲过去，而另一类则需要有抗住波动的无畏与勇气。

应尝试躲避的，是肉眼可见泡沫的牛市尾声，比如2015年的三季度。必须有抗住波动的无畏与勇气的，则是熊市行情的非理性最后一跌，比如2018年四季度。

我们再仔细观察，有的时候，大涨与大跌季度是连着的。如果投资者参与的是先大跌再大涨，那就收获了一段账户回血行情，波动虽大，但基本毫发无损。擅长分析市场长期投资价值的朋友，子弹充裕的朋友，还能有不少的收获。

在市场长期配置价值合理，甚至是明显低估、投资者情绪明显低迷的时候，躲避下跌的动机，很可能就是未来错过关键性上涨的原因。

如果投资者错过的质变时刻多，恰好赶上了上涨周期的尾声阶段，那就是受伤害最大且快的。不分析市场长周期内在价值，被牛市赚钱效应和上涨趋势无限延伸吸引来的新手投资者，常常要交付这样的学费。

当前基金投资的质变时刻什么时候出现呢？是下个季度，还是三四季度，还是明年、后年呢？答案无人知晓。即便发现基金投资旅途中遇到的是真牛市，那也是涨了很多之后才成为最终共识的。

被质变时刻吸引而姗姗来迟，不如在基金投资的平淡时光里做好耕耘、自得其乐，关注自己的投资知识积累与投资体系构建。唯有认知深刻、准备充分、甘愿过程中阶段性吃点亏，才能让基金投资的质变时刻富有意义和价值。

冬去春来，四时轮转，愿我与听众朋友们，都能等到基金投资的质变时刻。在平淡的时光里，让我们的内部记分牌、幸福记分牌多涨分，让我们在未来的质变时刻，都成为更好的自己！