0428.【热点】航空、航运、物流、机场能投了吗？

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防控放开之后，市场接连下跌，这令人瞠目结舌的走势或许早已从欧美放开后的股票市场走势窥见一二，却依然让很多投资者不知所措。好在今冬疫情到明年两三月中旬，经过“一峰三波”后，成为历史，我们需要再坚持3个月，坚持就是胜利。

站在当前的时点，对2023年是不悲观的，我们来看看最近讨论比较多的交运板块，该板块的投资价值情况如何呢？

一、市场表现

从申万一级行业来看，截至2022年12月20日，今年以来，交通运输板块的收益率位列全行业第三位，收益率为-2.99%，表现出了较强的抗跌性，排在其之上的是煤炭和综合。

交通运输是一个比较宽泛的概念，从申万三级行业来看，具体包括快递物流、航运、航空运输、铁路运输、港口、机场、高速公路、跨境物流、仓储物流。其中前6个细分行业占比超71%了，重点细分行业其实就那么几个。

从细分行业表现上看，其实近年来，航运表现是较好的，其次是快递物流近年来大打价格战，盈利能力不强，股价要看具体标的；航空整体处于修复，有修复预期，表现还可以；机场板块逻辑受损，比如：上海机场免税协议的修改，市场整体是呈悲观态度的。

站在当前放开的大背景下，我们再来谈谈交运板块里各细分板块的投资逻辑，分析其投资价值。

二、交运各细分板块投资价值

物流：三大支撑逻辑

支撑一：经济消费复苏带动物流板块向好

虽然这两天股市是跌的，但是走出疫情已成确定的事，经济基本面的恢复和经济复苏已成必然，消费复苏带动快递业迎来向好的预期。

工业品物流和消费品需求两旺形势下，预计快递物流将维持高景气度。比如：顺丰控股已经站上关键趋势线了，即便没有较为宽松的货币环境，预计也将走出一波行情。

支撑二：营运效率助力行业整体向好

近年来，我们发现快递送货越来越快了，这主要是得益于快递业对智能设备的投入，快递仓储的建设，近年来快递业的资本开支、资产规模是呈上升趋势的，当然，这部分智能设备的投入，也带来了营运效率的提升。

整个行业，也越来越智能化，营运效率大大提升。

支撑三：内卷式价格战向服务质量转变

前些年其实快递费并不贵，近两年来，随着监管介入，价格战越来越少，已从价格战转变了品质和服务能力的综合比拼。

通过以上分析，我们看到，快递业有望迎来量价提升，实现业绩与估值的双提升。

航空

航空主要是国内和国际航空两方面。

国内消费复苏有望进一步带动航空运输的发展，其实，在疫情期间，我们看到国内游的运输还是存在的。随着放开落地，未来顶过第一波“阳康”后，有望带来业绩的提升，我们也看到“春节机票搜索量”飙升，其实股价也已开始反映了。

国际航班也是值得“进一步放开”的期待，未来正常化后是有较大的业绩提升空间的。

成本方面需要考虑石油价格，飞机很烧油的。还有人民币贬值的情况，好多维修都是美元计价的，这部分会影响多航空。

海运

俄乌冲突，天然气的北溪管道被炸，对我们的海运是利好的，我们看到中远海控大赚超千亿。目前看短期内，冲突无法缓和，未来海运依然有较强的确定性在。

机场

海南免税市的建立，尤其是市内店和线上店的免税，将会机场免税店产生较大的影响，也使机场逻辑有所改变。随着市场上股价的反映，这部分影响将会减弱，未来机场免税店依然有较大的优势。尤其是国际航班的放开后，就像各个地区的零售店，还是非常有优势的。

通过对交通运输里各细分板块的分析，我们发现对交运板块整体是乐观的。

综上所述，结合当前我国经济的现状，“不牢固、不安的环境”，这是高层对国内外经济的定调是：国内经济恢复的基础尚不牢固，具体表现为：需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大；对外部环境的表述是：动荡不安，给我国经济带来的影响加深。

我们已放开了，相信未来会有越来越多的刺激政策，这其中尤为关键的是对房地产的刺激政策，作为国民经济的支柱产业，房地产是很关键的。

经济与人一样，大病初愈后，需要满满恢复，但是前景是光明的。