技术分析与价值投资综合运用可行吗？

著名私募基金经理但斌有一本在国内很有名气的著作《时间的玫瑰》，讲的就是价值投资。这本书给人们较深的印象是但斌是一个价值投资者。是这样吗？好像不全是。但斌多次在公开场合说过“自己在技术分析上面也很擅长”，当时给我的感觉就是很诧异——因为，技术分析和价值投资从根本上出发点上就是矛盾对立的。

技术分析的逻辑基础：市场经常是对的，我们要顺应市场。行情可以预测。我们可以利用行情高抛低吸。

价值投资的逻辑基础：市场经常是错的，我们逆势而为。行情无法预测。行情的高抛低吸是愚蠢的行为。

因此，我认为把价值投资和技术分析综合运用的人脑里十有八九是混乱一片。我不知道他们是如何自圆其说，把这两种根本矛盾对立的思想综合运用的。而且把技术分析和价值投资综合运用也很难取得更好的投资效果。但斌近年来对行情的高抛低吸就屡屡出错，导致他管理的基金业绩较差。

技术分析实质是以行情波动为交易的出发点，价值投资以公司的价值为交易的出发点。把这两种投资方法综合运用，你必须有时以行情波动为交易的重点，有时以价值为交易的重点。

我认为这是很难把控的事情。如果我们过去应用技术分析赚到了不少钱，那么我们很难放弃技术分析的方法去寻找买卖点。这时我们的价值投资就成了摆设，我们很难真正应用价值投资。如果我们过去通过价值投资获取了不少财富，那么我们就很难使用技术分析来作为我们的决策。

这就像过去靠倒卖烟土发家的人，很难改行做正常生意。除非他在烟土生意上遇到了重大挫折。正常生意做得不错的人，也很难突然想搞点高风险的买卖。因为，这与他们的过去的人生经验相矛盾。

世上有没有两种相互矛盾的生意都涉及的企业和个人呢？

有。不少上市公司既有实体经营的主业，也有股票甚至期货的投资的高风险投资。但是，一般都是以主业为主。在高风险金融上的投入占比极小。大多数上市公司都只是买一些低风险理财产品，不涉及高风险投资。它们的收入主要来自于主业。有个别的公司在股票上投资比例较大，但是主业收入一般都较差。

股神巴菲特是典型的价值投资和高风险衍生品同时都入手的代表。但是巴菲特的金融衍生品投资在规模上要远小于价值投资运作的股票规模，并且他的衍生品投资也遵循了价值投资的理念，只在价值与价格相差较大时进行投资。注意：巴菲特的衍生品投资并不是使用技术分析！

因此，我的总结是以价值投资为主力部队，同时进行小规模的突击队投机是可以的。这就如同我们是一个企业家大部分精力都在发展实业，业余时间搞点力所能及的收藏。

总之，我认为价值投资和技术分析从根本上就是矛盾的，二者无法进行有效的融合或综合。最稳妥的是不将二者进行综合。如果非要进行综合，那么我的建议是分清主次。以价值投资为主，在价值投资上投入大量的资金。以技术分析或其它投机方法为次，少量投入以控制风险。