0380.【攻略】我眼中的优秀消费医药基金

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫我眼中的优秀消费医药基金，来自评研阁。

消费和医药板块一直都是A股长牛板块，如果投资A股，我觉得一定离不开消费和医药。因为消费和医药关乎人的衣食住行，生老病死，这是消费和医药最长远且朴素的逻辑。

最近有很多人在讨论如何选择消费和医药基金，雪球也给出了12只优质基金，下面我想从我个人的理解聊聊我眼中的优秀消费医药基金是什么样的。

一、消费的逻辑

投资A股离不开消费消费是因为人们的生活离不开吃、穿、住、行，而这些也都包罗万象在A股的消费板块中。

整体来看，消费行业分为必选消费和可选消费两种。

必选消费是生活中必需的消费品，例如食品饮料、生活用品等。而可选消费，则是除必不可少消费之外的消费，比如汽车、纺织品、文化传媒、零售等。

区别来看，可选消费的需求性比较弱，有一定的周期性。而必选消费之所以周期性不强，就在于经济环境不好的时候，消费者会优先选择必需消费品。因此，零售、汽车等可选消费，就会呈现出较强的业绩波动。

我国的消费潜力是非常巨大的，十几亿人从贫穷到小康，从小康到富裕，从富裕到中产，每个阶段的跃升都离不开消费，消费可以说是中国未来十几年甚至几十年的主旋律。

特别是随着国民经济的快速发展，人民生活水平不断提升，对消费品的需求也同步从数量向质量方面提升，与消费品有关的行业也就成为目前盛产核心资产股票的“摇篮”。

二、医药的逻辑

医药行业拥有庞大的细分领域，覆盖民众生活的方方面面，是为数不多的万亿级的行业。

从2011年开始，中国医药工业销售收入就持续增长，且速度超过我国经济增长速度，年均复合增速达到9%，未来还将保持高速增长。

如果去思考未来，在认可中国崛起的前提下，一个发达经济体中医疗行业的支出会占到其GDP的10-15%以上。

逻辑很好理解，一个社会体在满足了基础生存需求后，必然会再向上发展，向往更高阶层的需求：更关爱人文、关注健康。

而目前我们国家的医疗支出占比仅到6.6%左右，医疗行业的未来还有不可限量的空间。这之中也必然酝酿着不可多得的投资机会。

最近一年医药板块大跌，其实医药的基本面是没有问题的，并且一直以来都是很稳健、高增长、高景气的行业。影响医药的最重要的原因是情绪的扰动，而情绪的扰动因素与政策的相关性比较高。

医疗行业大方向上的发展可以说是毋庸置疑，未来随着老龄化的到来，全球都没有任何一个经济体可以与我们相比，医疗行业还会有更大的需求被不断挖掘。

三、富国消费主题混合A

本次12只基金中，我最看好的消费基金是富国消费主题混合，掌管这只基金的经理是富国女神王园园。

王园园的投资框架围绕四大准则：优选行业，精选个股，深度研究，动态调整。

（1）优选行业

王园园对于好行业的标准是看行业有没有好的商业模式和好的成长性，比如王园园就认为白酒是个超级好的行业，龙头具有深厚的壁垒，而且不需要担心行业成长问题。

（2）精选个股

精选个股就是在选好行业的基础上，再通过自下而上深入研究，把这个行业里面较好的、具有成长性个股给挖掘出来，既把握了行业的，又可以把握个股的。

（3）深度研究

精选个股与深度研究是相辅相成的，王园园对自己深度研究的能力很有自信，毕竟10年的修炼足够成为高手。通过深度研究以比较前瞻或者比较深度的把握到一个中长期的逻辑。

（4）动态调整

这个准则对应了上文提到的择时问题，王园园虽然看重成长性，但也不会容忍高估值，如果出现超涨现象她就会对组合做一些动态调整。

除了估值，王园园对组合的动态调整还包括积极寻找新标的和控制回撤，因此基金在牛熊市的表现才能可圈可点。

尤其是风险收益比和抗回撤能力，非常强。

最近5年富国消费主题混合A的风险收益比优于94%的同类产品，最大回撤也只有33%左右，这好于绝大多数明星基金。

收益方面，富国消费主题混合A最近5年的收益率为118%，而经理王园园的任职年化收益达到19%，非常优秀。

总体看下来，富国消费主题混合A各方面都非常不错。

工银前沿医疗股票是一只医药明星基金，经理是大家都熟知的赵蓓。

2020年的时候，赵蓓所管理的工银前沿医疗和工银医疗保健行业成立以来年化回报齐齐跻身前十，其中工银前沿医疗自2016年2月成立以来总回报达144.6%，年化收益率达24.5%，位居同类TOP3，工银医疗保健行业累计回报也达到128.9%，年化回报达16.9%，两只基金均获得海通证券三年五星评级。

赵蓓是市场上极少数用自上而下框架做医药行业投资的基金经理。

赵蓓认为，医药行业包罗万象，有消费属性的家庭用药和器械，也有科技属性的创新药，还有周期属性的原料药，不同子领域商业模式差异比较大，个股之间差异性也很强，理论上来讲适合自下而上的选股方式，但赵蓓喜欢通过自上而下的分析框架寻找产业性的趋势性的机会。

赵蓓是一个很优秀的投资经理，历经牛熊洗礼的她12年来始终坚持反思总结，15年股灾后，开始重新认识市场，聚焦深入研究基本面，理解产业和公司背后逻辑，赚自己能力范围内的钱。

从实战业绩看，工银前沿医疗股票A的表现也非常不错，最近5年的收益为141%，远远跑赢沪深300指数。

从盈利概率看，持有工银前沿医疗股票A3年的盈利概率为100%，这是很多基金做不到的。

最后，消费医药一直以来都是A股的主线，最近一年多的调整已经释放了很多风险，在A股磨底之时，也真参与布局的好时机。