信创热度升至历史高位，未来前景还有多大？

今天是11月10日，星期四

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是11月10日，星期四。周四开盘后，受美股大跌影响，亚太股市普遍走低，日经指数低开低走，恒生科技指数最大跌幅超过了3%，A股尽管也同步跟随调整,不过30日均线在盘中形成了重要有力支撑，全天最低点就砸到这个位置。上证50尾盘险些翻红，其他重要宽基指数也都收出了阳线形态，体现出了较强的抗跌性。这个时候，盯着大盘点位纠结短期得失，意义不大，整体市场运行重心还是在底部箱体里。前两天美股上涨时，很多人嫌弃A股没跟涨，今天大A也没被美股砸下去多少，韧性还是有的。

同时，盘面当中的赚钱效应也还比较积极，尤其是最近热度比较高的信创板块，久远银海等个股涨停，荣联科技更是大涨之后创出了年内的行情新高，整个信创主题近一个月的涨幅已经接近20%，丝毫没有受到指数调整的影响。那么，信创板块逆市上涨的逻辑是什么，短期涨势加速之后，是否到了一个比较敏感的止盈时段，应该考虑锁定部分利润，尽快落袋为安了呢？

对于信创板块，起初可能很多人认为只是一个概念。其实它涉及的细分领域很多，并且和我们的生活息息相关。除了庞大的政务系统之外，我们平时办公用的计算机软硬件、信息安全都可以算在信创产业内。大家在交水电费时的缴费系统运营，以及手机中健康码的更新，也都属于信创系统。因此，“信息技术应用创新产业”的全称尽管很复杂，展开来看，并不难理解了。再深度一些分析的话，信创的本质就是国产替代和自主可控。

而在本轮行情中，之所以大涨，政策加速推动是主要原因。当前，国有机关系统已经完成了省市级的电子公文交换，即将下沉到区县级。央企、国企即将在明年开始为期5年的资产替换计划，信创战略的市场规模也就有望呈现数倍的增长。今年9月底下发的79号文，就要求在2027年，央企国企要100%完成信创替代。由于我国信创公司与海外巨头收入体量和在国内的市占率仍然差距较大，随着国产化进程加快，业内的公司此次很有机会通过政策红利，获得长足发展。有机构就预计，国内信创市场规模在2025年，有机会突破2万亿元。按照一些机构乐观预期核算的话，2025年的信创市场甚至将达到2.7万亿规模。而去年的市场规模还不足1.4万亿，这就意味着平均每年将有3000亿的增量市场空间！

从行业属性来看，信创产业属于既能为政府服务，也能为公司效力，少有的TO B和TO G的大赛道。在经济增长面临下行压力时候，产业链上的公务政务订单，可以充当经济稳增长的中坚力量。经济增速高企时，TO B的业务还可以为行业提供加速动能。太平洋证券的统计就很具有说服力，像信创产业链中的信息安全、应用软件和基础硬件近五年的平均产业增速就在20%左右。按照A股行业ROE的增速水平，这一增速可以挤入A股的头部行业了，接下来自然就有机会成为机构持续跟踪的热点。

并且信创板块的本轮上涨确实具备一定业绩支撑。从三季报角度来看，Wind数据显示，在96家公布三季报的信创公司中，有59家实现盈利，占比达61%，意味着本身上市公司业绩质地较为优良。同时估值角度来看，信创板块的估值PE已经处于近十年低点位置.富国基金的相关统计模型就显示，信创板块当前估值水平依然处于“机会区间”内。也就说明即使忽略政策推动的利好变量，仅从静态角度出发，信创板块的估值也有提升空间。而信创主题比较集中的计算机板块由于前期跌幅较深，这就导致机构此前配置比例较低。而在政策利好推动行情短期快速上涨后，不排除有后续机构增仓，继续提升筹码的可能性。像在今年三季度，明星基金经理诺安蔡嵩松、银华李晓星等人就陆续对金山办公、中国软件等信创重点品种进行了加仓，这表示头部基金经理已经看好信创行业，并陆续出手。

综合而言，信创板块的涨势仍有持续的机会。同时由于指数暂时没有重新回到趋势性上涨的过程中，信创主题反而有可能成为结构性行情中的重要突破口。后续一旦指数重新进入到普涨格局，届时就需要注意行情分化的可能性。当然，信创板块涉及个股接近200只，鱼龙混杂，其中不乏概念炒作类品种。我们多数普通投资者平时可能多数时间放在工作或学习中，选股容易雾里看花，精选个股的能力其实并不强。况且部分资金短炒品种并不适合实际操作，比如短期连板跟不上，等到能买进去跟上了，可能就是阶段性一个很尴尬的位置。因此，从配置的角度出发，配置长期优良业绩的主动型基金经理所管理的信创主题产品，效率会更高。当然，如果你目前的多数仓位都配置到了这类主题上，那么，确实应该考虑分散一下行业配置，毕竟短期市场的关注热度都在这里，一旦行情有风吹草动，不排除会造成踩踏现象，导致火烧战船的意外风险发生。同时从今年的整体行情运行规律来看，无论是大盘，还是行业，注意阶段性的高抛低吸，做好行业的适度均衡分散，会在相当程度上影响我们定投的收益率，盲目追涨并不可取。