成本降低叠加产品涨价，“榨菜茅”前三季度大赚7亿元，增长幅度远超营收

红星资本局消息，10月28日晚，榨菜行业龙头涪陵榨菜（002507.SZ）发布其2022年三季报。

财报显示，涪陵榨菜第三季度营业收入6.24亿元，同比增长2.54%；归母净利润1.8亿元，同比增加41.36%。公司前三季度营业收入20.46亿元，同比增长4.63%；归母净利润6.97亿元，同比增长38.29%。

对于净利润的增长，涪陵榨菜在公告中称，主要为报告期营业收入、投资收益同比增加以及销售费用同比减少。

二级市场方面，涪陵榨菜股价近期持续下行，今年以来股价跌幅超过三成。截至10月28日收盘，涪陵榨菜报收每股23.38元，跌3.23%。

涪陵榨菜公告截图

红星资本局注意到，前三季度涪陵榨菜净利润大增的原因，可谓是“开源节流”。

一方面，涪陵榨菜多次对旗下产品进行提价。2021年11月份，涪陵榨菜发布公告称，基于主要原料、包材、辅材、能源等成本持续上涨，及公司优化升级产品带来的成本上升，经公司研究并审慎考虑后决定，对部分产品出厂价格进行调整，各品类上调幅度为3%~19%不等。

在今年的半年报中，涪陵榨菜称：“占当期营业收入总额10%以上的主要产品销售价格较上一报告期的变动幅度超过30%”。

数据显示，2022年三个报告期，涪陵榨菜的净利率一直在30%以上，较去年同期涨幅超过8个百分点。同期，涪陵榨菜的毛利率一直保持在50%以上。

此外，三季报中，涪陵榨菜特别提到了报告期内投资收益的增加。前三季度，涪陵榨菜的投资收益为6400万元，同比大增314.7%，主要系购买银行及证券理财产品的收益所得。

“开源”之外，另一方面，涪陵榨菜的成本也在大幅收减。

首先是原材料成本的下降。半年报中，涪陵榨菜曾表示，公司2022年主要原材料青菜头受市场供需影响，价格同比下降约40%，本年度收购的青菜头腌制后陆续于5月、6月投用，对主营业务成本有一定影响。

数据显示，在涪陵榨菜成本构成中，青菜头及榨菜半成品等原料占比45%，包装材料占比约20%，人工及制造费用合计占比20%以上。自今年5月份以来，涪陵榨菜开始逐步使用成本更低的新原料，老原料库存逐步减少直至清空，预计随着新原料使用比例的上升，原料成本将有所回落。

其次是营销成本的下降。今年前三季度，涪陵榨菜销售费用为3.45亿元，相比上年同期的5.19亿元同比减少了33.66%。对于销售费用的减少，公司三季报中解释称，主要为报告期内品牌宣传费减少，以及报告期根据新收入准则将运输费作为合同履约成本计入营业成本，去年同期运输费计入销售费用。