第507集 巴菲特卖比亚迪的原因！

各位听众朋友们，大家好，这里是“拾个点”。今天跟大家分享的这篇文章的名称是“巴菲特卖比亚迪的原因！”

本篇文章发表于拾个点22年9月6日。

这两天关于巴菲特减持比亚迪的事情炒得沸沸扬扬，大家都来给老巴指手画脚，大部分人都觉得他这次肯定错了。连著名的“经济学家”都来凑热闹，还列出了诸多数据，貌似有理有据。

任泽平：巴菲特这次减持不知出于何种目的，如果是看空新能源行业前景的话，巴菲特这次错了。毕竟今年92岁，精力不济，很难进行快速的学习和信息迭代，对新能源也未必了解，否则不至于错过特斯拉等美国近年最优秀的公司。未来在投资上将会变得越来越保守，而不是进取，业绩也大不如前，如果不能培养好接班人，存在晚节不保的风险。巴菲特被曝出投资和衍生品出现巨亏，导致其二季度净亏损3000亿元（438亿美元），亏损额相当于在比亚迪身上赚的5倍以上。近年的持仓，除了苹果，基本乏善可陈。美人迟暮，英雄末路，令人惋惜。

1999年的时候，巴菲特错过了互联网概念浪潮，很多人也一样出来指责巴菲特老了，尽管那时候老巴才60多岁。

1999年，标普500上涨21%，伯克希尔净值上涨0.5%，史上最差业绩的一年，据说已经有人准备好了鸡蛋和西红柿。

即使在这样的业绩压力下，巴菲特在当年（1999年）的致股东信的时候，还是做出了比较理性的解释，从头到尾没有任何给自己狡辩，相反，很坦诚。

巴菲特1999年致股东信部分内容：1999年我们只做了些许的变动，如同先前我曾提到的，去年有几家我们拥有重大投资部位的被投资公司其经营状况令人不甚满意。

尽管如此，我们仍然相信这些公司拥有相当的竞争优势，可协助其继续稳定经营下去，这种可以让长期投资有不错成果的特点，是查理跟我还有点自信可以分辨得出的地方。

只是有时我们也不敢百分之百保证一定没问题，这也是为什么我们从来不买高科技股票的原因，即使我们不得不承认它们所提供的产品与服务将会改变整个社会。

问题是就算我们再想破头，也没有能力分辨出在众多的高科技公司中，到底是哪一些公司拥有长远的竞争优势。不过我必须强调，不懂高科技一点都不会让我感到沮丧，毕竟在这个世界上本来就有很多产业是查理跟我自认没有什么特殊的经验。

举例来说，专利权评估、工厂制程与地区发展前景等，我们就一窍不通，所以我们从来不会想要在这些领域妄下评论。

如果说我们有什么能力，那就是我们深知要在具竞争优势的范围内，把事情尽量做好，以及明了可能的极限在哪里，而要预测在变化快速产业中经营的公司，其长期的经营前景如何。

很明显的已超过我们的能力范围之外，如果有人宣称有能力做类似的预测，且以公司的股价表现做为左证，则我们一点也不会羡慕，更不会想要去仿效。

相反的，我们会回过头来坚持我们所了解的东西，如果不幸偏离轨道，那也一定是不小心的，绝非慌张莽撞想要得到合理的解释，还好可以确信的是伯克希尔永远有机会找到它能力范围内可以做的事。

以上是巴菲特1999年致股东信的理性回答。

后面不到一年就事实证明巴菲特确实“老”了，而且是老谋深算，因为没买科技股，让伯克希尔在2000年的互联网泡沫破裂中毫发无损。

1999年之后的三年（2000年、2001年和2002年）标普500累计下跌将近50%，而伯克希尔却上涨了30%多，跑赢标普80%，而1999年标普才比伯克希尔多涨了20%。拉长4年来看，伯克希尔大大跑赢标普500，巴菲特不愧还是常胜将军。

巴菲特能持续稳定盈利60年，遇到各种危机和灾难都没有倒下，并不是巴菲特真有什么特殊能力，而是他特别清楚自己的能力圈，从不逾越毫厘。

他从不会为了多赚一点而冒一点点风险，更不会狂妄自大，高估自己，什么机会都想抓住，什么钱都想赚到。

股市里面的机会真的时时刻刻都有，我们大部分散户脑子里每分钟都想着机会，怕错过，所以每天要交易，就是为了想抓住所有的机会，结果呢？踏入了市场的“陷阱”，每时每刻都在被市场“收割”。

你冷静想一想：每次买入的股票都套牢，如果你不那么着急，先拿着现金，等待机会再下手，是不是起码套得少一点？

或者再讲得直接一点：这么多年来，你那么抓紧时间，辛苦盯盘，频繁交易，结果呢？还不是亏钱？是不是还不如空仓拿着现金也比你“赚”得多？那我们那么抓紧每个机会有用吗？毫无用处，还倒贴自己的血汗钱！

这说明你抓紧每一个机会的思路是错误的。如果还是用老的思路和方法继续下去，那么大概率未来10年20年一样辛苦地亏钱。如果我们能学习巴菲特抓住自己有能力抓住的机会，赚该赚得钱，那么你也许真的能从股市里大把大把地赚钱了。

这次巴菲特减持比亚迪就是赚了该赚的钱，是时候离场了。2008年9月开始，巴菲特8港元/股的价格买入2.25亿股比亚迪的股份，总投入18亿美元。

如果按照昨天（2022年9月2日）收盘价215元计算，加上历年分红款，巴菲特这笔投资的14年回报率在30倍左右，年化收益率高达28%。

如此高的长期年化收益率，谁还有资格指责巴菲特老矣！相反，93岁的老头子还是一样头脑清醒，在市场对新能源汽车一片看好的情况下，很容易就把自己那么大的持仓量卖掉。

作为汽车行业，以巴菲特的投资思路根本不可能投资比亚迪。他说过，汽车是一个烂行业，无休无止的价格战，最后99%的汽车公司都死掉了。

当初巴菲特投资比亚迪是投资王传福这个人，有时候价值投资就是投人。2008年王传福才42岁，却把比亚迪电池做得如此大，而未来汽车电气化这个趋势已经很明朗。

如果汽车电气化全面到来，那么王传福的电池也能受益，你们看看现在就知道了，比亚迪的刀片电池特斯拉想买都没货。如果王传福还能把比亚迪电动汽车卖起来，那么可以说是双重受益。

今天的比亚迪不论电动汽车，还是电池都已经达到了前所未有的高度，虽然未来还有空间，但是资本市场给出的预期已经透支了未来大部分。

看看比亚迪的市盈率是150倍（福特汽车的市盈率是3倍、丰田汽车的市盈率是9倍），市值到过1万亿人民币（约1500亿美元）。再看看现在的电动汽车赛道，成千上万的竞争者已经涌入，势必出现无休无止的价格战，其实现在已经开始了。

价格战的直接后果就是股东没有利润可图，消费者是受益了。巴菲特最痛恨所投公司的产品陷入价格战，因为他是长期投资者。

从2008年到现在已经14年，王传福也从42岁到现在的56岁，市场的泡沫让巴菲特的投资提早兑现了预期收益，巴菲特认为自己该赚的钱都赚到了，是时候离场了。

就像2007年他抛售中石油一样，12港元抛掉，市场随后涨到了24元，但是巴菲特从未认为自己少赚了上百亿，相反他觉得泡沫部分永远不是他该赚的。

也是老巴的这种“保守”和“安全”才让他历经世界风云变幻，依然屹立不倒，妥妥地成为投资界的“不倒翁”！我们真心应该从中学习他这种思路，保守一点，长久一点。

最后，提醒各位：价值投资寿命更重要！芒格已经98岁，巴菲特也93岁，这才是积累巨额财务的最大秘诀！