半年赔上亿，香飘飘奶茶现在可以绕地球几圈？

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“一年卖出七亿多杯，杯子连起来可绕地球两圈，连续六年全国销量领先。”相信不少氪官都听过香飘飘的这则广告语。现在杯子连起来能绕地球几圈小贝氪不知道，只知道2022年才过去半年，香飘飘就亏了一个多亿。

在新茶饮的猛烈进攻下，昔日被众人捧在手心的冲泡奶茶市场持续萎缩。在资本市场，“奶茶第一股”香飘飘持续走下坡路，股价已近乎腰斩。

近日，香飘飘发布2022年半年报。财报显示，2022年上半年，香飘飘营收8.59亿元，和去年相比减少了21.05%；归母净亏损和去年上半年相比亏损扩大了108%。

2022年二季度，香飘飘营收3.64亿元，和去年相比减少了8.48%；归母净亏损6955万元，和去年相比亏损扩大了6.62%。从趋势来看，自2021年二季度开始，香飘飘已连续5个季度出现单季收入负增长。

香飘飘营收在上半年减少的主要原因是因疫情导致的销量下降。香飘飘的产品分为冲泡类和即饮类，上半年冲泡类产品营收4.53亿元，和去年相比下降 31.37%；即饮类产品营收3.88亿元，和去年相比下降 5.94%。

2022年二季度，香飘飘毛利率为20.85%，和去年相比下降2.34%，毛利率下降的主要原因在于营收降幅快过成本降幅。

费用方面，2022年二季度香飘飘销售费用率和去年相比下降4%至35.2%，主要由于品牌投入减少所致；管理费用率和去年相比增加2.1%至14.8%，主要由于房屋建筑物增加，相应的折旧费用上升所致；研发费用率和去年相比下降0.4%至1.8%，主要由于研发项目减少所导致的。

利润方面，进入今年以来，香飘飘在一季度和二季度均录得单季净亏损。今年以来，香飘飘销售成本率中枢较去年明显上移，加之由于收入下降过快导致销售费用率较去年有所上升，大幅侵蚀了利润，导致了亏损的发生。

同时产品结构的相对单一也降低了香飘飘的抗风险能力。

从全年收入来看，冲泡类产品是香飘飘的收入支柱，主要为香飘飘品牌固体冲泡奶茶；即饮类产品包括MECO蜜谷品牌果汁茶、“兰芳园”品牌液体饮料等，收入贡献较小。反映在财务数据上，2021年，冲泡类产品收入占比高达82%，即饮类产品收入占比为18%。

目前，香飘飘的即饮液体饮料产品尚处于市场投入期，仍需要持续投入时间和资源，短期内将持续相对单一的产品结构。在这种情况下，如果冲泡奶茶市场环境出现较大变化，公司的经营状况则将受到较大影响，由此影响企业的抗风险能力。

需要注意的是，香飘飘高度依赖的冲泡奶茶因热饮属性，所以具有明显的季节性特点，即二季度、三季度为销售淡季，一季度、四季度为销售旺季。今年的疫情对需求与渠道冲击较大，所以一季度业绩和去年相比出现大幅下滑，那么随着疫情影响弱化，下半年尤其是四季度业绩是否能重回正轨是影响香飘飘预期的关键。

当前受新茶饮行业迅速增长的冲击，冲泡奶茶市场持续走向低迷。加之香飘飘的产品结构相对单一，新产品也尚处于投放期，以及主力产品冲泡奶茶受宏观环境、疫情、竞争等因素的影响销量下滑，最终导致公司业绩在今年亏损走阔。

为了应对目前的局面，香飘飘已于5月底完成部分产品的价格上调工作，并推进渠道下沉、加大部署瓶装产品生产线、继续推进降本增效等举措，预计可在一定程度上改善盈利能力。

然而，三季度仍属于冲泡奶茶销售淡季，即饮液体饮料产品贡献收入能力有限，预计香飘飘业绩在短期内仍将持续承压。