第105期：【知己·基金经理篇】 投资中的相互信任与欣赏（上）

【知己·基金经理篇】 投资中的相互信任与欣赏（上）

各位《马道财到》听众朋友们大家好，今天是一期特别的节目带给大家，我是马红漫。

大家都知道投资大师巴菲特有句名言，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。

这句话其实我们一直说说起来容易，但做起来很难。

比如在当下，我们经常跟大家说现在整体估值不高了，可以适当贪婪一点了，您终归要找出各种利空的变化来。

想做空的人，永远能找到做空的点，想贪婪的人，他永远能够找出贪婪的点，所以怎么去克服自己的心魔？

从今天开始，我们《马道财到》的特别节目，会请到很多重磅级的大咖级的嘉宾，来给大家去认真交流一下，如何去做好投资这件事儿。

今天我们邀请到的是来自于上海东方证券资产管理有限公司，公募权益投资部的总经理、基金经理秦绪文秦总。

马红漫：欢迎秦总做客我们的节目，您先做一下自我介绍吧。您是从事投资行业大概多少年了？我其实听说了一点，听说您不是严格意义上所谓科班出身是吧？
秦绪文：是的，我是1997年毕业，在实业里边工作了10年，2007年的7月份到12年的8月份，是在做卖方分析师，研究汽车行业。

从2012年的8月份开始，进入我们东方证券资产管理公司，从事买方的工作，一开始也是做这个行业研究，开始做投资是在2015年的应该是五六月份。

马红漫：当然刚才讲您之前做实业做了10年，这段我觉得我特别感兴趣。

因为我现在接触到的一些比较年轻的基金经理，大多数都是名校毕业之后就到基金行业了，几乎都没有在实业当中干过，但这好像是现在年轻的基金经理的一个主流。您是那10年实业是干什么的呢？
秦绪文：主要是在制造业，先后从事的行业是电梯和汽车，这些都是制造业。
马红漫：我听完您履历，我这好奇现在就起来了。首先来讲，您觉得拥有长达10年的实业的工作经验，对您今天做二级市场交易，它到底会发挥什么样的作用呢？
秦绪文：在实业里面工作过，特别是制造业，我能够很迅速的理解相关的上市公司，它的竞争优势，也能够识别出来有些公司它说的事情到底靠不靠谱，它的重点在哪里？这个就是好的一方面。

其实我们二级市场投资，好比是选美，市场选出来的是什么呢？是大家都认为美的那样的一个标准，自己的审美标准其实并不重要。
马红漫：别人不一定认可。
秦绪文：对，不一定认可，这样的话有可能就会错过一些市场机会。

但是我不认可，我认为这个可能不大靠谱。

马红漫：刚才您说的就是做金融行业，直接从学金融专业毕业以后，直接进入投资行业。

秦绪文：他在识别市场的选美标准的时候，我的体会他是有优势的，但是有可能确实说有些东西他未必能够很迅速的识别出来，最终有些公司它讲的东西到底靠不靠谱。
马红漫：但说到底最终决定投资价值的，还是说白了就能不能赚钱对吧？还是上市公司自己的赚钱能力行不行？

秦绪文：对，特别是二级市场投资，我们在选标的的时候，一定是要注意到资金的久期，和我们选股的标准和它逻辑的匹配度。
马红漫：有道理。特别好，我今天觉得咱们其实上下两期，下期会更加来讲您投资理念，但今天已经把一些核心点开始点出来了。再请教一下，您当初加入东方红，就是东方证券的资产管理公司的时候，那时候看重的是什么？选择面应该挺广的对吧？

秦绪文：在做了5年卖方工作，就希望能够进入买方从事投资，确实那个时候也有很多买方的工作机会。

但是我当时是在我们东方专业研究所，对我们的东方红团队价值投资的理念，我还是非常认可的。

所以说也一直在等待机会，等待机会去能够加入我们东方红的这样一个团队。2012年恰好有这样一个机会，所以我是在2012年的8月份，加入到我们这个团队。
马红漫：好，所以价值观比较一致。
秦绪文：很认可我们价值投资的理念，东方红价值投资的理念。
马红漫：好，咱们今天既然已经讲到您职业履历了，所以我想让您不可能把您十几年的经历都讲一遍。所以让您讲讲看，您投资生涯当中，有没有让您特别难忘的时刻。作为基金经理也会面对投资压力，这种压力不只来自于市场下跌的压力，还来自于市场下跌之后，投资人情绪宣泄给您带来进一步的压力，有没有什么让您难忘的时刻跟我们交流一下？
秦绪文：难忘的时刻我是在2015年大概5月份的样子，我是开始正式的做投资，当时管的是一个私募产品。我印象当中我接手这个产品的第二天，2015年的大概是在哪一天是市场大跌。我的组合里边大概是15支股票，这15支股票都是跌停的，五六月份的时候。
马红漫：还没到熔断那时候，见顶要回落的时候，5100多点见顶的时候。
秦绪文：对。
马红漫：那您当时什么心情？
秦绪文：那个时候是就觉得手脚冰凉，就觉得这个世界末日。
因为自己没有经历过这种事情，那就是就得求助领导。当时的老领导说做投资要有个大心脏，那是第一句话。第二句话是说，市场涨和跌，我们没办法去掌控，但是我们可以掌控我们买的股票，我们买的公司，它到底是一个什么样的，是不是好公司。

如果说把这个波动太过关注，确实就会把自己的心态弄得很糟糕，但是我们唯一能控制的是什么呢？就是我们在买入的一个构建组合的时候，我们买入的是不是说能够标的经得起这个时间的考验，我们东方红价值投资的理念就是三好原则，要好行业里边的好公司，还是有个合适的价格，当时叫三好，行业好、公司好、价格好。

这个价格现在我们把它进化成一个合适的这样的价格。所以说做投资这么多年每一天市场都在波动，特别碰到这种市场大跌的时候，确实心情肯定也不会开心，但是没有那种恐慌感了。
那时候也要不断的审视，我组合里我买的这些公司，能不能够经得起考验，它还有没有发展前景，它的估值是一个什么样的状态。

如果审视下来觉得没有问题，虽然说碰到市场下跌，那么以后不开心，但是心态还是比较稳。
马红漫：经历过牛熊市的历练之后，特别熊市历练之后，自己的心态也会变得更加的成熟。
其实就像巴菲特那时候说的，他看见市场大跌的，我买的吉列剃须刀，我一想第二天早上起来那帮男的还在用它剃胡子，我管它跌不跌睡觉，其实同样就是一个道理。

跌了之后您看看您投资品公司还在吗？公司还在正常经营吗？还在赚钱吗？就想通了，当然这事说的容易，真到当口看着账面资产缩水的时候那其实还是肉疼，这个很难避免。
秦绪文：对，实际上股市的波动是没办法避免的，它每天都有一个价格嘛。关键是说我们买的公司，我们就给它一个时间维度，它能不能够持续的创造价值，能不能持续的成长，这才是最重要的。

马红漫：关于投资理念，待会咱们的下半场再给大家详细聊。

接下来其实有个问题，也特别要请教一下您，提到东方红，大家首先知道公司有很多好的投资产品。另外我听说最近还有一个主题活动叫做“知己知己”，您怎么去看待“知己”这个概念，在投资端它会发生什么样的作用？
秦绪文：我们投资人把这个钱，委托给我们管理的时候，他购买了我们发行的基金产品，相当于把他的资产委托给我们来管理。

这个时候我个人的理解，一定是说他是充分信任我们的，他认为交给我们能够给他持续创造价值。我们平时的概念来讲叫相互信任，相互欣赏，在这种关键时刻能够相互帮扶。
马红漫：是，团队会不会在您看来也是知己了，您印象当中有没有这所谓觉得知己时刻？
秦绪文：应该是这样说，因为这种知己时刻其实还是很多的。像我们每个人他一开始研究的领域不一样，比如说我以前是汽车行业出身，我看汽车会相对而言，这里边的公司我会比较熟一点。有的人比如说是研究计算机的，有人是研究电子行业的，有的同事是研究医药行业的。在我们这个行当有一个叫拓展能力圈的这样的一个说法，但是您再拓展，很多东西您还是没有我们一开始在某一个领域里面研究了很多年那么专业。

所以说我们在不同的年份，不同的行业，因为它的成长阶段不一样，景气度不一样，对应着不同的投资机会。

可能有的行业今年就有机会，有的行业就没有。

对不同行业的投资，我们东方红资产管理团队，是奉行一个什么样的理念呢？就是团队协作。

在汽车行业，我也会给相对而言，不是特别熟悉的同事去做分享，那我分享我们看好的公司，看好的这样的一个机会，别的我不熟悉的行业，比如说医药，我就选择充分信任我的同事，我相信他的判断。

所以“知己”，刚才我也有提到，就相互信任，相互欣赏，我信任我同事，我相信他的判断，团队就是相互协作，把整个的行业都把它覆盖过来了。
马红漫：对，所以这也就是刚才我们提到的一句话，就是您之所以加入东方红资产管理公司，就东方证券资产管理公司，也就东方红。目的也就看中了我们这边的价值观，大家比较一致。
秦绪文：对。
马红漫：这背后其实就是公司的文化。
秦绪文：对，我们的文化还是非常棒的，相互支持，相互协作，乐于分享。
马红漫：好，今天非常感谢秦总带给我们的分享，聊到了您自己的职业生涯当中的一些，可能跟其他基金经理不同的地方，已经点到了一些大家比较关心的投资逻辑跟理念，相关的一些方向点。

但是各位肯定觉得不过瘾，没关系，我们会在下期继续跟秦总来聊。

聊的内容是您更关心的就站在当下时点，秦总会比较关注哪些投资机会，又会如何在行业当中找到比较好的投资标的。

另外要特别强调的是，我们节目当中的前瞻性的陈述，具有不确定性的风险，不代表任何的投资意见或者建议，市场有风险，投资需谨慎。