底部确立了吗？军工近期领涨参与价值如何？

今天是5月11日，星期三

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是5月11日，星期三。今天终于迎来了久违的放量大涨，两市成交额突破万亿，上证指数一度接近3100点，创业板科创50涨幅接近5%。成长板块集体反弹。大家现在最关心的就是市场是否真的到了大底，接下来要反转向上了？

之前我们分析影响市场的几个因素，疫情，战争，加息，企业不佳的一季报年报数据。其中疫情是最关键的影响因素，今天上海八区动态清零，北京出现下降。除此之外拜登表态将免除部分商品关税，以及特别债的消息。但根本还是疫情的控制和好转，今天上海本地股和旅游酒店出现批量涨停。

但是历史底部从来都不会一蹴而就，接下来大概率还是围绕3000点附近震荡寻底。毕竟其他几个影响因素并未消除。虽然今天美股大跌的背景下我们大涨，但是未来美联储有更激进的政策出台，会对全球都产生影响。

但起码今天的上涨给投资者传递了信心，A 股没有那么不堪，对中长期也不要悲观。现在要做的就是正常定投持有，今天的这种大涨就没必要追了，但是下跌的过程中，特别是3000点以下也要敢买。

在所有的板块中，如果我们统计在4月27日大盘见底2863以来，走势最强劲的行业主题，答案可能超出了很多同学的想象，那就是军工。为什么军工在近期大盘见底反弹过程中，能够领涨，同时其上涨持续性如何，挑选相关主题基金时，又该注意哪些问题？今天我们来聊一聊。

在4月27日当天，大盘见底2863点，此后企稳反弹，最终收出涨幅近2.5的阳线，而“中证军工”指数单日涨幅则高达6%，目前该指数已经走出了日线八连阳的形态。上证指数同周期的涨幅仅略超8%，军工主题基金同周期涨幅则普遍高达15%，之所以能够在阶段性行情中领涨，主要是由于以下几点原因：

首先是国际局势紧张，历来都是促发竣工表现得重要因素。俄乌战争不仅没有挺火的局势，反而越来越僵化。俄军强攻亚速钢铁厂，乌克兰海军副司令刚刚阵亡之时，美德等国仍对乌克兰有应必求，像美国国会众议院就通过了向乌克兰提供约400亿美元额外援助的法案，德国总理也表示“帮助乌克兰是历史责任”，还有 5月9日当天，俄罗斯总统普京在阅兵式上发表讲话后更引发了冲突升级的猜测。重要时间事件冲突背景下，资金往往会更关注有想象力的板块，军工无疑就是很好的选择。

其次，军工主题的走势强劲，也是我国军事实力必然崛起的反应。目前，美国国防研发支出是中国军工装备的1.3倍，同时十大军工央企资产证券化率相比美国仍然较低。截至2020年底，十大军工集团的资产证券化率仅为50%，而西方国家军工巨头的资产证券化率则已经高达75%，种种迹象都表明，军工板块在A股市场上的影响力，有进一步扩大的任务。

最为关键的还是业绩，之前的军工被认为是渣男代表，但是每一次的业绩出台一旦得到业绩验证就会有一波表现。前期出台的一季报和年报数据在行业中是非常领先的。以航空金属新材料的六家公司为例，去年全年的整体净利增速超过了60%，时间转到今年，截至4月底，国内十大军工集团相继召开一季度经济工作会议，相关军工集团利润总额、营业收入等重要财务指标平均增速均超过13%，一些行业重点公司，更有大手笔投资做出，为二季度业绩的表现，做出了提前铺垫。

另外，就是估值。从历史上来看，军工板块本身就是以成长性为主。当市盈率在50倍以下时，从近三年走势来看，往往都会成为阶段性底部确立的时机，4月份大跌过程中，正好已经来到了这个估值区间。

而具体到行情规律当中，其实从去年开始，军工板块已经打破了“涨不过两年”的行情特征。毕竟，在近10年行情中，军工板块都无法摆脱“涨不过三年”的魔咒，而在2019到2021年间，则实现了突破，也意味着，背后资金的主力资金性质发生改变，投资维度和逻辑，也和以往不同。

但是要提醒大家注意的是，军工板块具有宽幅波动的特征，自2014年以来，该板块单一年度的波幅均超过了沪深300指数。并且尽管在近期表现亮眼，但军工板块开年以来的跌幅仍接近30%，近期的阶段性回暖，突发性因素更大，还是由于基本面的进一步质变，还需要后续季报或中报业绩来进行验证。 不适合低风险投资者。

最后，我们把视线放到指数上，大盘的反弹幅度比大多数人的预想，都要迅猛。尤其是港股方面，恒生科技指数今天单日涨幅更是超过6%，但切忌盲目追涨。毕竟，相当一部分个股今天有高开低走的表现，意味着短线资金抄底成功后，开始获利了结。另外，美股市场仍有反复回撤的表现，参考A股历史走势规律来看，如果A股在外盘下跌前，已经出现了较大幅度调整，那么即便外盘进一步表现不佳，对A股的影响也会比较有限。因此，行情底部一旦确立，那么，接下来，我们要做的就是坚定持有优质资产，同时也不能对行情反弹的演变路径，过于乐观，“进二退一、稳中有升”是促使行情反弹周期更长远的理想节奏。