第407集 2400亿的顺丰贵吗？

各位听众朋友们，大家好，这里是“拾个点”。今天跟大家分享的这篇文章的名称是“2400亿的顺丰贵吗？”

本篇文章发表于拾个点22年4月11日。

今天大盘又是大幅下跌，真心劝各位不要盯盘，这个事情没有任何意义，一天几天的涨跌幅不会影响一个好公司的长期收益，而你随着大盘起伏的心情起落也是白遭的罪，对投资，对生活只有坏处没有任何好处。盯盘不但会影响当下心情，还会让自己做出“愚蠢”的操作。有空就多阅读，提高自己的认知深度，才是投资唯一的出路！今天我们一起来探讨顺丰这家公司，此文不是股票推荐，而是引导大家如何去评估一家企业的方法。

前几天，我专门写了一篇文章《身边的5个十倍大牛股》：我们普通人最好的价值投资方法就是从身边的体验开始，一家公司的产品大家都在说好，比很多投资者说一家公司好更靠谱！因为每个公司最后都是靠产品赚钱，产品没人说好，公司都在说好，基本是一个“人造”的好公司，而不是“市场造”的。以前的庄股应该都是“人造”好公司。

产品好，但是公司运营能力一般，也不是我们投资的好标的。比如：克明面业，陈克明的面是我吃过最好吃的面，劲道，煮不糊，口感真的很好。相比之下，实力很强的对手中粮的各种面真的太难吃了。可是人家中粮运营能力强，照样卖到了全国各地，没有对比过的消费者可能也感知不到。而陈克明面市场推广能力远远不足，一般的超市都买不到，这也是股价低迷的重要原因。我们要找一家运营能力强，产品又好的公司就是真正的价值股。今天我们讲一个这样的公司。

顺丰！先讲产品：我就从自身的体验开始讲起，大家也可以仔细回顾一下对照我讲的体验感是不是真实，这样你心里自然有个清晰的判断。我们家在网购的时候，地址默认有一行字：麻烦快递师傅送到家门口，在路边一楼很方便，门口有摄像头放心存放。就这样一行字，唯有顺丰的快递员每次都送到我们家门口，而且他还会按门铃，有人的情况下送到家里。那么多快递公司，对客户的这句话都是视而不见，那些快要倒闭的几通几达更是连短信都懒得发了，直接往小店一丢。难得有个大件邮包，我们电话里特地关照小哥能否用你的三轮车开到楼下，基本都是来不及为由拒绝了。这两年行业搅局者“极兔”把快递价格战打到了亏损，通达们很明显更力不从心了。顺丰也做出了应对措施，加强内部管理，降低成本的同时，顺丰也第一次开始降价。虽然没有通达们便宜，但是顺丰良好的服务受到商家的青睐，愿意高出市场价走顺丰快递。比如：闯货，今年部分快递都在发顺丰，我们愿意为客户的体验多付出一部分快递费。这笔账要从大的角度计算，其实很值，我们部分用了顺丰之后，节约了管家的物流服务精力，她们可以做更有价值的事情，创造了更大的价值，我们其实省钱了。

顺丰这一降价，业务量暴涨。2021年全年顺丰做了2072亿收入，发了105.5亿个包裹，是第二名京东快递的一倍多，更是通达们的5倍以上。而且顺丰并没有降很多价格，2021年的年报来看，顺丰的单票收入还有16.25元，相对通达们的2.5元左右，价格依然居高不下。可见在快递这个行业，顺丰的优势有多大！如果顺丰的规模优势继续降低成本，那么顺丰每降10%的单价，可以从对手手里抢走50%的市场份额。

我一开始担心，顺丰的业务量暴涨，服务会不会下降？这几年观察下来，我的担心是多余的。能够送到我们家门口的快递公司依然只有顺丰（刚开放的京东快递也可以）。顺丰的业务员还是那么客气，快递员的流动性依然很小，近几年家里和公司的快递小哥也没有变，已经熟悉得像朋友一样。业务量暴涨之后如何做到服务质量不下降？这就是顺丰企业文化在发挥作用，这也是它的核心竞争力。

疫情当下，2021年顺丰的业务量同比还增长了30%，总收入增长更是达到了34.5%，净利润有42.7亿元。虽然净利润同比是下降了，但是你要理解顺丰的生意模式，在业务暴涨的情况下需要一次性添置很多家当，比如：交通工具的汽车和飞机，都是大开销，所以导致了去年一季度亏损11亿元。去年一季度的亏损也证明了顺丰不会刻意讨好投资者而把数据做漂亮，以顺丰的收入体量，调整几十亿是轻而易举的事情，但是顺丰没有，还是常规做财务报表。直到市场反应，股价大跌，顺丰创始人王卫才跟公众道歉没有太过关注短期财报，他有责任。跟万科一样，顺丰只把精力放在业务上，不做表面功夫，能理解的投资者才是它想要的“股东”。一个只会讨好投资者的公司，只会让业务越来越差，因为精力都用来对付投资者了，而忘记了最应该关注的客户利益了，那么这个公司真的进入了衰退的周期。我也经常告诫闯货的小伙伴，闯货的危险不是竞争对手，更不是疫情这样的外围因素，而是管家的行为（商务管家找来的是烂货，服务管家没有好好服务用户了）。只要我们心中一直记得信任我们的客户，以闯货管家的能力一定可以持续经营下去，而且越来越好。

再讲顺丰的运营能力：首先，在业务量暴涨的情况下服务并没有下降，只是下降了本身的运营成本而更多地回馈客户。按照2019年的数据，顺丰大概是年总50-60亿个包裹，收入1000亿左右。3年后的2021年年总包裹数量突破百亿个，收入突破2000亿。2-3年业务规模和收入都翻翻，这种运营能力是非常强的。其次，业务全面开花，2019年5月份，顺丰推出专供电商快递的特惠专配等新产品。推出当月就暴增了5000万单业务量，这就是顺丰的品牌优势。顺丰同城快递也很厉害，2021年做了80多亿，同比增长将近70%，成长非常快。另外，顺丰的细分领域运营非常深，几乎没有对手，更没有通达们什么事。我给大家看几个：冷运标快、冷运到店（精温专递）、顺丰冷运零担（精温到达）、冷运小票零担（精温定航）、冷运专车（精温整车）、冷运仓储（医药仓储）等。

还有各种增值服务，做得是相当专业和周到：比如保价、特殊入仓、安装服务、密钥认证等等。

另外，顺丰在物流领域也在发力，那才是一个更大的市场。2021年中国物流总费用是16.7万亿元，而还在增长，去年就增长了12.7%。而即使行业第一的顺丰也才0.2万亿，只占了整个物流行业规模的1.24%。哪怕这个物流市场不再增长的情况下，顺丰的空间还非常巨大。何况顺丰已经在物流的多个细分赛道竞争上发力，事实证明，顺丰的运营能力超强。每一个物流的细分业务经过了4-5年的发展，各项新业务都在各自的赛道上成长成为行业的领头羊。比如：零担业务，连续两年全国零担业务第一，超越德邦。顺丰冷链也是行业第一。顺丰同城也是中国最大的独立第三方即时配送服务平台。

顺丰的有些优势不是对手短时间能够超越的，比如：顺丰有68架飞机和590名飞行员，顺丰的航空货运量已经占到国内总量的三分之一还多。顺丰的速度+顺丰的服务造就了今天的巨无霸。国家邮政局发布的2021年快递服务满意度和准时率，顺丰一直是第一。

难怪连申通的快递员都建议客户发顺丰，虽然这是申通快递员因为客户投诉暴力分拣而脱口而出的话，这样更加体现了顺丰服务的深入人心，连同行内心都心服口服。这种软实力的拥有，不是那个对手轻易能够超越，何况业务模式极其重的快递和快运业务，顺丰的优势会越来越大。

顺丰最高市值涨到过4600亿，今天的顺丰市值大约2400亿，不到两年时间足足跌去了2000亿。2400亿人民币（合380亿美金）的顺丰贵不贵？你说贵？它每年收入也有2000多亿。你说不贵？它一年利润才40亿。所以贵不贵看个人认知，我只能给大家摆事实到这儿！想不想投资光靠这些数据远远不够，希望各位量力而行，在自己能力圈范围内作出投资决策！