0103.【热点】谁人不爱绝对收益

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2022年的权益市场对投资者很不友好，国际形势波谲云诡甚至出现了局部战争，无法预测且看起来势不可挡的通胀，前两年一直鸽派美联储随时可能加息。诸如此类不稳定的宏观环境，给今年的权益类投资蒙上了一层阴影。

微观行业层面也不乐观，长牛赛道消费受困于疫情一直萎靡，医药更是在集采的打压下时不时出现细分板块崩盘，去年狂飙猛进的新能源，随着渗透率的迅速提升，今年业绩接着超预期增长的难度也大幅增加。

恶劣的宏观政治经济环境，过去长牛板块的不乐观预期，叠加公募基金的规模扩张趋缓，今年想要通过主动权益基金获取正收益的难度，明显高于过去几年。在这样的投资环境下，追求绝对收益的“固收+”，或许是今年不错的投资选择。

“固收+”的策略核心，在于从宏观视角动态进行大类资产配置，利用债券资产的固定收益属性帮助投资者获取稳健的回报，“+”则是通过在0-30%之间动态配置股票、可转债增厚收益。

对于“固收+”的选择，绝不能单单关注收益率的高低，因为高收益的“固收+”很可能大幅增配了风险资产，提高了组合的风险暴露，很多投资者并不明白这一点，直到前几天可转债大跌之后看到自己的基金净值才如梦初醒。“固收+”投资的核心，首先是保证绝对收益，其次才是持续获取超额收益。

绝对收益和获取超额的要求让基金经理必须做好大类资产配置，但多资产的配置和单一资产投资相比难度更上了一个台阶，“固收+”基金经理需要同时具有股和债的研究能力。虽然这两年“固收+”的热度日渐上升，但真正能做好“固收+”的基金经理一直都是稀缺的。

绝对收益是投资跳不开的话题，在资管新规之前，保本理财的绝对收益属性让它成为了上一个时代的王者。虽然保本理财退出了历史的舞台，但人民群众对于绝对收益的追求并没有改变。

随着公募基金规模超过银行理财，居民理财进入了加大基金投资的新时代。在这个时代，公募基金对于绝对收益这一命题，又会给出怎么样的时代答案？

“绝对收益”产品在基金牛市的时候并不讨喜，人们总希望自己的产品跑在大家前面，和市场上那些全仓单一行业，一天就能实现8%的净值增长率的基金相比，一年追求8%绝对收益的“固收+”基金并不具有吸引力。

但一切都会变化，唯有周期永恒，所有投资者都无法避免市场的周期。在市场没那么好的情况下，权益类基金获取收益的“锋利的矛”会变成相对更大的回撤，这种回撤是很多低风险偏好的人无法承受的。

相信很多基民也有感受，权益基金的短期收益主要跟市场风格有关。只有亲眼看到权益类基金的大回撤时，很多人才明白，选取一款高胜率的绝对收益产品，可能是自己最好的资产配置选择。因为基金投资最重要的一点，永远是找到和自己风险偏好和风险承受能力匹配的产品。

如果在追求相对收益的权益基金上受了伤，可以试试追求绝对收益的“固收+”产品。每天的净值波动不大，但日积月累实现的年化投资回报，其实也能满足大部分人的资产配置和增值要求。