内部治理

今天聊聊公司内部治理的复杂性。 我先问你个问题，一家股份有限公司需要筹集资金，它是通过借钱的方式来融资好呢？还是通过出让股权的方式来融资好？前一种方式会增加一些债主，后一种方式会增加一些股东。 在1958年有两位经济学家，一位叫弗兰科•莫迪利安尼，另外一位叫默顿•米勒，他们一起发表了一篇文章。 他们说一家公司既可以通过借债的方式来融资，也可以通过发行股票的方式来融资，这两种方式从本质上没有区别，到底是选择哪种方式，对公司的价值不造成影响。
他们举例说市面上有两家公司：一家公司是完全没有外债的，他们运作的资金百分百都来自股权，而另外一家公司则是股权和债权兼有。这两家公司分别都赚了100块钱，你投资哪家公司获利比较大呢？ 在那家完全由股权构成的公司里面，这多赚的100块钱就百分百全部发给股东了，如果你拥有这家公司10%的股票，你就能够分到10块钱。 而在另外一家公司，由于这家公司的资本构成既有股权也有债权，所以这家公司赚到的100块钱得先还债权，先还了债剩下来的才能分给股东。