0035.【攻略】港股再迎来系统性机会

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫港股再迎来系统性机会，来自财富严选。

不知不觉，从18年算起，港股算是彻底萎靡了整整三年了。从最近三年的表现来看，恒生指数跌了5.84%，国企指数更是跌了15.76%。而这两年相当部分看多港股的人更是死伤惨重，于是对于港股当下有越来越多声音认为是一个非常垃圾的市场，完全没有超额收益。

但实际上，港股这几年发生的事情其实并不少。

一方面，从估值层面来看，确实经历过一轮又一轮的惨淡洗礼，尤其是今年，在地惨金融互联网三大板块的持续暴跌下，港股宽基跌得不成人样。

恒生指数近三年的PE几乎没变，但大家要知道最近一年里恒生指数是纳入了一大批PE很高的互联网企业，在这种情况下PE还没变化意味着里面的所有公司都有一个显著的大跌，具体体现在从年初的17PE跌到现在的10PE。

在极高景气度阶段纳入一堆互联网公司自然是港股指数这一年乃至最近五年里最最天坑的操作。不过，这些互联网龙头当前的估值也普遍跌了不少。

比如腾讯，PE跌到十年底部，当然如果排除投资收益的话当下大概还有25PE左右，虽不能说十分便宜，但至少也是估值中枢偏下了。

阿里这边就更夸张了，15PE出头外加2PB左右的估值，看到这估值估计你还以为是要没落的传统行业。

所以，如果我们细致辨别出港股这两年表现不好的因素之后，应该可以发现当前的这个位置，极大概率是一个相当不错的机会，至少明年跑赢神A的概率，可以说是比较高的。

指数挑选

在了解完整体情况后，我们不妨再来看几个港股基金指数的情况，当前投资港股宽基金的思路我认为大致有两个。最简单的就是直接买宽基金，如果想对看好丐帮那么就直接买丐帮再另外搭配一些港股类的指数或者搭配宽基金。今天重点给大家说一下宽基金的选择，毕竟当下港股偏向是整体的系统性机会，所以我们不一定单纯押注在中概股上。

我们重点还是分析权重股的区别，总体来看这三个指数的权重股都有不少重合的地方，但仓位上略微有区别。其中，国企指数和恒生指数都包含了阿里但香港大盘却没有，而银行方面香港大盘的银行股成分更多并且更集中。

恒生指数这边则有部分香港本土的企业，比如友邦、汇丰、港交所，这几家公司估值不能说便宜，但质地也都还好。而国企指数和香港大盘里面的品种则清一色是国内本土企业。

通过上述的对比，我们大致可以给出以下几个思路。

首先，如果想比较全面地配置国内企业的品种，首选国企指数，尤其是想配置阿里的话。

其次，如果想相对集中一些配置并且想要更多银行股，那么可以考虑配置香港大盘。

最后，如果想把港股本土的一些企业也分散配置上，则可以考虑恒生指数。

买入思路

最后是买入思路这边，虽然当下互联网公司普遍有不少回撤，但其实总体估值也不能说非常的便宜，尤其是美团当前的估值还是包含了一些不确定性。

所以，当前的配置思路如果求稳来看，或许还是分批买入比较好，不过第一批的底仓我认为大家可以买的多一些，然后加仓的档位大概以10%的空间来进行，这样应该会是一个比较攻守兼备的思路。

当然如果已经非常看好的话，现阶段一次性打满港股想要买的仓位，大概率也能跑赢明年的A股。

另外，总仓位方面，如果是买宽基金的话，建议还是控制在25%以内，不用特别多，分批买入的话第一批可以10%-15%。

如果你还另外买了中概互联，那么港股宽基金的仓位或许控制在20%乃至15%以内会比较好，具体视乎你买了多少仓位的中概互联，总仓位我认为控制在30%以内比较好，最多不要超过35%，毕竟基金层面上当前你是比较难买到港股的基建和保险了，而这两个板块恰好又是价值股里面确定性比较好的部分。