人民币兑美元汇率升破6.35创三年多新高 明年如何走？

在央行宣布全面降准后，人民币汇率出现大幅走强。12月8日，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.35关口，均创下2018年5月份以来新高。

事实上，人民币汇率在近三个月来总体呈现出升值趋势。分析显示，人民币汇率的走强与我国外贸强劲表现、短期资本流入有关。展望未来，专家指出，下一阶段人民币汇率继续升值的空间较为有限，或面临一定贬值压力。

人民币汇率创三年多新高 外贸支撑作用明显

12月8日，人民币兑美元中间价报6.3677，较前日调升61个基点。早盘，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.36，午后继续上升，双双突破6.35关口。截至记者发稿，在岸人民币兑美元最高达到6.3451，离岸人民币兑美元最高达到6.3444。

在岸人民币兑美元16：30收盘价报6.3535，较上一交易日涨143个基点。

光大银行金融市场部分析师周茂华对新京报贝壳财经记者表示，短期人民币强势表现，主要是反映外贸强劲表现，贸易顺差创历史次高，年底企业结汇意愿强。另外，人民币资产吸引外资趋势性流入，今日流入规模大。近期人民币避险属性略强，此前新冠病毒变体奥密克戎引发海外市场波动时，部分资金流入中国，也部分导致了人民币维持强势震荡格局。

近期我国外贸数据表现亮眼。根据海关总署12月7日公布的数据，我国11月进出口超出市场预期。今年前11个月，我国进出口总值35.39万亿元，同比增长22%，已经超过2020年全年规模。11月单月，进口大幅超市场预期，同比增长26%，出口也保持了韧性，同比增长16.6%；贸易顺差3.76万亿元。

在资金方面，在股市升温之下，北上资金表现活跃。12月8日，A股三大股指均涨超1%，沪指重返3600点并创下3个月最大单日升幅，深成指冲击15000点，创业板指收复3400点。Wind数据显示，今日北向资金合计净流入96.85亿元，创下近一个月以来新高。这已经是北向资金连续6个交易日维持净买入态势，截至8日，12月当月北向资金合计净买入332.73亿元。

短期人民币走强与降准是否有关？周茂华表示，从历史经验看，降准与汇率走势没有确定规律，汇率本身受基本面、市场供求、内外货币政策、国际资本流动性等多种因素影响，本次降准并未改变货币政策稳健基调。从外贸指标，国际收支保持基本平衡看，目前人民币继续运行在合理均衡水平附近，双向波动常态化。

近期的外储数据稳中有升，也体现出外贸和资本流动的影响。根据国家外汇局数据，11月末，我国外汇储备32224亿美元，环比增加约48亿美元，这是外汇储备连续第2个月回升，也是第7个月保持在3.2万亿美元以上。中国民生银行首席研究员温彬表示，外汇储备规模回升，主要由估值因素导致，贸易和资本流动因素也对外汇储备规模保持稳定形成一定支撑。受全球经济复苏和海外圣诞节临近消费需求较强影响，11月我国新出口订单PMI指数环比回升1.9个百分点，出口保持较快增长，以美元计价的出口金额同比增长22%，贸易差额达到717.1亿美元，为年内次新高。北向资金继续保持净流入态势。

人民币美元为何同步走强？明年汇率如何走？

事实上，自今年9月以来，人民币兑美元汇率已经开启了连续升值势头，从9月初的6.46左右升至目前的6.35左右，三个月内升值超千点。这是自今年4-5月人民币兑美元汇率出现的一波快速上涨后，人民币汇率的新一轮趋势性走强。

根据中国货币网数据，CFETS人民币汇率指数从9月3日的98.38涨至12月3日的102.66，三个月内涨4.35%，该指数上一次站上100还是在2015年12月，目前处于六年来的高位。

与此同时，美元指数近期也偏强势。9月份以来，美元指数从92左右涨至目前的96左右，截至12月8日仍维持在96上方；11月以来，在美联储收紧货币政策的预期下，美元指数更是快速走高。9月3日至12月3日美元指数累计涨幅4.29%，与同期CFETS人民币汇率指数的涨幅相当。

一般来说，美元升值时，非美货币面临着贬值压力，为何近期人民币与美元同步走强？中国社科院金融研究所副所长张明表示，近期美元指数显著上升的最重要因素，是在史无前例的扩张性政策刺激下，近期美国国内通货膨胀率显著上升，最终导致美联储不得不开始缩减量化宽松政策，并在未来可能提前加息。美联储的货币政策正常化会导致美国短长期利率上行，从而推动美元指数上升。人民币兑美元汇率仍保持升值，原因主要在于出口、资本流动和外汇储备。在2021年下半年，中国出口增速继续保持强劲，带动货物贸易顺差创出阶段性新高，而贸易顺差推动了人民币汇率走强。由于新冠疫情后中国经济的复苏早于其他国家，且中国长期利率显著高于主要发达经济体，导致中国对短期资本流动的吸引力较强。另外，中国外汇储备规模稳中有升，增强了国内外投资者对人民币汇率的信心。

华创证券首席宏观分析师张瑜指出，9月以来人民币反向走强主因之一是交易因素，近期交易量显著放量，交易情绪助推汇率走强。另外还有基本面因素，由于今年以来贸易顺差走阔，同时银行代客涉外收付款顺差同步走高，企业结汇意愿提升导致银行代客结汇需求走强，强化了人民币需求的基本面。

2022年，人民币汇率将会如何走？张瑜认为，2022年中美或呈经济、货币双背离格局，经济方面，中美经济增速之差在收窄；货币方面，在明年增长压力加大的背景下，中国货币政策可能是稳中略松的格局，而美联储则已开启货币政策收紧周期。在历史上三轮中美经济、货币背离期，人民币汇率都趋向于贬值，因此2022年人民币汇率走弱概率更大。

中国银行研究院研究员周景彤等指出，预计2022年人民币汇率总体稳定，但也面临一定的贬值压力。首先，由于疫情影响、供需两端放缓、经济主体活力与市场预期不稳等原因，中国经济存在下行压力。其次，外部需求放缓、生产成本上升，外贸出口可能减速，经常项目顺差可能收窄。另外，美联储货币政策正常化，也支撑美元走强，非美货币面临贬值压力。但中国经济仍具有较强韧性，政府政策调控工具充足，人民币汇率大概率仍将在合理区间内波动。