【网格交易】大涨，这个行业要反转了？（1029）

上周跟大家分享了科创板50ETF（588090）的网格，这个已经被网格收割了一轮的品种《需要再次珍惜了！》，详情可以收听22号的音频，今天科创50上涨接近3个点

今天再说一下大家倍感兴趣，甚至还找到了药师那边寻求的品种--中证旅游。一个近期悄咪咪涨了20%+的品种，核心逻辑在于疫情好转对行业的直接利好

直接开始，中证旅游指数（930633）从沪深市场中选取不超过 50 家业务涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅游娱乐、旅游综合服务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映旅游主题上市公司证券的整体表现

编制方案，我简单提一提

①先把上面提到的各种旅游产业链行业挑选出来作为样本

②然后按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50名的证券

③权重因子介0和1之间，以使单个样本权重不超过15%，且旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发及旅游相关业务占比较低的样本合计权重不超过40%，前五大样本合计权重不超过 60%。

目前成分股30只，前十持仓股如下：

从成分股可以看到，主要涉及出行旅游相关的上市公司，看下图券商的盈利预测， 预测疫情好转之后，明后两年盈利会大比例的恢复

看了中证旅游指数的历史走势，整体一个偏宽幅震荡行情，单纯看行情走势的话，这个做网格还挺不错

随后在了解的过程中，看到了指数的成分调整记录，在今年四月份大批量纳入航空机场股，左侧抄了一波底，这倒是让我挺感兴趣的

加入了航空机场股，才把成分股数量扩充到30只，在今年四月份之前，成分股一直都保持在18只左右

如此大的变化，只能证明是指数公司进行了指数编制的修改，如下图，中证指数公司在四月份把指数的选股范围扩宽了

假设指数从一开始就纳入航空机场股会怎么样呢？

我自己编制了一条指数，按照当前的最新持仓成分股回溯历史走势，如下图，两只指数的走势差异巨大，纳入了航空机场股的指数确实要好了不少

我认为，相比之前单纯含有酒店，文旅这些可选消费成分股，是比较偏周期的

而扩宽了选股范围，纳入了出行服务等，一定程度上削弱了周期性，而增强了一定的成长性

对于指数的估值，我们直接看PB就好，当前PB估值2.89倍，百分位刚好在50%，处于正常估值的百分位

不过这个估值参考作用比较少，毕竟在四月份纳入了一批航空机场股，估值里面有个断崖式下跌

我把各个成分股的最新估值给贴出来了，并且按照近三年进行了一个百分位对比，差异性很大，说白了就是很分化，部分已经不便宜了，部分又还很便宜。

结合股价的走势看，质量以及逻辑稍微比较顺的，其实已经修复了不少，譬如机构看好的酒店，航空等

逻辑没那么顺的，股价跟估值都很低位，类似机场以及旅游股

整体来看，中证旅游指数反弹将近20%，我们已经错过了最佳抄底的时候，当前估值性价比，我觉得适中吧

不过看好旅游行业的朋友需要网格进行辅助操作，我也开发出来了

大家看下图，两次比较大的疫情，大概是20年二三月份武汉疫情以及今年五月份左右广州的疫情，除此之外，其他时间包括最近都是零零散散的案例

两次比较大的疫情爆发，都把中证旅游指数给砸了个深坑，相比来说，五月份那一波砸下来深坑更值得我们参考，因为是更换成分股之后跌下来的

最近虽然有零零散散的疫情案例，但对于中证旅游的波动冲击越来越少了，随着新增人数逐步降低，接种疫苗的人数逐步增多，市场对于疫情好转的预期越来越强烈

我认为中证旅游短期大幅下跌的可能性不会大。

设计网格的时候，考虑到指数的历史估值参考意义不大，盈利预测数据也具有不确定性，都无法百分百作为设计网格底部的参照，所以我以五月份广州爆发疫情那波砸下来的深坑作为网格底部，毕竟那是市场走出来的底部（疫情不再大规模爆发），疫情的不确定性依然是做中证旅游网格的最大风险

网格表如下，价格区间为0.8--1.188，今日收盘价格为0.994，位于第7格的位置

假设拿一万元做旅游ETF的网格，当前需要一次性买入4672元的底仓，剩下的仓位后续下跌则分笔买入

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