1.19.按其他方式分类：指数和指数增强

指数基金又称为被动股票型基金。而被动型股票基金属于股票型基金。说通俗一点，基金就是一篮子股票的组合，而指数基金是按照某种算法规则买入或调仓股票，没有人为因素。

常见的指数基金主要分三类：

1.普通型开放式指数基金，可以随时申购、赎回的指数基金。

优点：品种丰富、购买方便，可以通过场外平台申购，很多平台都支持设置定投计划，比较方便。（场外平台指：支付宝、天天、蛋卷、银行等）

缺点：场外申购费较贵，即使目前的互联网销售平台对比银行申购费都是打1折，依然比场内贵10-20倍。普通的开放式指数基金一般申购费是1%，打1折后是千分之1。而且赎回费也是一笔巨款，互联网平台申购打折，但是赎回不打折，持有不满7天，一般收惩罚性1.5%，7天-1年，一般是0.5%。

2.ETF：交易型开放式指数基金，只能在场内通过二级市场进行交易，也可以申购、赎回，但是通常以一篮子股票进行申购。（场内是指券商软件，像买卖个股一样买卖ETF）

ETF指数基金有四大优点：有效跟踪指数、费率低、仓位更高、流动性好。

1、有效跟踪指数，非常透明

与普通的场外基金（不能在证券交易所交易的基金）相比，ETF指数基金跟踪指数的效果更好，几乎和指数走势一致。

2、费率低，交易便捷

交易所的交易佣金低

ETF佣金比率和买卖股票一样，都是万分之几，而且免收印花税，所以买卖ETF成本比买卖股票低。

ETF管理费低

以传媒ETF（512980）为例，管理费率是0.5%，托管费是0.1%。而传媒场外基金（不能在证券交易所交易的基金）通常管理费是1%，托管费率是0.2%左右。对比后，ETF基金费率更低。

3、仓位更高、追踪误差更小

ETF几乎可以达到100%仓位，资金利用效果可以达到100%，而普通场外基金指数仓位最高可以达到95%，至少留5%作为基民赎回的准备金。

ETF指数基金100%仓位追踪对应指数，所以误差比较小。

在跟踪指数的过程中，若是上涨，ETF因为是100%仓位，相比场外基金最高只有95%仓位，ETF收益更好。若是跌了，ETF则相比场外基金跌幅更大，因为是100%仓位。

4、流动性好

不是在证券交易所交易的基金每天公布一次基金价格，也就是净值，而ETF实时报价，它可以像股票一样快速交易。

总结一下：

追踪指数最好、手续费最低的指数基金类型，首选ETF基金；

其次，选择LOF基金，还能兼顾套利；

场内ETF/LOF没有的，再选普通型开放式指数基金，比如中证白酒；

喜欢定投指数基金的，那么场外平台是更好的选择。

1.宽基指数——不限制非得是投资哪些行业，可以投消费行业，也可以投重工业行业；

2.行业指数——规定投资行业，指哪儿打哪儿，只在一个行业里选择投资。

（三）常见的宽基指数

上证50指数——投资上交所的大型企业；

沪深300指数——投资上海和深圳交易所的大型企业；

中证500指数——则投资上海和深圳交易所的中型企业。

（四）常见的行业指数

中证医药指数——又称中证800医药指数，是从中证800指数中挑选医药行业；

中证消费指数——从上交所挑选必需消费行业公司；

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增强型指数 投资由于不同 基金管理人描述其指数增强型产品的 投资目的不尽相同，增强型指数投资并无统一模式，唯一共同点在于他们都希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩。为使指数化投资名副其实，基金经理试图尽可能保持标的指数的各种特征。

全球有1000亿 美元资产以指数增强方式进行投资，占共同基金管理 资产总额不到5%。衡量指数增强型基金运作的一个重要标准是其投资回报能否优于同期跟踪同一标的指数的纯被动型基金，实现这一目标要求基金经理在可接受偏差程度之内灵活运用各种策略来优化其投资组合。本文就成熟市场通行采用的“增强”策略进行介绍，希望有助于投资人进一步了解这一新的投资产品。

指数增强基金是在跟踪指数的基础上，通过量化策略在跟踪误差允许的范围内获取相对指数的超额收益。目前国内指数增强基金多数是通过多因子量化模型进行主动选股以获得超额收益。景顺长城沪深300指数增强基金就是采取多因子量化模型择股来达到增强效果。

增强的来源：

指数增强基金用什么实现更好的投资效果？如景顺长城沪深300指数增强祭出了超额收益模型，它是一个多因子打分系统，分别从不同维度刻画个股的潜在收益，主要包括估值因子、盈利质量因子、动量因子、情绪因子四大类，四个大类之中还分别包含诸多评判指标。经过超额收益模型的评分处理，分值越高的股票越具有投资价值。

为什么要用多因子模型？单个因子挑选的时候有失偏颇。就像一根筷子容易折断，而一把筷子就牢固得多。通过多因子，我们能够找到在整个市场周期都比较稳定的模型。

投资是个概率问题，通过分析, 尤其是基本面分析，提高我们找出好股票，从而跑赢市场的概率，即赢面。量化投资的核心在于维持一个稳定的赢面，在比较大的范围（即投资的宽度）内运用它。

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一、 什么是指数增强策略：

指数增强策略是指基金经理在构建投资组合时，运用“指数跟踪”与“主动管理”相结合的方式获取超额收益的投资策略，而相对于单纯的“指数”，指数增强策略的关键点是管理人的“主动管理”能力。简单而言，就是让产品走势与指数保持一致的同时，依托管理人的管理能力，让组合的涨幅尽可能地高于指数而跌幅小于指数。

二、 目前市上的指数增强型产品主要分为两类：

1.量化选股策略：基金经理通过挖掘影响股票走势的各种因子，再运用量化模型组合有效因子，最后选出一揽子优质的股票。基金经理需要定期对选出股票的仓位进行优化以达到持续跑赢指数的目的。

2.衍生品交易策略：该策略往往通过分析“指数成分股”与“指数期货合约”的价值来进行套利。简单而言，就是当指数期货价值低估时，投资股指期货合约获利；当指数期货价值高估时，投资股票获利。在长期和短期合约价差接近时，基金经理也可以将短期合约延展为长期合约进行获利，从而获得超额收益。

三、策略优劣势

从策略的运用层面来看，牛市时，指数多上行，组合通过对指数的跟踪能够保持与指数走势相一致，并在基金经理的管理下“跑赢”指数，创造超额收益。熊市时，指数多下行，组合因为紧跟指数，表现也会受到影响，但依托基金经理优秀的管理能力，也能够在一定程度上超越指数，创造相对收益。

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