第282集 暴跌的海底捞是机会吗？

       各位听众朋友们，大家好，这里是十点测大盘。今天跟大家分享的这篇文章的名称是“暴跌的海底捞是机会吗？”

        本篇文章发表于十点测大盘21年8月17日。

       前段海底捞三天暴跌了30%，资本真的太短视了！很多好的企业为什么不上市？因为一旦上市不得不被每季度的财报逼死！

       海底捞去年开了500家新店，每家店100名员工，也就是说海底捞去年一年新增了5万员工。而这些新店的新经理和新员工普遍运营经验不足，单店收入肯定不好，开销陡增，加上疫情打击，出现短期的亏损太正常了。但是资本等不及，你怎么可以亏损？尤其这次半年报预告出来销售收入增加了104%，利润却只有8000万，这些短视资本绝望了。海底捞没他们想象中赚钱，于是疯狂卖出，7月26日一天跌了16%，出逃将近20亿资金。

       其实海底捞的生意模式特别简单，就是不断地开店，每增加一个店就增加一份收入，经营好了增加一份利润。我惊叹于海底捞一年能开出500家店，而且海底捞是唯一一家大型的全球开店的火锅。国外的海底捞生意也很好，所以海底捞不仅仅是一家国内市场的公司，天花板在全球，想象空间极大。

       最值得投资的还是海底捞的企业文化，我认为张勇退了也不要紧了，海底捞的企业文化内核已经非常牢固，完全形成了自主管理。张勇这个人非常克制，早期海底捞没有准备好的时候，他的扩张步伐非常慢，现在准备好了，哪怕碰上疫情也是疯狂开店。他完全不顾资本市场的看法，所以才会有2020年年报的巨额亏损，跟顺丰的王卫有点像，等发现财报太难看，来不及调账了。但是，张勇还是迫于资本的压力，2021年半年报硬生生做出了8000万-1亿利润，所以你投资海底捞看市盈率完全没有意义，500年回本！

       大家要明白一点：海底捞中等的店，一年营收过亿，大部分店铺日营业额在20-30万，很厉害！人家开一个几百人的公司年营收也就个把亿，海底捞一个店，一天30万，一个月1000万，一年就过亿。好一点的海底捞店一个月营业额过2000万，一年过2亿，这个流水就吊打所有的餐馆。所以单论营业额，海底捞约等于3.5个西贝、4.5个呷哺呷哺、9.5个全聚德！

       我再跟大家讲几个数据，你会惊掉下巴：海底捞单平方年收入贡献额在5-6万，而国内比较有名的呷哺呷哺是2-2.5万，一般餐饮店更低只有1-2万，麦当劳肯德基也只有3万左右。另外，海底捞的翻台率高达5次，每张桌子都是“印钞机”！

        以目前的开店速度，海底捞的营收增长会很吓人，面向全球的庞大市场，海底捞的增长5年内不会见顶。这次疫情促使海底捞股价的大幅下跌应该是未来5年内的新起点。

       从2021年2月16日到7月27日，海底捞从高点跌下来已经跌去62%，现在还有200亿美金。这是一家至少值1000亿美金的公司，现在只有200亿美金。增长对海底捞不是问题，只要不断开店，暂时没有天花板。即使去年的疫情也是增长的，今年一季度营收增长超过100%。这种狂奔的速度是快了点，所以利润数据难看一点也正常，利润换规模，加快发展。依照海底捞的企业文化，这些新开的店都会优化好，后面都是利润机器。

        2019年是正常年份，海底捞税后利润总额是32亿，那时候海底捞才768家店，平均一家店铺利润贡献420万。2020年海底捞又新开了500家店铺，如果正常运营后按照420万一家利润贡献，总共1268家店铺的利润总额是53亿。而现在海底捞的市值是人民币1400亿，26倍的市盈率对于一个每年接近翻倍增长的公司应该非常便宜了。这种确定性比较高，企业文化比较好，行业天花板还没有形成的好公司，利润恢复后，市场至少给它50倍的市盈率。也就是海底捞即使不再开新店至少值2600亿，接近现在的市值翻翻，而且2年内发生价值回归的概率极高，因为疫情终将过去。今天是2021年7月30日，我们一起到2023年7月30日来见证！