【直播答疑】基金风格“分化”下，一边坚守价值观，一边不浪费行情！

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边学边赚，大家好，我是桂煮编。（1、想要完整版文字+图表版本的，可以进入本专辑介绍、评论区的福利3，那边菜单---学习入口--每周投资纪要答疑，按步骤过去找。2、也可以点击音频下方小黄条，进入我们的新手基金训练营！）

行情的部分，本周行情继续分化，上证综指延续了我们周一投资纪要的判断，三角形收敛后向上完成突破；中证500指数也是延续中小盘风格的强势、继续再创新高。另一方面，沪深300等传统价值、创业板等前两年涨幅过大的，都继续往下调整。

在板块风格上，白酒、医药、半导体、恒生科技指数有尝试筑底的迹象，光伏、新能源依旧高位震荡，尤其光伏和风电等依旧偏受政策偏好。比较强的，一是周期板块，煤炭、化纤、有色、钢铁、上游资源等，业绩实在是好；二是金融、地产、基建类，在主要赛道跌跌不休之际，本周也是出现补涨，拉动指数走高。

后市配置，依旧建议以均衡配置为主，一手价值类、均衡类优秀基金，继续坚守等风来；一手也配置好阶段值得配置的资产，不浪费行情，比如比较有确定性的中小盘、周期、以及调整后的主要赛道、甚至一些待有可能补涨的资产。

1、天道酬勤?：

买了新基一直跌到开放日，要不要继续加仓呀(招商中证消费龙头指数增强C），而且现在都没有持仓展现。谢谢

【回复】

招商中证消费龙头指增C(011854)，是一个指数增强产品，首先，它是跟踪“中证消费龙头指数”（从沪深市场的可选消费与主要消费行业中选取规模大、经营质量好的50只上市公司），主要的持股、持仓配比是参考指数的，业绩相对于指数是“日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7.75%”；其次，它是增强的，也就是个股会加入一些主观判断和选择，持仓配比也会灵活调整。

虽然看不到持仓，但可以看指数的成分股，都是消费龙头股，涵盖白酒、食品饮料、家电、免税、农业、汽车、传媒等：

看业绩走势，也是和你的基金比较一致的：

也可以近似看同类指数基金，比如被动指数的华宝中证消费龙头指数(LOF)A(501090)，近一个月走势：

近周、月的跌势较华宝中证消费龙头指数略小一些，一是仓位可能还没完全建起来，二是它对跟踪指数的持股、持股配比做了较大调整。通过近段时间的每日净值涨跌幅也能看出来，差异还是蛮大的：

综上，大消费板块在过去两年大涨后，今年因为风格变化，业绩表现较差，但因为跌幅过大，本周也出现了超跌反弹。中期看，估值还是略高，可能还是需要充分震荡，或者通过未来的更好业绩来消化估值。

对你来讲，消费龙头是长期赛道，短线已经超跌，继续持有就好。如果仓位不高（占权益资产比重低于20%），可以分批加仓。中期来讲，比如未来一年内，消费如果没有更好业绩支撑，再加上市场环境如果继续震荡甚至走熊，消费可能还会往下调一调，所以慢慢来，留点余地。最后补充下，我们一般更建议长期投资该主题方向的主动管理基金，而非指数。

2、暖：

拜托贵主编帮我推荐光伏，氢能源，还有那个新能源下游产业链的基金，谢谢！专精特新是什么？有这方面的基金推荐吗？

【回复】

第一个问题，光伏这块，如果是纯光伏，肯定是指数基金了，你在好买基金网输入“光伏”出来很多的，比如天弘中证光伏指数A(011102)：

氢能源这块，涉及个股比较杂，参考Wind氢能指数成分股构成来看，包括：宝丰能源、凯美特气、卫星石化、雪人股份、安泰科技、厚普股份、美锦能源、嘉化能源、福田汽车、长城电工、凯龙股份、华昌化工、上汽集团、贵研铂业、江苏阳光、长盈精密、动力源、隆基股份、东方钽业、三环集团等个股。

氢能概念上市公司大多数分布于新能源行业，以及电力、石化、储能等板块，并且市值普遍都不大。暂时没有专门的主题基金，只能近似查找新能源主题基金持有氢能概念公司，一般最多也就2-3只，占比不会很大。

新能源下游产业链这块，我借用两张图：

第一个偏新能源的，第二个偏新能源汽车的，看看下游都包括哪些板块。这里同样的，专注新能源下游产业链的基金也不太常见，一般都是全产业链去布局、优选个股。最多选择相关新能源基金中下游个股较多的，比如广发中证全指汽车指数A(004854)。

第二个问题，这是高层战略上提出的、也是资本市场上新的网络名词，“专精特新”是中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，其规模须符合《中小企业划型标准规定》，由工业和信息化部正式公布确认。截至2021年7月，工业和信息化部培育了三批共计4762家专精特新“小巨人”企业，主要集中在“四基”(核心基础零部件、元器件，关键基础材料，先进基础工艺，产业技术基础)领域，具有专业程度高、创新能力强等特点。

分析人士认为，国家培育“专精特新”小巨人主要有三方面原因。一是提高中小企业素质。中小企业贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，培育“专精特新”中小企业本质上是引导中小企业向创新领域发展。二是扶持中小企业。中小企业走“专精特新”国际化道路，有利于中小企业提高抵御风险能力，减少贸易摩擦等突发情况对企业的影响，从而扩大市场份额，提高企业效益。三是为“补链强链”，解决“卡脖子”问题服务。

对投资角度看，说白了就是多注意中小盘公司中的优质个股，未来A股的市场环境依旧有利于中小市值风格的演绎，能精选中小盘个股（且规模不能过大）的优秀基金、基金经理值得持续关注，可以参考我们“小而美”的基金干货。

3、王X晓：

现在还可以进军工、新能源、光伏吗

【回复】

这几个基本我们每期答疑都有再说，可以参考我们每期答疑其他人的问题。这里简单说下结论：

光伏、新能源是长期赛道、国家战略的赛道，板块的盈利情况总体也还是很不错，但板块的累计涨幅过猛，类似过去两年的白酒，尤其今年以来价值股深度调整、新能源出现加速赶顶，现在估值过高，股价透支了业绩，后市波动的风险加大。

建议要么定投的方式参与，要么在板块或该主题的主动基金调整20%左右，再分批建仓。

军工板块，我个人一直不太推荐，因为以前是看不透，历史波动过大，有些人戏称为“渣男”的行业。虽然现在的基本面不错，本次可能出现历史上最强的中报季。资金也比较热情，估值对比历史看也不算高，中短期可能还有机会，但长期的波动风险较大。

4、绿叶家政--李Q叶：

希望贵煮编多在群里讲些基金知识，前天讲的非常受益

【回复】

感谢你的支持~~

其实我们过去几年做了几百节系统的基金课程，涉及到基金科普、定投、指数、固收、选基方法论、基金买卖技巧、跟热点选基金、基金经理、基金公司、用基金做资产配置、基金组合、干货梳理等等。可以通过“好买研习社”公众号---底部菜单“学习”入口---过去系统学习。

另外，我们还有每周一晚上的直播课，VIP营里还有早新闻+答疑，周一也会收集提问、会给大家做深度答疑。还有慕青、依铱等老师也会通过很多文章、音视频，跟大家做知识和方法论的科普和指导。

希望大家在好买研习社的大家庭里不断成长！

5、A? Thunder：

桂主编您好，1、我现在持有兴全和润、兴全趋势、银华富裕和杨浩的基金这个基金还有必要持有吗？我想换掉，目前仓位不是很重2、还需要配置些债权基金吗？我看了富国天利增长债券和国富深化价值混合，这两个可以买入吗

【回复】

首先说，要不要配置债券，也就是你的股债配比怎么配。这个周一直播也有个话题专门说了，一是看你自己的风险偏好（越高风险承受的，可以降低债的配比），二是看市场（越是股市风险越高了，越是增加债的配比）。我们也讲过很多次，按照国际标准，一般建议股票和债券的占比都是在25-75%之间。

关于产品，先看偏股基金：

银华富裕（白酒医药）、兴全趋势（价值蓝筹）、兴全和润（均衡）、杨浩（均衡）。焦巍的主要是赛道在调整，看好白酒、医药的赛道，目前调整已过半，可以继续持有；董承非、谢治宇都是传统价值股的长期持有、或者分散配置，今年也没去抢风口，在坚守自己的能力圈，暂时的风格问题业绩一般，但他们本人的能力、公司的投研背景，你可以继续持有；杨浩的今年出现比较大的问题，如果仓位轻，可以再观察看看，看着烦踢掉问题也不大，现在价值、均衡的总体都比较低，类似基金也不少。

偏债和固收产品里，黄纪亮的富国天利增长债券(100018)从持仓看，基本都是债券，可转债占比也比较小，结合业绩走势也是非常的平缓、波动较小，类纯债的一个产品，随时可以买。

国富深化价值混合(450004)持仓都是股票，历史业绩波动较大，自刘晓接手后，这只才成为一只“小而美”的产品。这个可以关注，但是注意不是固收，是标准的偏股基金。

6、出走的梅花鹿：

工业母机有前景吗相关的基金有哪些可以入吗 麻烦老师推荐一下

【回复】

8月19日，国资委召开会议强调，要把科技创新摆在更加突出的位置，推动中央企业主动融入国家基础研究、应用基础研究创新体系，针对工业母机、高端芯片、新材料、新能源汽车等领域加强关键核心技术攻关。

通俗地说，工业母机是制造机器的机床，也是制造机器的机器。数控机床，就是高端制造的“工业母机”，是用于生产高端设备的高端设备。随后，这个板块也是遭到了市场爆炒：

部分个股是这样走的：

但是这种炒作过投，本周也是遭遇了市场的“教育”。对于基金投资，其实就是找这些龙头个股的持仓基金，但是我们不太建议这样做，一是个股占比不会太大，基金的实际影响不大；二是无法持久。我们还是多关注“高端制造”方向的相关基金就可以了，这个后面我们会加入到黄金赛道里面去（未必一定要工业母机，高端制造的更值得长期关注，好的个股基金经理未来也会视情况、价格纳入，我们丝毫不用担心），并梳理一些代表基金给大家，请继续关注好买研习社的公众号和相关群。

7、芳凝 ?：

主要需求是如何进行资产配置

【回复】

我们有专门的《用基金做资产配置》、《基金组合》等课程，另外上周四晚上的直播课，也是专门讲的基金配置呢。

还有种简单的方法，就是直接配置好买的固收类组合（稳稳的幸福、打新计划、牛基宝保守/稳健型等）、偏股基金组合（牛基宝成长、进取、全股，全球赢+）。

两者搭配的比例，根据你的风险偏好来（参考下表的配比测算），以达成你的收益目标、风险控制要求。

你还可以参加成为我们VIP会员，以后每周一会收集大家的问题（含资产配置的疑惑）等，我们会挑选给大家做答复。

8、喜羊羊：

请问牛基宝的全股型基金组合里，为何很少有小而美的基金呢？

【回复】

牛基宝的全股型组合，规模在50亿以下的2只，50-100亿的4只，100亿以上的3只，整体上比较合理。而且风格上大都都是均衡型，少部分偏成长、布局了一些风口赛道的资产。

“小而美”的基金，很多成立或基金经理从业的时间较短，通过踩风口、高集中度、频繁换股等手段，短时间聚焦较高收益。但长期看，它们的波动还是蛮大的，没有经历牛熊的考验、没有足够长的观察周期，很多在规模大了、风口变了都会凤凰变回乌鸦，最后都是一地鸡毛。少数一些跑出来，规模不断变大，已成为了后来的明星基金经理。

我们选择一些有更多投资经历的基金经理，均衡型的100亿左右也能控制，有足够的市场容量和择股操作空间。长期来讲，基金规模过大，灵活性变差、获取超额收益的能力下降；规模过小，也会面临长期稳定些、未来不确定性的问题。

9、aura：

这个科创50怎么跌跌不休了呢

【回复】

自8月以来，受获利回吐（前面5-7月涨幅较多）、大股东大基金减持、风格切换（年内Taper信号引发外资恐慌撤离，叠加宏观经济数据低于预期等因素，投资者风险偏好下降，资金保守转流入金融地产等低估值传统产业板块）等影响，以半导体为风向标的科技成长板块持续回调，包括科创50指数也出现较大的调整。

长期看，这块属于硬科技板块，长期投资价值毋庸置疑，就是每次短期被炒高，都会有大回撤，波动会比较大些。

10、我愿俯首称臣：

恒生科技etf和易方达蓝筹都跌了20%，很恐惧。加仓呢，怕涨不上来，不加仓呢，又觉得回调很多，是买入的好机会。内心矛盾。请桂主编帮忙。

【回复】

不要勉强自己做“做不到的事情”。因为你要求的理想状态，就是精准抄底，相当于空中接飞刀了，巴菲特也做不到。但我们可以根据一些实际情况，做到“模糊的正确”、“更长周期的正确”，这样的投资决策虽不是最完美，但已经足够了。

恒生科技etf的底层资产，都是中国互联网、科技领域的巨无霸公司，长期的成长性毋庸置疑。

短期因为获利回吐、政策因素、市场极端的踩踏，出现历史上也是极端的回撤，估值也进入中低位置，虽然不能说一定已经到了底部，但至少1-3年维度看，现在已经具备不错的配置价值了。

易方达蓝筹，以a股一线白酒龙头、银行+港股的配置，其中白酒、港股今年都经历了较大的下跌，这个已经解释很多次了，赛道不好、再叠加规模高达900亿，导致今年比较差。

总结来讲，恒生科技etf处于下跌初步企稳、尝试做底阶段，如果仓位不重（占自己权益资产比重低于20%，且能至少投资一年以上）可以适度加仓摊低成本。易方达蓝筹的底层资产也跌了较深度，白酒龙头跌了40%、港股类比恒生科技，都是调整较多的资产，底层资产没问题，张坤也基本不会改变自己策略和风格，可以熬，但因为规模过大，会损害超额收益能力，如果加仓、换仓，可以挑选规模在50-150亿的中小型消费基金（风格不易漂移的）。

11、你猜：

有些偏股类基金机构购买较多，从这个角度来看机构购买较多的基金是否收益率 稳定性相对会更好呢？老师是否可以推荐几个机构购买较多的基金。还有就是机构怎么查询找到购买较多的基金。

【回复】

机构投资者往往会以相对更长远的视角去进行投资，而且更加注重风险和基金经理的风险控制能力。理论上讲，机构越偏爱，基金的长期稳定性更强，更值得长期持有。我们看规模超10亿、占比较高的主动股票型、偏股混合型基金：

这里很多我们熟悉的基金经理都在榜单上，整体上，今年业绩还是非常不错的，虽然也有少部分基金因为风口的问题，今年略差。另外，作为一个偏股类基金，历史波动也都不小。我们在选择基金时，机构占比可以作为一个重要参考指标，但是还是要结合其他定量、定性指标多方位考察，并尽可能做到适度分散投资。

12、wzyang：

有什么高端制造的基金推荐吗

【回复】

前面第6个问题也说了，34位里有交银先进制造混合(519704)，即便基金经理变更，风格漂移不那么严重，历史业绩还不错。

另外，很多高端制造类（冠名“高端制造”、“先进制造”、“高端装备制造”等）的基金，都出现严重的风格漂移。比如郑澄然的广发高端制造股票A(004997)，喜欢漂移到新能源。

这个主题后面我们会再精选以下，加到长期赛道里去。

13、旺仔小馒头：

跟着好买学会了很多基金知识，资产配置，留足了日常用的钱在货币基金里，其余的都按照适合自己的风险比例投到了基金里，（包括纯债，固收，股债平衡，股票型）。请问把自己的主要资产全部都放到基金里合适吗？需不需寻找要其他的理财方式，比如，房产，黄金，股票之类的

【回复】

可以参考看看中美居民的对比，比如成熟的配置，一般都是尽可能的做分散。

你的分散已经在货基、纯债、固收、股债平衡、股票型之间做了分散配置，虽然持有的是基金，其实底层资产已经覆盖了银行存款、债券、股票等主要的金融资产。

其他的理财方式，房地产如果是一二线城市或核心地段的，稀缺房型的，依然是未来的抢手货；黄金历史的年化收益率就不高，过去几年的大涨后，现在性价比也不高，不需要配；至于股票，中国市场的波动太大了，还是少碰为妙，长期看，偏股类基金的收益一点不会比你炒股来的少。

14、五月风：

请问每天成交上万亿，券商指数已经定投三年了，目前收益30个点，请问还要坚持吗？

【回复】

定投三年，正好是这轮牛市，三年的收益率不是特别高，其实这种周期性指数并不适合长期定投，而只适合底部时、在牛市中期期，做抄底用。而在牛市尾部，一定要及时撤离，避免被套。

定投三年后，现在均摊成本的效果已经减弱，几乎相当于一次性投资了，接下来完全看a股市场后面的行情空间。短线借成交量放大，加上今年滞涨，另外刚刚北京交易所将成立的消息，也是大幅利好券商（生了个“三胎”交易所，不仅有将来的业务大增、还有券商本身很多是新三板待上市北交所公司的参股股东），板块近期可能还有震荡上冲的机会，但个人建议，长期看，跟券商指数只能谈谈恋爱，不能长期过日子，高位的时候还是要见好就收。

15、Kevin_YANG??：

老师你好，还是关于仓位的问题：

1）科技赛道目前配置了30%，会不会太多？分别是指数型3只（天弘光伏指数011103、国泰CES半导体指数008281、汇添富中证新能源汽车指数501058），主动型2只（中欧明睿新常态005765、信达澳银新能源001410），是否需要精简？

2）消费赛道配置了招商中证白酒指数012414，和汇添富消费升级006408，合计仓位12%，是否选其一就可以？目前这两只都是亏损状态，止损还是继续持有？

3）医疗赛道目前配置了15%，均为主动型，分别是工银前沿医疗001717+中银医疗保健005689+汇添富全球医疗004877，是否需要精简数量？

4）互联网行业，中概互联006327和汇添富全球互联001668，这两只基金可以同时持有吗？还是选其中一只即可？目前仓位7%左右；

【回复】

1）多了，单一赛道控制在20%以内，除非你极度偏爱，并能承受它的波动。3只光伏、新能源汽车、半导体指数，2只主动基一个偏新能源方向、一个偏电子和新能源。整体上有电子和半导体的科技，也有新能源，这样算二个赛道了，30%倒是可以的。

2）消费赛道，一个白酒指数，一个消费基金（食品饮料为主、少部分港股），考虑到白酒近期的跌幅，且你的占比仅12%，继续拿住就好了，不要这个位置割肉了。

3）选一两个好的，足够了。

4）一个是中概股，一个是全球互联网公司，重复度不高，可以一起配。

16、李Q：

目前配点美股纳斯达克和标普500怎么样？她俩选哪个好？一把梭哈是不好点，这俩曲线是45度的上扬直线

【回复】

美股纳斯达克和标普500都经历了12年之久的大牛市，但是历史看，它同样发生过多次大的回撤和波动，最近的在2020年3月疫情期间也发生过极端的下跌，让巴菲特都懵了。这也是对未来的一个预演。

另外，我们之前也多次分享过，目前美股的估值也是蛮高的，伴随美国紧缩政策启动、明年加息开启，后面波动的概率还是蛮大的。我们不知道何时会来调整、甚至较大的调整，但一定会来的。建议控制仓位，或者通过定投的方式参与。

17、乌鸦：

相对好一点的中小盘股的基金麻烦推荐一下

【回复】

之前讲过很多次的，最简单、最不会风格漂移的就是中证500，找相关的指数增强基金，我们“好买研习社”公众号也发文说过很多次。

主动管理基金，也有个“小而美”名单，里面之前一直在推的、也是34位里的中小盘基金“中庚小盘价值股票(007130）”目前停申了。杨金金的交银趋势优先混合(519702)、陈金伟的宝盈优势产业混合A(001487)、王睿的中信保诚精萃成长混合(550002)等也还可以，另外，盛丰衍的西部利得量化成长混合A(000006)也还行。

好了，本期的答疑内容就到这里，感谢大家的收听收看。我们下周一晚上19点直播再见。谢谢大家。

（想要完整版文字表格、或者本文中提及的产品的，可以进入本专辑介绍、或评论区的福利3链接，截图过去那边关注后，留言“30”、“34”、“小而美”都可以获取，按步骤过去找。）

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