茅台两天蒸发两千亿后“回血”，A股是否止跌企稳？

经历连续两日大跌后，7月28日，A股三大指数开始企稳，沪深指数跌幅均收窄，创业板指回升。

截至收盘，上证指数跌0.58%，深证成指跌0.05%，创业板指涨1.61%。

这一天，北向资金开始恢复大举净流入。根据wind数据，当天北向资金净流入逾80亿元。而本周前两日，北向资金持续净流出，其中7月26日净流出128亿元，7月27日净流出超40亿元。

近期市场调整的原因主要是什么？接下来是否将企稳？

酒类、医药反弹，腾讯控股较高点跌去四成

7月26日、27日，上证指数连续两日跌幅超过2%，点位跌破3500点；深证成指两日累计跌幅超6%，创业板指两日累计跌幅近7%。

贝壳财经记者注意到，A股龙头贵州茅台两日累计跌幅近10%，股价从1900元降至1700元水平，两天内总市值跌去2350亿。

7月28日，酒类股整体出现反弹，Wind酒类指数涨超2%，迎驾贡酒涨停，皇台酒业涨超6%，百润股份涨超5%，重庆啤酒、金徽酒涨超4%。贵州茅台收涨3.27%，股价报1768.90元。不过，其日内股价最低跌破1700元，为半年多来首次。

医药板块也出现上涨。Wind医疗保健指数、制药指数均涨超2%。医疗保健股中，康泰医学涨超18%，戴维医疗、迪安诊断均涨超10%，澳洋健康涨停；制药股中，康龙化成涨超10%，长江健康、正川股份、凯莱英涨停。

此外，锂电池概念板块出现回调，超华科技盘中触及跌停，收盘跌9.65%，天际股份跌超9%，江特电机、西藏珠峰触及跌停。

从港股来看，恒生指数也在连跌两日后开始回稳。7月26日、7月27日，恒生指数连续跌超4%，一度跌破25000点；7月28日涨1.54%，回升至25000点以上。

受中概股下跌情绪影响，港股科技股出现连续下跌。港股龙头腾讯控股7月26日跌超7.7%，7月27日跌近9%，7月28日微涨0.27%。目前，腾讯控股股价仅447港元，相较年内高点773港元下跌已经超过40%。美团连续两天跌超10%后，7月28日回涨7.5%。

释疑

A股为何出现急跌？

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一A股市场出现大幅下跌，主要是受到市场恐慌情绪的影响，很多投资者担心对于教育方面的政策利空，会波及到其他行业。周二市场信心依然低迷，主要是市场情绪恐慌情绪宣泄导致的波动，并非缘于经济基本面变化。

杨德龙称，优质公司在市场下跌时也会被错杀。市场震荡，投资者更应该保持理性去看待政策会不会对这些优质公司产生实际性影响，而不要捕风捉影过度解读。

国泰君安策略首席分析师陈显顺认为，调整更多是事件性引发的结构调整，而非系统性风险。调整的触发因素包括从教育到房地产、医疗等重大民生领域存在政策取向边际调整的可能，直指权重板块，反垄断叠加“双减”引发对政策风险扩散的担忧；欧美疫情再次抬头以及国内局部地区疫情发酵，加剧对下半年经济的担忧等。总体来看，当前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场交易结构亦未触及阈值，本次调整属于恐慌情绪扰动。

目前市场是否已经止跌？

中信证券首席策略师秦培景指出，上周五开始，对国内行业相关政策的担忧导致外资风险偏好快速下行。而后，中概股、港股的大幅调整以及北向资金流出也影响了A股的投资者情绪。内外投资者情绪负面共振下，导致市场短期快速调整。同时，A股前期已处于市场流动性紧平衡状态，这放大了短期情绪面的冲击。

但是，相关政策落地可能性低，市场流动性负反馈的可能性小，而国内基本面稳步向好的趋势不变，且宏观流动性依然宽松，预计内外投资者恐慌情绪宣泄过后，A股将迎来下半年最佳买点。

投资者能不能抄底？

杨德龙提出，对于价值投资来说，在市场下跌的时候应该冷静，去看有没有一些被错杀的优质股票，逢低布局。从长期来看，好的公司每次大跌都是投资的机会，而不是一个割肉的机会。

而对于一些较差股和题材股，趁此时机调仓换股是个不错的选择。虽然短期市场无法预测，在大跌之后市场信心修复需要时间，后续有可能还会反复震荡，但是当市场的恐慌情绪宣泄完毕之后，好的公司将会重新受到资金的青睐，优质龙头依然是值得长期投资的品种。

接下来可以关注哪些主线？

安信证券分析师袁方提出，尽管市场风险偏好下降、部分行业长期盈利受到冲击，但在国内流动性宽松、外部环境平稳的背景下，市场单边下行的可能较低，未来有望延续震荡的格局。成长风格占优格局有望延续。成长板块近期偏强的表现，一方面受益于流动性的宽松；另一方面半导体、新能源等细分行业的景气度向上，下半年流动性宽松以及部分行业景气度的上行有望延续，成长板块或许依然占优。居民消费倾向的中枢下沉或将拖累消费的整体恢复，部分领域信用风险加速暴露和出清对金融板块的盈利将形成持续冲击。

陈显顺预计，中小风格、科技成长持续占优，盈利弹性领衔。科技成长伴随新一轮技术创新带来的需求成长周期开启盈利高增有望持续。除了盈利优势，中小风格占优更多源于信用周期的边际趋宽。2021年二季度以来，随着信用预期的逐步改善，市场风格切换至盈利改善增速更快且估值相对合理，并具有竞争优势的个股，以中证500为代表的中盘蓝筹进入投资视野。随着下半年经济稳增长压力以及广义财政周期触底反弹，信用预期边际向宽将不断强化，中小风格估值盈利均有支撑。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 王进雨 校对 李世辉