黄金为何加速下跌？持有者怎么办？

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黄金为何加速下跌持有了该怎么办？

今天是6月18日，星期五

   今天是6月18日，很多电商都在搞主题大促活动，A股市场也在通过跌跌不休的方式来“打折”。这时候，一贯有避险情节的中国大妈们，就想起了购买黄金来避险。不过很遗憾，金银市场近一周都处于惨烈下跌态势中，国际黄金期货周四跌幅超过了4.5%，创今年4月底以来新低。为什么这类具有“保值”属性的资产也会出现大幅调整，持有相关基金的朋友们怎么办，今天我们谈谈这个话题。

目前国内的黄金主题基金，主要由两种类型组成。一种是在基金配置中，重仓黄金上市公司的产品。这类基金走势相对灵活，即使黄金价格下跌了，由于并非重仓投入该资产，同时基金经理具备择时的主观能动性，因此，受伤不一定严重，跌幅相对可控。当然，也有主题比较突出的，像前海开源金银珠宝混合基金，名称上看，就和金银资产的正相关性就比较强，十大重仓股更是均为紫金矿业等黄金股，就可以把这类产品看做是“黄金ETF”的迷你指数基金。

一旦碰到下跌市况，比较麻烦的就是这类黄金主题指数产品。由于这类产品普遍挂钩上海黄金交易所现货合约，仓位又不低于90%，成为了本周下跌的重灾区。对于这类产品，我们就更多地需要从黄金下跌原因方面，找到逻辑，从而寻求应对策略了。其实黄金之所以在近期连续加速下跌，并接连跌破年线等重要支撑，主要原因，就在于美联储加息预期升温。本周三共有11位美联储与会委员，在重要会议上发声，预计2023年将至少加息两次，每次25个基点。虽然在此次声明后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔试图安抚市场，称应该“持保留态度”，并认为“现在谈这个还为时过早”。不过，市场的表现，才是最好的信心投票器，至少短期之内这则消息确实影响了黄金市场多头的信心，投资者普遍认为美联储6月份略显鹰派态度的声明出人意料，纷纷选择了抛售金银资产。与此相反，该消息推动美元连续两个交易日大幅反弹，价格已经升至二季度高位水平，客观上更是削弱了黄金资产的吸引力。

价格波动是表象，我们还要探究背后的深层次原因。之所以金银价格对美联储加息如此恐惧，是因为相当一部分投资者购买黄金的直接动力，就是对冲美元上涨，两者具有一定的负相关关系。一旦美元坚挺甚至加速，本身就是对黄金资产最大的利空。此外，除了金银资产受美国加息预期强烈产生调整外，黄金珠宝自身的销量下滑也是不争事实。以5月某宝系平台数据为例，黄金珠宝与饰品同比增速均出现下滑。当月成交额为48亿元，同比下滑22%，在5、6月份作为上半年的重点消费月，数据尚无法给出有说服力的看好理由之外，下半年消费预期更为低迷，导致这些资产暂时确实缺乏数据层面的进一步刺激。

最后，有一则朴素的道理，和大家分享。无论是金银，还是A股市场，在碰到美联储加息预期升温的消息后，往往都会走出单日调整，之后独立演绎的行情。也就是说，外因是引线，内因才是基础。因此，黄金短暂的调整，表面看是相对于美元，缺乏吸引力，真正入场的投资者则要考虑背后中长期的需求和价格演变趋势。整体上金银资产暂时缺乏走强的逻辑和动力，才是调整的主要原因。最后，大家对于要投资的目标一定要有个清醒的认识。那么，对于黄金来说，他的属性也是最重要的功能，就是避险，而不是投资。像重要战争或疫情期间，他的走势往往较强。过去两年，疫情肆虐，人心不稳，国际黄金的两年叠加走势跑赢了沪深300近10%，而今年疫情平息，即使是欧洲部分国家的疫苗接种率也已接近了60%，因此，黄金走势退潮并无悬念。并且从过去以十年计算的历史业绩来看，无论是国外还是国内，黄金投资的回报率都要远远低于股权。

具体策略上来看，对于重仓黄金主题基金的同学们来说，如果短期出现反弹，要把握好这种稍纵即逝的机会，毕竟中长期看好的逻辑，和客观现实，都不利于金银资产的走高。那么，把仓位安排在令自己相对安全舒适的比例上，重新调整好基金组合，才是接下来要做的。

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