【2021.6.15】每周加餐 | 市场行情重回均衡，顺周期和成长行情后续如何演绎？

本周市场震荡，波动幅度不大，呈现横盘的趋势。从主要市场指数来看，上证综指下跌0.065%。深证成指下跌0.47%。创业板指上涨1.72%。本周北向资金流入29.31亿元，流入规模较上周继续缩小。

从行业指数来看，整体来看表现较好的行业既有计算机、新能源等高景气方向，也有汽车、煤炭、钢铁等顺周期方向。

从规模指数来看，本周以上证50、沪深300为代表的传统白马尤其是非银金融和银行方向表现都比较差，小市值的中证1000、国证2000以及高景气方向创业板指数表现都比较好。

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从北向资金来看，本周北向资金小幅流入。5个交易日共计流入29.31亿元，其中沪股通流入24.04亿元，深股通流入5.27亿元。

从结构上来说，北向资金周一、周五流出70.04亿元，其余三天均为流入。

具体来看，沪股通及深股通流入节奏类似，只有细微差别。整体来看，北向资金看多情绪继续回落。

从行业来看，本周13个行业上涨，17个行业下跌。排名前5的行业分别为涨幅6.1%的计算机，涨幅5.49%的综合，涨幅5.18%的汽车，涨幅3.99%的煤炭，涨幅3.74%的电力设备及新能源。

跌幅较大的5个行业分别为农林牧渔（-4.39%）、食品饮料（-4.3%）、家电（-3.22%）、房地产（-3.02%）以及轻工制造（-2.88%）。

本周计算机表现惊人虽然有部分鸿蒙概念的加持，但更多地是此前跌幅较大有很强的反弹动力。汽车、煤炭都是典型的顺周期行业。电力设备及新能源行业表现靠前主要还是本周光伏、新能源车表现非常强势。

跌幅较大的行业里有三个方向值得关注。一是前两周带动大盘向上的银行、非银行金融等行业表现均不佳，跌幅在1%左右。

二是食品饮料本周跌幅高达4.3%，此前无论何种行情一直非常强势的食品饮料开始调整。

三是房地产作为估值本身已经在地板上的方向，又出现了较大的跌幅。这件事最大的意义在于提醒大家千万不要因为估值低就买入某个方向或者行业，因为除了触底反弹这种可能外，更有可能在底部震荡或者再现新低。

根据最新的通胀、金融等经济数据，我们对于此前的投资观点进行部分更新，鉴于当下的市场环境，我们认为后续行情中顺周期方向的力度会有所减弱，高景气方向的行情会有所加强。

总体来看，行情会更加均衡，顺周期后续的空间还有，但上限不高，高景气方向会逐渐蔓延，尤其是中小盘方向，但成长方向整体还是不会有太好的趋势性行情。

关于下半年市场的可能情况，我们已经在周三和周五的课程中以全市场一致性预期和我们的观点两个维度给大家做过汇总了，建议大家可以仔细听一下这部分的内容。

最后给大家汇总分析一下其他三个问题。

美股

三大指数（道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克100）出现分化。其中成长方向的纳斯达克100表现较好，其次是标普500，代表经济复苏的顺周期方向的道琼斯工业指数表现较差，出现小幅下跌。

目前美股有点类似A股去年年底的状态，虽然通胀依然高企，但是市场已经开始认同美联储在就业数据改善前不会减少货币宽松力度的观点，再加上就业数据表现不及预期，所以本周市场纳斯达克100指数表现最好。

综合考虑，目前这种情况下，我们认为目前美股短期纳斯达克100指数占优，但短期就业恢复后，行情依然会转向顺周期的方向。从中长期来看，依然维持美股震荡偏升的观点。

港股

三大指数（恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数）小幅下跌。本周南向资金流出香港18.75亿元，开始出现小幅流出。

本周港股依然比A股弱势。尤其是在A股市场依然存在结构性行情的情况下，港股三大指数均弱势横盘。不过考虑到A股后续行情依然还有空间，我们依然维持中长期港股震荡偏升的观点。

基金

本周主要指数估值变动不明显。由于本周市场以横盘为主，并没有特别突出的行业方向，所以主要指数的估值变动不明显。变动比较明显的主要是强势上涨的光伏和继续下跌的银行、地产等方向。

我们在表格中新增了恒生科技指数的估值水平，不过这个指数因为推出较晚，所以数据可比区间是从去年7月份开始，和5G指数类似，所以大家参考估值水平时要稍微注意一下。

这里要重点提示一下大家，5G指数的低估值并不是因为真正的低估，主要是数据可比周期是从2019年开始，时间比较短，所以目前处在低位。

从场内基金折溢价来说，目前表中列的基金的折溢价幅度都比较正常，大家可以放心选择。

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最后给大家说一下下周的新发基金，下周新发39只基金，这里面有12只固收型基金，27只权益型基金，基金发行数量上升，但大多数都是小型基金公司和新任基金经理发行的基金，建议大家谨慎选择。

总体来看，下周有4只基金值得关注，其中3只为被动指数型基金，1只为主动管理型基金。信达澳银的冯明远发行了一只主动管理型基金，主要投资科技方向，大家可以关注一下。

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天弘发了一只恒生科技的指数基金，这个基金特殊的地方在于是目前唯一一只场外可以购买的恒生科技指数基金，此前发行的基金都是场内的ETF，需要使用股票交易软件进行购买，想要在基金销售平台购买的投资者可以关注一下这只基金。

东方财富发了一只龙头家电的指数基金，虽然家电行业受大宗商品涨价影响，最近表现不佳，不过作为可选消费最重要的方向，大家还是可以关注一下。

广发基金发了一只中证基建工程的ETF，投资的就是我们之前说的那些建筑股，这种股作为低波动资产长期持有是可以的，但不会给大家带来太多的超额收益，比较适合稳健的投资者。

这里要强调一下，我们建议大家关注的新发基金有些是非常稀缺的指数基金标的，有些是优质基金经理的新发基金，值得大家关注并在后续合适的机会买入，但不建议大家直接认购新基金，对于新基金的观点我们一直是买旧不买新。

一是因为新基金认购费不打折，是老基金申购费的十倍。二是新基金买的还是旧基金的持仓，相当于给老基金持有者“抬轿子”。三是建仓期不确定性非常高，这种非市场因素的不确定性需要尽量规避。

本周更新的TOP1%基金经理业绩追踪如下。

整体来看，权益方向基金经理中，由于消费的下跌和科技的反弹，消费方向的基金经理整体跑输平均值，科技方向基金经理表现都不错，综合方向的基金经理还是受市场高位震荡影响，出现了小幅下跌。

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固收方向的基金经理中，基本没有值得注意的现象，基金经理表现都比较正常。

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编辑丨刘欣如 审核丨杨笛