39 朝菌不知晦朔，夏虫不可语冰，你复制不了的价值投资

    HI喜马拉雅的各位小伙伴们，我是你们的老朋友忻工，这期内容忻工与大家分享一篇《朝菌不知晦朔，夏虫不可语冰，你复制不了的价值投资》

经朋友推荐，近斯拜读了张磊的《价值》。总体评价是这的确是一本好书。其中既有张磊的人生传记，又有高瓴资本的成长历程，还有许多商业模式分析，虽然由于涉及面太大导致一些关键细节不足，但可以看得出来，张磊的知识面极广，思考深度超过普通人。这本书值得投资人，创业者和经营者一看。

全书的文眼其实就一句话:我们是创业者，恰巧是投资人。所以高瓴的所有投资都是长期思维，是以创业者的思维来做投资，无论是一级市场还是二级市场投资，都着眼于公司业务的长期发展，是作为公司经营伙伴和决策参与者进行投资的。

虽然书名为价值，但全书没有对价值进行确切的定义，分析来看张磊所谓的价值并不是市场价值，而是社会价值，只有具有社会价值的企业股权才有商业价值。三观相当正，这应该是高瓴基业常青之道。

至于什么样的企业具有价值，张磊说得比较复杂，我简单不全面地概括起来就是:业务解决社会痛点，经营具有社会价值，业务可以由产业链拓展为生态，通过正确的经营管理或者资源投入就能自行加深护城河。

不过此价值非彼价值，此书更像是写给一级和二级市场机构投资者的参考书，对二级市场的普通投资人而言参考价值不大。

一、高瓴进入角度散户无法复制。诚然，高磊的价值理念值得借鉴，但从高瓴所取得的巨大收益案例来看，其收益主要不是在二级市场买股票、分红取得的，而是在一级市场风险投资，在二级市场卖股票获得。二级市场上的参与方式主要是定向和非定向增发，而不是收集筹码。

群众演员和明星大腕的入场姿势是不一样的，参与二级市场增发的大资金可以直接以市场价80%进入，即使股价不变，六个月后市价减持也能比普通投资人盈利20%。撇开对公司价值的分析，高瓴进入的方式普通投资人无法复制。

二、高瓴安全模式散户无法复制。如何确保投资安全，最好的方法是把投资的钱放在自己能够控制的地方，如果不能做到，那就安排一个可靠的人进入董事会，盯住董事会，盯住公司，盯住资本。

对，高瓴就是这么玩的，他们参与公司的经营管理，给公司嫁接资源，提供渠道，帮助公司成长，然后抬高股权的价值，这种运作模式普通投资人根本无法做到。二级市场傲慢的上市公司甚至连投资者的提问都懒得回答，你的投资款根本没有保障，最好的策略是寻找同盟，比如跟随高瓴进入，但前提就如第一点所示，必须忍受他们比你拥有更高的安全边际。

其实，高瓴的成功与巴菲特的成功类似，都是在安全稳定、高速增长的经济体中把握住了重大机会，都是以国运为基础，只不过高瓴与巴菲特相比，更加主动，积极参与公司运营，与国内早期资本系简单并购上市割韭菜的资本运作手段相比，更加高明、更加隐蔽而已。

三、高瓴的秒表比散户更慢。张磊在书中强调投资的期限，高瓴资本的投资期限对投资人是有要求的，比一般的私募更长。他们可以忍受一个项目长期不赚钱，而大部分二级市场的投资者，包括公募基金在内，如果长期不盈利，只向投资人介绍自己所投资的公司业务在成长，是无法拦住投资人甩门而出的脚步。高磊有贵人，贵人在国外，普通机构也无法企及。

对于绝大部分普通投资人来说，我们没有投资一级市场的超大资金实力和超长的耐力。一个工薪家庭拿出几十万投资一支股票几十年，即使赚到十倍八倍也基本无法改变经济状况，因为在你投资最需要忍耐的时间恰巧是家庭最需要花钱的时候，等你有闲钱长期投资，赚五百万跟赚一千万没有太大差别，因为你已经没有花钱的欲望和需求了。

就如朝菌不知晦朔，不是不想知，而是不能知，夏虫不可语冰，不是不可语，而是不能语，因为你投的是自己的钱，而高瓴投的是投资人的钱。张磊和高瓴的成功本质上来说是国际资本在大陆取得的成功，他有耶鲁大学的深厚投资积淀和资本背书，非常人和本土资本能够复制。